本報記者 張穎

    繼周一A股大幅回落，以及周邊股市暴跌后，周二早盤，三大股指小幅低開后震蕩低走，隨后上演出V形反轉(zhuǎn)，頑強翻紅。截至上午收盤，上證指數(shù)報收2961.54點，漲幅0.62%，深證成指和創(chuàng)業(yè)板指分別上漲0.88%和0.83%。

    個股方面，截至上午收盤，有1633只個股上漲，2026只個股下跌。熱點方面，多數(shù)板塊飄紅上漲，海底光纜、存儲器、大基金概念等板塊指數(shù)漲幅居前，均超4%。

    資金方面，一直備受各方關注的北上資金，在周一大舉凈流出121.97億元后，3月10日上午返身凈流入達16.71億元，其中，滬股通凈流出2.75億元，深股通凈流入19.46億元。

    可以看到，截至3月9日美股收盤，美股三大指數(shù)全線跌逾7%，道指狂瀉2013.76點。美國大型科技股、金融股、石油股全線受挫。衡量美股波動率的恐慌指數(shù)（VIX）一度飆漲近47%。歐洲主要股指全線跌入技術性熊市。

    對此，方正證券研究顯示，回顧過去兩次美股牛市終結(jié)的歷程發(fā)現(xiàn)，經(jīng)濟失速下行是導致美股超級牛市終結(jié)的根本原因，重要催化劑的出現(xiàn)是風險加速暴露的開始。

    美股史上第一輪大牛市起于1982年，終結(jié)于2000年。2000年10月份標普500指數(shù)自高點回落，跌超40%，美股牛市就此終結(jié)。相應的是，美國經(jīng)濟增速從2000年第三季度開始出現(xiàn)快速大幅下跌趨勢，至2001年底滑落至0.15%，創(chuàng)下了1992年以來的增速新低。

    美股史上第二輪大牛市起于2002年，終結(jié)于2007年。2007年10月份美股再創(chuàng)新高后，指數(shù)開始自由落體式下跌，調(diào)整幅度超過五成。經(jīng)濟失速下行仍是主因。美國經(jīng)濟增速從2007年第三季度開始失速滑落，在不到兩年時間里轉(zhuǎn)負并累計下滑6.14個百分點。

    兩次美股牛市終結(jié)，A股的反應節(jié)奏不同：第一次美股牛市終結(jié)，A股先跌后漲再轉(zhuǎn)跌。在2000年8月底美股開始下跌的時候，A股曾同步跟隨下跌，但隨后重拾漲勢，最終在2001年6月中旬，上證綜指創(chuàng)下新高，而后才逐漸回調(diào)。第二次美股牛市終結(jié)，A股同步跟隨下跌。

    對于A股的后市，業(yè)內(nèi)人士普遍認為，從長期看，A股持續(xù)穩(wěn)健向上的大趨勢不會改變。主要有三方面原因：

    其一，原油價格的大跌長期利好A股。新時代證券策略首席樊繼拓認為，短期內(nèi)全球避險情緒升溫，投資者無差別拋售風險資產(chǎn)，海外資金減少權益配置比例，導致外資流出A股，A股短期會受到負面影響。但長期是非常有利于中國的，樊繼拓認為，中國作為商品凈進口國，價格下降帶來整體成本下降，而且有利于壓制通脹。其二，外圍大幅波動帶動A股下行，相比之下A股處于中低位，具有估值優(yōu)勢。其三，技術上看，市場仍在在上升道中運行，下跌空間有限，滬指在2900點以及2850點具有較好的支撐。

（編輯 才山丹）