奮力實(shí)現(xiàn)“十五五”良好開局 頭部公募勇?lián)姑颉靶隆倍?/h1>

2025-12-16 23:50  來源：證券日報 

    本報記者 昌校宇

    2025年12月10日至11日召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會議（以下簡稱“會議”），為即將到來的“十五五”規(guī)劃開局之年錨定了方向、擘畫了藍(lán)圖。會議總結(jié)過去、研判形勢、部署未來，其釋放的政策信號，迅速成為資本市場關(guān)注的焦點(diǎn)。

    作為服務(wù)國家戰(zhàn)略的重要機(jī)構(gòu)投資者，易方達(dá)基金、南方基金、富國基金、博時基金、中歐基金等多家頭部公募機(jī)構(gòu)積極響應(yīng)，并進(jìn)行了解讀。盡管視角各異，但機(jī)構(gòu)在關(guān)鍵方向上已形成高度共識，并正將這份共識轉(zhuǎn)化為指引未來發(fā)展的戰(zhàn)略藍(lán)圖與具體行動。

    更強(qiáng)政策合力

    為市場穩(wěn)定提供堅實(shí)支撐

    會議明確，“要繼續(xù)實(shí)施更加積極的財政政策”“要繼續(xù)實(shí)施適度寬松的貨幣政策”。各家公募機(jī)構(gòu)均認(rèn)為，這一“更加積極+適度寬松”的政策組合，將為經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中求進(jìn)和資本市場平穩(wěn)運(yùn)行提供堅實(shí)支撐。

    博時基金首席權(quán)益策略分析師陳顯順對《證券日報》記者表示：“更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策有望形成更強(qiáng)政策合力。在貨幣政策方面，‘把促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長、物價合理回升作為貨幣政策的重要考量’的部署，回應(yīng)了當(dāng)前市場的關(guān)切，有助于提振企業(yè)和居民預(yù)期。”

    此外，陳顯順期待，在穩(wěn)定總需求的基礎(chǔ)上，財政資金能更精準(zhǔn)地流向“兩重”（國家重大戰(zhàn)略實(shí)施和重點(diǎn)領(lǐng)域安全能力建設(shè)）項目、科技創(chuàng)新、民生保障等關(guān)鍵領(lǐng)域，并有效激發(fā)民間投資活力。

    中歐基金也持相似觀點(diǎn)，認(rèn)為政策組合將為資本市場提供較為充裕的流動性環(huán)境，有利于權(quán)益資產(chǎn)估值修復(fù)。該機(jī)構(gòu)預(yù)計，明年財政赤字率將維持在合理水平，專項債、特別國債等工具將繼續(xù)加碼；降準(zhǔn)降息仍存在一定空間。

    在富國基金看來，明年財政政策與貨幣政策將以穩(wěn)中求進(jìn)、固本培元為主基調(diào)。

    消費(fèi)與投資并重

    助力建設(shè)強(qiáng)大國內(nèi)市場

    會議將“堅持內(nèi)需主導(dǎo)，建設(shè)強(qiáng)大國內(nèi)市場”列為明年經(jīng)濟(jì)工作重點(diǎn)任務(wù)之首。各家公募機(jī)構(gòu)均認(rèn)為，擴(kuò)大內(nèi)需的關(guān)鍵在于供需雙側(cè)協(xié)同發(fā)力，消費(fèi)與投資并重挖掘增長潛力。多家機(jī)構(gòu)表示，將進(jìn)一步提升投資者獲得感、優(yōu)化金融服務(wù)，積極參與到建設(shè)強(qiáng)大國內(nèi)市場的進(jìn)程中。

    陳顯順分析稱，擴(kuò)大內(nèi)需的關(guān)鍵在于實(shí)現(xiàn)需求牽引供給、供給創(chuàng)造需求的更高水平動態(tài)平衡，其核心抓手在于穩(wěn)收入、提信心，夯實(shí)消費(fèi)基礎(chǔ)；優(yōu)供給、創(chuàng)場景，激發(fā)消費(fèi)潛能；促投資、重撬動，形成良性循環(huán)。

    富國基金同樣認(rèn)為，國內(nèi)服務(wù)消費(fèi)修復(fù)空間較大。隨著人均GDP抬升，服務(wù)消費(fèi)會有更大增長空間。隨著“投資于人”政策加力，服務(wù)消費(fèi)空間將進(jìn)一步打開。

