本報(bào)記者 吳曉璐

    天茂實(shí)業(yè)集團(tuán)股份有限公司（證券簡(jiǎn)稱(chēng)“*ST天茂”）離主動(dòng)退市再近一步。

    8月25日晚間，*ST天茂發(fā)布2025年第一次臨時(shí)股東會(huì)決議公告。公告稱(chēng)，會(huì)議采取現(xiàn)場(chǎng)投票和網(wǎng)絡(luò)投票相結(jié)合的方式，審議通過(guò)了《關(guān)于以股東會(huì)決議方式主動(dòng)終止公司股票上市事項(xiàng)的議案》。總表決情況為：同意4180362372股，占出席本次股東會(huì)有效表決權(quán)股份總數(shù)的98.0562%。中小股東總表決情況為：同意905599495股，占出席本次股東會(huì)中小股東有效表決權(quán)股份總數(shù)的91.6191%。

    同時(shí)，*ST天茂還發(fā)布了關(guān)于以股東會(huì)決議方式主動(dòng)終止公司股票上市現(xiàn)金選擇權(quán)派發(fā)的提示性公告。公告稱(chēng)，公司將在股東會(huì)做出終止上市決議后十五個(gè)交易日內(nèi)向深圳證券交易所提交主動(dòng)終止上市申請(qǐng)。公司股票將進(jìn)入現(xiàn)金選擇權(quán)派發(fā)、行權(quán)申報(bào)、行權(quán)清算交收階段，不再交易。

    接受采訪(fǎng)的專(zhuān)家認(rèn)為，目前，*ST天茂業(yè)績(jī)持續(xù)下滑，陷入虧損狀態(tài)，年報(bào)“難產(chǎn)”，無(wú)法完成法定信披義務(wù)，公司已經(jīng)不滿(mǎn)足上市條件，退市是對(duì)資本市場(chǎng)秩序的維護(hù)和投資者合法權(quán)益的保護(hù)。公司主動(dòng)退市方案設(shè)置了現(xiàn)金選擇權(quán)以保護(hù)投資者的利益，但后續(xù)，監(jiān)管部門(mén)將對(duì)公司信披違法行為作出處罰，公司仍將依法承擔(dān)行政、民事法律責(zé)任。

    超8000名投資者已拋售

    今年4月底，*ST天茂預(yù)告2024年年報(bào)和2025年一季報(bào)“難產(chǎn)”時(shí)，公司退市風(fēng)險(xiǎn)初現(xiàn)。

    4月28日晚間，*ST天茂發(fā)布公告稱(chēng)，因公司定期報(bào)告涉及的部分信息需要進(jìn)一步核實(shí)、補(bǔ)充完善，公司未能完成2024年年報(bào)的編制工作，公司無(wú)法在法定期限內(nèi)披露定期報(bào)告。彼時(shí)，公司還在公告中提示了退市風(fēng)險(xiǎn)，后續(xù)公司股票可能被深交所停牌2個(gè)月，期間公司仍未披露定期報(bào)告，公司股票將被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示（*ST），在實(shí)施*ST后2個(gè)月內(nèi)仍不能披露定期報(bào)告，將被深交所終止上市。

    隨著時(shí)間推移，事情的后續(xù)走勢(shì)也如當(dāng)初在公告中披露的一樣。5月6日，“五一”假期后第一個(gè)工作日，公司股票停牌，證監(jiān)會(huì)對(duì)公司啟動(dòng)立案調(diào)查。在停牌2個(gè)月的時(shí)間內(nèi)，公司依舊未能披露定期報(bào)告，公司股票自7月8日起復(fù)牌，同時(shí)被實(shí)施*ST。

    自*ST天茂股票復(fù)牌后，投資者“用腳投票”，公司股價(jià)持續(xù)走低，最低收盤(pán)價(jià)曾跌至1.39元/股，較4月底停牌前股價(jià)跌幅約50%。從股東數(shù)量來(lái)看，據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至7月11日，公司股東數(shù)量11.19萬(wàn)戶(hù)，較4月底減少8100戶(hù)。

    如果不出意外，公司將因觸及規(guī)范類(lèi)退市指標(biāo)，在9月初被實(shí)施強(qiáng)制退市。

    8月8日晚間，公司發(fā)布擬主動(dòng)退市公告，公司擬以股東會(huì)決議方式主動(dòng)撤回*ST天茂A股股票在深交所的上市交易，并為投資者提供現(xiàn)金選擇權(quán)，行權(quán)價(jià)1.6元/股，較停牌前收盤(pán)價(jià)溢價(jià)10.34%。

    據(jù)公司公告，現(xiàn)金選擇權(quán)的股權(quán)登記日為9月2日。除新理益集團(tuán)、劉益謙、王薇以外，*ST天茂其余股東持股16.29億股。按照1.6元/股的行權(quán)價(jià)格，實(shí)施此次現(xiàn)金選擇權(quán)耗資26.07億元。

