【中原證券】

    通信：行業(yè)市場回顧：7月通信（中信）板塊指數(shù)下跌2.40%，而同期滬深300指數(shù)上漲0.26%，跑輸同期滬深300指數(shù)2.66個百分點，在29個中信一級行業(yè)中排名第21位。7月份5G相關(guān)招標公告達到225例，廣東地區(qū)招標最多，其次以北京、安徽、浙江較多，招標類型主要集中在基站配套、營銷宣傳、新興應(yīng)用和設(shè)計規(guī)劃。由于5G時代海量終端的互聯(lián)互通，云計算在5G端管云生 態(tài)下將占據(jù)主導地位，預計會給頭部云服務(wù)商例如阿里、騰訊、中國電信、AWS、百度和華為， 以及相關(guān)供應(yīng)商帶來機遇。投資評級及主線：云計算所催生的新興應(yīng)用如云游戲、云辦公、云視頻等有望在5G應(yīng)用中最 先受益，建議關(guān)注頭部云服務(wù)商及其相關(guān)供應(yīng)商。通信網(wǎng)絡(luò)建設(shè)方面，建議繼續(xù)關(guān)注光模塊 領(lǐng)域公司及其他通信設(shè)備制造商，如光迅科技?？紤]到三大運營商短期內(nèi)業(yè)績可能無法釋放， 以及通信板塊估值現(xiàn)在處于近五年來均值偏下水平，維持行業(yè)“同步大市”投資評級。

    鋰電池：7月鋰電板塊指數(shù)弱于滬深300指數(shù)。19年7月，鋰電池和新能源汽車指數(shù)分別下跌2.96% 和6.03%，而同期滬深300指數(shù)下跌2.55%，二者均弱于滬深300指數(shù)。上游原材料價格持續(xù)差異化。19年8月9日，電池級碳酸鋰價格為6.70萬元/噸，較7月初 回落10.67%，預計短期仍承壓，同時密切關(guān)注鹽湖提鋰技術(shù)進展;氫氧化鋰價格為7.88萬元 /噸，較7月初回落12.01%，短期預計仍將承壓。中長期而言，我國新能源汽車仍將 高增長，板塊仍存投資機會，但個股業(yè)績和走勢將出現(xiàn)顯著分化，具體結(jié)合政策導向、細分 領(lǐng)域價格水平和競爭格局，建議重點關(guān)注上游部分鋰電關(guān)鍵材料和鋰電池領(lǐng)域投資機會，相 關(guān)標的如寧德時代、當升科技、新宙邦、億緯鋰能、恩捷股份、星源材質(zhì)、德賽電池等。

    【中泰證券】

    鋼鐵：1-7月份鐵礦石進口量為59007.5萬噸， 同比減少3040萬噸，下降4.9%；環(huán)保限產(chǎn)導致供給回落：最新粗鋼日均產(chǎn)量達到274.9萬噸， 環(huán)比下降16.9萬噸，終結(jié)了4月以來行業(yè)供給不斷上行之勢。由于目前已是淡季尾聲，若“金九銀十”終端需求復蘇力度較強，庫存快速 下滑背景下鋼價有望觸底反彈，行業(yè)盈利將迎來階段性修復窗口期，屆時建議可關(guān)注穩(wěn)健或高分紅 類個股如方大特鋼、三鋼閩光、寶鋼股份、大冶特鋼等；風險提示：宏觀經(jīng)濟大幅下滑導致需求承 壓；供給釋放力度超預期。

    煤炭：7月份全國原煤產(chǎn)量延續(xù) 了6月份增長勢頭，單月產(chǎn)量3.22億噸，同比增長12.2%，增速加快與上年度同期低基數(shù)有一定 關(guān)系。預計三季度煤價以窄幅震蕩為主。整體而言，煤炭供需格局韌性猶存，港口價格中高位 震蕩，坑口價格波動幅度更小，煤炭上市公司業(yè)績同比預計變化較小，目前行業(yè)內(nèi)大部分標的估值 回歸到較低位置，在市場悲觀情緒逐漸消化后后續(xù)估值修復存在空間。此外，經(jīng)歷了兩年多時間的 摸底和準備，我們認為山西煤炭企業(yè)集團混改（資產(chǎn)注入或整體上市）有望進入加速階段。主要推 薦行業(yè)龍頭&核心資產(chǎn)：陜西煤業(yè)、中國神華，有望受益于山西國改標的：潞安環(huán)能、西山煤電， 高彈性標的建議關(guān)注：兗州煤業(yè)、恒源煤電，同時焦煤股建議關(guān)注：淮北礦業(yè)，焦炭標的建議關(guān)注 開灤股份、山西焦化、金能科技，以及煤炭供應(yīng)鏈標的瑞茂通。

    【天風證券】

    商社：電商代運營頭部集中，龍頭寶尊加速發(fā)展。寶尊電商 是中國最大的提供以品牌電子商務(wù)為核心的一站式商業(yè)解決方案的公司。 公司的電商代運營之路始得益于創(chuàng)始人此前創(chuàng)業(yè)的積累，其第一批品牌客 戶為其前身軟件開發(fā)外包公司客戶。公司目前有三種業(yè)務(wù)模式：經(jīng)銷模式、 代銷模式和服務(wù)模式。受益于不斷增長的B2C電商規(guī)模和品牌銷售向線 上轉(zhuǎn)移的大趨勢，品牌電商呈現(xiàn)強勁增長，電商代運營商發(fā)展空間廣闊。①公司起步較早，前身軟件服務(wù)公司積淀了若干知名品牌 客戶資源，幫助公司拓展了代運營品類，樹立口碑。②倉儲能力是寶尊電 商前期采取經(jīng)銷模式迅速占領(lǐng)行業(yè)版圖的關(guān)鍵，也是后期采取代銷模式 收取服務(wù)費的重要支撐。③寶尊電商以其雄厚的資本實力，在代運營行 業(yè)傲視群雄。

    家電：九陽股份：創(chuàng)新提升產(chǎn)品品質(zhì)，公司未來業(yè)績可期。創(chuàng)新精準滿 足需求，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)提升明顯。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化影響毛利率，費用率同比下降 明顯。高分紅體現(xiàn)公司價值，周轉(zhuǎn)效率有所下降。綜合來看，后續(xù)隨著國 內(nèi)產(chǎn)品上的不斷推陳出新，SharkNinjia國內(nèi)品牌知名度提升以及國際上 的布局，業(yè)務(wù)將進一步做大做強，同時公司正在實施股權(quán)激勵計劃，全 年收入及業(yè)績增速可期。根據(jù)2019年中報業(yè)績情況，我們上調(diào)19-21 年凈利潤至8.57、9.90、11.46億元（前值8.45、9.72、11.2億元）， 對應(yīng)動態(tài)估值分別為18.9倍、16.4倍和14.1倍，維持“增持”評級