本報記者 田鵬

    交易所ABS（資產支持證券）作為盤活存量資產、降低融資成本的一大抓手，正日益獲得眾多企業(yè)的青睞。

    今年以來，越來越多的企業(yè)開始深入研究并積極布局這一領域，期望借助其靈活的融資結構與高效的資產轉化能力，提升自身資金流動性。

    發(fā)行數(shù)量及規(guī)模

    同比大增

    據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至1月20日，年內共有77只交易所ABS在交易所市場發(fā)行（以起息日計），發(fā)行規(guī)模合計達599.83億元，發(fā)行數(shù)量及規(guī)模分別同比增長113.89%和185.93%。

    南開大學金融發(fā)展研究院院長田利輝在接受《證券日報》記者采訪時表示，交易所ABS通過將特定資產從原始權益人的資產負債表中剝離，實現(xiàn)風險隔離，讓投資者能基于資產信用狀況而非原始權益人整體信用狀況做投資決策，降低了投資風險。同時，因其風險隔離和結構化設計，ABS通常能以較低利率融資，對原始權益人來說是低成本的融資方式。此外，ABS可覆蓋基礎設施、消費金融、供應鏈金融等多種資產類型，滿足不同投資者的風險偏好和投資需求。ABS產品一般可在二級市場交易，提升了資產流動性，便于投資者進行資產配置和風險管理。

    從基礎資產類型來看，融資租賃債權（ABS）、供應鏈應付賬款（ABS）、銀行/互聯(lián)網消費貸款（ABS）分別以25.97%、23.38%和12.99%的占比成為市場上較為主要的基礎資產類型。

    談及交易所ABS發(fā)行提速的原因時，東方金誠結構融資部執(zhí)行總監(jiān)張文玲對《證券日報》記者表示，從融資角度來看，利用交易所ABS進行債務融資的受限較小，可以有效盤活眾多的存量資產，擴寬融資渠道；從優(yōu)化報表的角度來看，可以實現(xiàn)部分資產出表，滿足降低資產負債率，或是降低兩金（應收賬款和存貨）占比的需求。投資端方面，交易所ABS相較于同一主體發(fā)行的信用債有一定的利差空間，可以滿足不同投資者多樣化的投資需求。與此同時，融資租賃、消費金融等類型的底層基礎資產分散度高，可以降低單個主體違約所帶來的損失程度，有助于投資者控制投資風險。

    在田利輝看來，未來，ABS產品將不斷創(chuàng)新，如綠色ABS、社會責任ABS等新型產品將不斷涌現(xiàn)，ABS市場規(guī)模將持續(xù)擴大。同時，ABS將覆蓋更多行業(yè)領域，如農業(yè)、環(huán)保、科技等新興行業(yè)。

    交易所ABS發(fā)展勢頭

    具有長期可持續(xù)性

    事實上，交易所ABS快速發(fā)展的背后，折射出的是交易所債市服務實體經濟質效的不斷提升。

    展望未來，受訪專家均表示，交易所ABS強勁的發(fā)展勢頭具有長期可持續(xù)性。

    從政策環(huán)境來看，2024年12月14日，中國證監(jiān)會召開黨委（擴大）會議，傳達學習中央經濟工作會議精神，結合全國金融系統(tǒng)工作會議要求，研究部署證監(jiān)會系統(tǒng)貫徹落實工作。會議圍繞“更加有力有效服務經濟回升向好”這一目標，提出加快推進多層次債券市場建設，滿足企業(yè)合理債券融資需求，不斷提升服務實體經濟的質效。這為交易所ABS發(fā)展提供了良好的政策環(huán)境。

    此外，張文玲表示，從市場需求方面看，企業(yè)對于優(yōu)化財務結構、提高資產流動性，多樣化融資等需求將持續(xù)存在；從技術進步方面看，金融科技不斷創(chuàng)新，如供應鏈金融科技是傳統(tǒng)供應鏈金融服務的創(chuàng)新和升級，它通過整合運用云計算、大數(shù)據(jù)、人工智能等先進的金融科技手段，對供應鏈中的金融服務進行技術賦能，金融科技的廣泛應用將進一步提高資產證券化的效率和透明度，降低交易成本，促進市場長遠發(fā)展。

    未來，資產證券化市場有望實現(xiàn)更加安全、透明、可持續(xù)和更高質量的發(fā)展，為實體經濟和投資者提供更多高質量的金融服務。

    在此過程中，積極借鑒國際市場的成熟經驗十分必要。田利輝表示，學習先進的監(jiān)管機制，確保市場的公平、公正與有序；吸收科學的風險評估方法，提升對市場風險的識別、評估和管控能力；遵循嚴格的信息披露標準，增強市場的透明度和投資者的信心。同時，汲取國際市場上先進的證券化技術和運營經驗，不斷優(yōu)化我國ABS產品的設計與運作，進而提高我國ABS產品在國際市場上的競爭力和影響力。