    公司在公告中稱(chēng)，此次現(xiàn)金選擇權(quán)的提供方為荊門(mén)市維拓宏程管理合伙企業(yè)（有限合伙），*ST天茂實(shí)際控制人劉益謙系該公司的執(zhí)行事務(wù)合伙人，該公司具備提供現(xiàn)金選擇權(quán)的履約能力。

    強(qiáng)退陰云下的主動(dòng)退市

    對(duì)于公司無(wú)法披露定期報(bào)告而選擇主動(dòng)退市的這一選擇，也被市場(chǎng)人士稱(chēng)為“強(qiáng)退陰云之下的主動(dòng)退市”。業(yè)內(nèi)人士坦言：“在這種情況下，主動(dòng)退市應(yīng)該是目前的最好方案，相對(duì)而言，投資者損失最少。”

    深圳大象投資控股集團(tuán)總裁周力在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，公司若在9月6日前仍無(wú)法披露2024年年報(bào)，公司將觸發(fā)規(guī)范類(lèi)強(qiáng)制退市，可能導(dǎo)致股價(jià)斷崖式下跌；此次主動(dòng)退市提供了1.60元/股的現(xiàn)金選擇權(quán)作為緩沖。公司退市后轉(zhuǎn)入流動(dòng)性極差的退市板塊后，未接受現(xiàn)金選擇權(quán)的股東將面臨股票長(zhǎng)期無(wú)法變現(xiàn)的困境。

    實(shí)際上，從基本面來(lái)看，公司也已不具備持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力。*ST天茂作為投資控股型公司，主要通過(guò)控股子公司國(guó)華人壽保險(xiǎn)股份有限公司和華瑞保險(xiǎn)銷(xiāo)售有限公司從事保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。保險(xiǎn)業(yè)務(wù)是公司的核心業(yè)務(wù)，相關(guān)收入占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的99.99%。

    2023年公司開(kāi)始虧損，當(dāng)年公司歸母凈利潤(rùn)為-6.52億元，扣非后歸母凈利潤(rùn)-6.48億元。今年1月份，公司曾披露2024年業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2024年歸母凈利潤(rùn)為虧損5億元至7.5億元，扣非后歸母凈利潤(rùn)為虧損5.03億元至7.53億元。

    退市不是終點(diǎn)

    退市并不是終點(diǎn)。今年5月份，證監(jiān)會(huì)已經(jīng)對(duì)*ST天茂立案調(diào)查，公司未在法定期限內(nèi)披露定期報(bào)告，已經(jīng)違反證券法，退市后公司依舊會(huì)被行政處罰。

    實(shí)際上，今年4月底，除了*ST天茂，還有恒立實(shí)業(yè)發(fā)展集團(tuán)股份有限公司（證券簡(jiǎn)稱(chēng)“恒立實(shí)業(yè)”）、福建紫天傳媒科技股份有限公司（證券簡(jiǎn)稱(chēng)“*ST紫天”）等公司未在法定期限內(nèi)披露2024年年報(bào)。

    其中，恒立實(shí)業(yè)因觸及財(cái)務(wù)類(lèi)退市指標(biāo)，于7月16日摘牌退市。在退市前，公司收到湖南證監(jiān)局的行政處罰事先告知書(shū)，因未按期披露2024年年度報(bào)告，湖南證監(jiān)局?jǐn)M對(duì)公司罰款350萬(wàn)元，對(duì)7名相關(guān)責(zé)任人罰款940萬(wàn)元，合計(jì)罰款1290萬(wàn)元。

    *ST紫天已經(jīng)鎖定退市。因公司財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告存在虛假記載，被中國(guó)證監(jiān)會(huì)責(zé)令改正但未在要求期限內(nèi)完成整改，7月23日，深交所已對(duì)公司下發(fā)事先告知書(shū)，擬終止公司股票上市交易。

    8月22日晚間，*ST紫天收到福建證監(jiān)局的兩份行政處罰決定書(shū)，一份是針對(duì)未按期披露2024年年度報(bào)告，福建證監(jiān)局對(duì)公司罰款350萬(wàn)元，對(duì)3名責(zé)任人罰款340萬(wàn)元；另一份是針對(duì)公司財(cái)務(wù)造假，因公司2022年年度報(bào)告、2023年半年報(bào)以及2023年年度報(bào)告存在虛假記載，福建證監(jiān)局對(duì)公司及相關(guān)責(zé)任人罰款2770萬(wàn)元。

    *ST天茂的行政處罰也終將會(huì)到。此外，市場(chǎng)人士認(rèn)為，主動(dòng)退市現(xiàn)金回購(gòu)后，權(quán)益仍受損的投資者還可以追究公司相關(guān)責(zé)任方的民事責(zé)任。