    易方達(dá)基金從公募基金的角度出發(fā)，認(rèn)為行業(yè)應(yīng)堅持以投資者為本，幫助居民通過資本市場獲得財產(chǎn)性收入，進(jìn)而提振消費(fèi)、促進(jìn)內(nèi)需增長。一方面，需強(qiáng)化業(yè)績比較基準(zhǔn)的約束作用，強(qiáng)化長周期考核與激勵約束機(jī)制，提升產(chǎn)品定位明確度和投資風(fēng)格穩(wěn)定性；另一方面，進(jìn)一步完善適配中長期資金的產(chǎn)品和服務(wù)體系，廣泛深入開展投資者教育，大力發(fā)展基金投資顧問業(yè)務(wù)，切實(shí)提升投資者體驗(yàn)和獲得感，夯實(shí)“長錢長投”環(huán)境基礎(chǔ)，促進(jìn)居民儲蓄向資本市場投資轉(zhuǎn)化。

    緊扣新質(zhì)生產(chǎn)力布局

    引導(dǎo)資金向創(chuàng)新領(lǐng)域集聚

    會議強(qiáng)調(diào)“因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力”“堅持創(chuàng)新驅(qū)動，加緊培育壯大新動能”。公募機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，新質(zhì)生產(chǎn)力將是未來經(jīng)濟(jì)增長的核心引擎，而資本市場在其發(fā)展中扮演重要角色。

    易方達(dá)基金建議公募基金行業(yè)深刻認(rèn)識新質(zhì)生產(chǎn)力的內(nèi)涵和特點(diǎn)，優(yōu)化迭代投研體系，加強(qiáng)對新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)的研究廣度和深度，完善對科技創(chuàng)新企業(yè)的識別篩選和估值定價方法，積極布局符合新質(zhì)生產(chǎn)力方向的主動權(quán)益基金和指數(shù)基金，引導(dǎo)資金向創(chuàng)新領(lǐng)域集聚，支持科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，進(jìn)而促進(jìn)科技、資本、產(chǎn)業(yè)良性循環(huán)。

    同時，易方達(dá)基金表示，未來將圍繞國家創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，持續(xù)優(yōu)化投研體系和方法，進(jìn)一步提升對科技創(chuàng)新的服務(wù)與支持能力。

    南方基金則從踐行“金融報國”使命的角度表示，將聚焦“投資于物”，以產(chǎn)業(yè)賦能激活經(jīng)濟(jì)增長新動能。一方面，緊密圍繞產(chǎn)業(yè)和科技發(fā)展脈絡(luò)進(jìn)行體系化產(chǎn)品設(shè)計，重點(diǎn)聚焦航空航天等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、人工智能等數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施與硬核科技產(chǎn)業(yè)，以及量子科技等未來產(chǎn)業(yè)，努力引導(dǎo)社會資本向符合國家產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向的企業(yè)聚集。另一方面，將綠色金融作為服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力的重要抓手，圍繞節(jié)能降碳、新型能源體系、綠電應(yīng)用等重點(diǎn)方向深度挖掘投資機(jī)遇，把能效與排放等指標(biāo)納入投資決策，推動綠色技術(shù)在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)加速落地，并關(guān)注碳市場建設(shè)帶來的投資機(jī)會，以專業(yè)力量支持綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

    中歐基金認(rèn)為，新質(zhì)生產(chǎn)力以科技創(chuàng)新為主導(dǎo)，未來可重點(diǎn)關(guān)注人工智能、新能源、新材料等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)；布局具備技術(shù)突破潛力的未來產(chǎn)業(yè)；挖掘傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級中的投資機(jī)會。同時，該機(jī)構(gòu)呼吁公募基金行業(yè)“努力增加對科技創(chuàng)新企業(yè)的配置，分享新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展紅利”。

    縱覽多家頭部公募機(jī)構(gòu)的解讀與表態(tài)，三大共識之下，機(jī)構(gòu)正圍繞內(nèi)需、科技創(chuàng)新等主線，在投研與產(chǎn)品端精準(zhǔn)落子。正如南方基金所言，公募基金將持續(xù)深化對中央經(jīng)濟(jì)工作會議精神的理解與落實(shí)，以金融強(qiáng)國建設(shè)為目標(biāo)，在服務(wù)民生福祉中堅守本源，在踐行國家戰(zhàn)略中勇?lián)姑?，為推動?jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展、加快建設(shè)金融強(qiáng)國貢獻(xiàn)公募基金的智慧與力量。