【東吳證券】

    固收金工：2019年8月12日，央行公布2019年7月金融數(shù)據(jù)， 7月當(dāng)月人民幣貸款增加1.06萬億元，同比少增3975億元。人 民幣貸款余額152.58萬億元，同比增長11.9%，增速較上月末 低0.4個百分點(diǎn)，比上年同期低0.6個百分點(diǎn)。7月當(dāng)月，社會 融資規(guī)模增量為1.01萬億元，比上年同期少2103億元。初步統(tǒng) 計，7月末社會融資規(guī)模存量為214.13萬億元，同比增長10.7%。 7月末，廣義貨幣（M2）余額191.94萬億元，同比增長8.1%，前值 8.5%。整體來看，6月數(shù)據(jù)表現(xiàn)略超預(yù)期，7月數(shù)據(jù)表現(xiàn)有所回 落。

    機(jī)械設(shè)備：PPI三年內(nèi)首次轉(zhuǎn)負(fù)，PMI持續(xù)榮枯線以下：工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù) （PPI）7月當(dāng)月同比為-0.30%，自2016年9月份以來首次轉(zhuǎn)負(fù)。其中， 生活資料的PPI仍然維持在正值，大類同比+0.80%，其中食品類+2.00%。 而生產(chǎn)資料PPI為-0.70%，其中，受采掘工業(yè)維持高景氣影響，其細(xì)分 PPI維持在3.20%，而原材料工業(yè)為-2.90%，加工工業(yè)為-0.20%。另一方 面，從中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）角度來看，7月PMI為49.70%， 連續(xù)第三月低于50%的榮枯線，其中，新訂單49.8%，新出口訂單46.9%， 在手訂單僅44.70%，體現(xiàn)整體訂單情況仍然不夠飽滿的現(xiàn)狀。綜合來看，整體制造業(yè)企業(yè)利潤依舊處于底部區(qū)間，行業(yè)缺乏向上動能。投資建議：油服行業(yè)首推【杰瑞股份】：我們認(rèn)為市場對于頁巖氣開發(fā)持 續(xù)性、經(jīng)濟(jì)性，以及設(shè)備市場海外拓展仍有較大預(yù)期差，公司業(yè)績高增 速具備持續(xù)性；光伏行業(yè)首推【晶盛機(jī)電】：受益硅片擴(kuò)產(chǎn)，并有望延伸 至晶圓制造環(huán)節(jié)。電池片環(huán)節(jié)：推薦【邁為股份】、【捷佳偉創(chuàng)】，關(guān)注技 術(shù)迭代帶來的投資機(jī)會。

    【川財證券】

    宏觀：近期債市收益率大幅度下行。短期看，央行流動性層面態(tài)度未發(fā)生大的變化， 資金價格中樞仍保持平穩(wěn)狀態(tài)，但基本面上，盡管新一期進(jìn)出口數(shù)據(jù)大超預(yù) 期，但PPI轉(zhuǎn)負(fù)表明國內(nèi)去庫存過程距離結(jié)束尚有較大距離，同時價格對債 市限制作用亦進(jìn)一步削弱。而在市場風(fēng)險偏好上，前期中美貿(mào)易摩擦升溫及 近期部分新興市場外匯崩盤加大了市場對于增長的擔(dān)憂，國內(nèi)利率中樞追隨 全球利率下行趨勢。但需要警惕的是，國內(nèi)近兩周十年期國債已經(jīng)下行達(dá)到 15BP，謹(jǐn)防利多出盡下債市出現(xiàn)超調(diào)。

    汽車：近期乘聯(lián)會發(fā)布了7月全國乘用車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)，7月乘用車銷量下滑明顯，SUV 表現(xiàn)相對平穩(wěn)。7月是汽車行業(yè)傳統(tǒng)的銷量淡季，疊加當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境引致的消 費(fèi)觀望情緒，以及6月經(jīng)銷商去庫存引致的銷量透支效應(yīng)，使得7月乘用車銷 量環(huán)比、同比均有所下滑。此外，新能源乘用車首次負(fù)增長，純電動乘用車保 持增長；7月是補(bǔ)貼新政過渡期結(jié)束后的第一個月，產(chǎn)業(yè)鏈尚未及時找到應(yīng)對 的策略，補(bǔ)貼退坡增加的行業(yè)成本壓力立即反映在產(chǎn)銷表現(xiàn)上。純電動乘用車 銷量依然逆勢上揚(yáng)，汽車電動化趨勢不改。1-7月新能源乘用車?yán)塾嬇l(fā)量為 64.5萬輛，同比增長53.7%，隨著各地新能源車規(guī)劃與引導(dǎo)政策的落地，以及 充電樁等配套設(shè)施的不斷完善，新能源乘用車的接受度將不斷提高，行業(yè)前景 仍然向好。

    【華泰證券】

    交運(yùn)設(shè)備：從汽車行業(yè)和策略的角度，當(dāng)前時點(diǎn)我們推薦汽車行業(yè)龍頭公司。我們認(rèn)為乘用車終端銷量正逐步企穩(wěn)，行業(yè)的邊際改善將提振汽車板塊估值。主要邏輯：1）乘用車銷量經(jīng)過一年多的下跌，需求已逐步見底，2019Q4乘用車零售有望重回正增長，成為一個顯著的催化劑；2）看估值，汽車行業(yè)目前的PE_TTM估值約13.7X，處于2010年以來的低位；橫向比較，汽車估值歷史百分位處于各行業(yè)偏低位置；3）從資金配置來講，汽車板塊低配較多，我們認(rèn)為股價和估值已經(jīng)充分反映了市場的悲觀預(yù)期。我們重點(diǎn)推薦整車和零配件龍頭公司如上汽集團(tuán)、華域汽車、長安汽車和長城汽車。

    物聯(lián)網(wǎng)生態(tài)：鴻蒙系統(tǒng)為物聯(lián)網(wǎng)而生，具備支持全場景、跨多設(shè)備和平臺以及應(yīng)對低時延、高安全性挑戰(zhàn)的能力，而智慧屏集AI智能感知、識別、人機(jī)交互等特性于一體，能夠把智能手機(jī)以及智能家居終端設(shè)備高效聯(lián)結(jié)在一起，成為控制中心的終端。因此，我們認(rèn)為基于“鴻蒙系統(tǒng)+智慧屏”的整個物聯(lián)網(wǎng)的生態(tài)體系雛形已經(jīng)初步構(gòu)建完成，并且有望成為繼PC-互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)、智能手機(jī)-移動互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)之后的第三種ICT生態(tài)，并且這種生態(tài)由我國自主可控。我們認(rèn)為，以這個框架雛形為基礎(chǔ)，未來更多的智能終端設(shè)備、應(yīng)用場景或加速涌現(xiàn)，帶動半導(dǎo)體、元器件、大數(shù)據(jù)等相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。我們建議沿著華為產(chǎn)業(yè)鏈延伸方向，進(jìn)一步關(guān)注智能終端的消費(fèi)電子，關(guān)注基礎(chǔ)元器件供應(yīng)商，關(guān)注：立訊精密、歌爾股份、圣邦股份、生益科技等。