【國(guó)海證券】

    電子：我們上周關(guān)注到由于被動(dòng)元件與芯片的趨緊情況正在發(fā)生緩解，除了部分邏輯芯片受限于上游供應(yīng)，交期仍然較長(zhǎng)之外，MLCC等產(chǎn)品之前的缺貨狀況都已經(jīng)大幅好轉(zhuǎn)，而且價(jià)格也已經(jīng)逐漸恢復(fù)到了正常的水平。對(duì)于制造類企業(yè)以及OEM/ODM類企業(yè)而言，這是絕對(duì)層面的好消息，過(guò)去兩年零組件價(jià)格的暴增與供需失衡，吞噬了相當(dāng)多制造類企業(yè)本就不多的毛利，尤其并不具備諸如大廠那般的采購(gòu)量與議價(jià)權(quán)的中小企業(yè)，而這一因素與年初貿(mào)易戰(zhàn)的疊加，更是雪上加霜，好在當(dāng)下這兩座大山都有逐漸緩解的跡象，加上明年持續(xù)全年的5G相關(guān)領(lǐng)域的投入提升，5G制造類與終端類的板塊應(yīng)當(dāng)有相當(dāng)程度的業(yè)績(jī)好轉(zhuǎn)可能。重點(diǎn)推薦個(gè)股及邏輯：我們的重點(diǎn)股票池標(biāo)的包括：聚飛光電、亞翔集成、天通股份、鼎龍股份、匯頂科技、韋爾股份、華工科技，本周新增飛榮達(dá)。

    鋼鐵：本周重點(diǎn)推薦個(gè)股及邏輯：寒冬臨近、本周北方各地工地陸續(xù)停工，成材交易量開(kāi)始逐步回落，疊加各地限產(chǎn)方案均較去年有所放松及板材下游需求逐步下滑，期現(xiàn)價(jià)格均出現(xiàn)較大調(diào)整，貿(mào)易商冬儲(chǔ)態(tài)度謹(jǐn)慎?，F(xiàn)階段市場(chǎng)有兩大疑問(wèn)：一是今年禁止“一刀切”到底對(duì)供給影響幾何？二是明年地產(chǎn)投資可能會(huì)下滑多少？基建托底能否對(duì)沖地產(chǎn)投資下滑？這兩個(gè)問(wèn)題目前還看不清，行業(yè)面臨方向的選擇，疊加近期上游原料及中游初級(jí)制造等周期品的PPI均高位回落，投資機(jī)會(huì)不多。繼續(xù)推薦景氣度較高的南方區(qū)域長(zhǎng)材龍頭方大特鋼、三鋼閩光，另外華菱鋼鐵、八一鋼鐵、新鋼股份、韶鋼松山等近期回調(diào)較多，基本面暫無(wú)大變化，建議低位關(guān)注。同時(shí)釩價(jià)屢創(chuàng)新高，建議關(guān)注行業(yè)龍頭攀鋼釩鈦。

    電氣設(shè)備：我們認(rèn)為工控應(yīng)該緊抓兩條主線，一條是細(xì)分領(lǐng)域龍頭，憑借自身性價(jià)比和相應(yīng)優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)份額提升，另一條是平臺(tái)類公司，深入鉆研某一項(xiàng)技術(shù)，通過(guò)內(nèi)生和外延并舉的模式進(jìn)入的新領(lǐng)域，與原有的技術(shù)形成協(xié)同效應(yīng)，對(duì)某一細(xì)分行業(yè)的理解做到精深，再陸續(xù)將業(yè)務(wù)橫向鋪開(kāi)，由點(diǎn)及面，基于“技術(shù)深耕+行業(yè)理解”搭建了強(qiáng)大的護(hù)城河，不斷給自己業(yè)務(wù)做加法。細(xì)分領(lǐng)域中看好1）低壓電器本土龍頭，與渠道商深度綁定的正泰電器，在高端低壓電器有品牌優(yōu)勢(shì)的良信電器，本土工業(yè)電氣分銷(xiāo)龍頭眾業(yè)達(dá)；平臺(tái)類公司看好，電力電子技術(shù)專家匯川技術(shù)、麥格米特。其他建議關(guān)注：鳴志電器、信捷電氣。

    【川財(cái)證券】

    房地產(chǎn)：1-10月份，商品房銷(xiāo)售面積133117萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng)2.2%，增速比1-9月份回落0.7個(gè)百分點(diǎn)。10月單月銷(xiāo)售面積同比增速為-3.1%，連續(xù)2月負(fù)增長(zhǎng)。在低基數(shù)的背景下，7、8月份銷(xiāo)售出現(xiàn)反彈，不過(guò)9、10月市場(chǎng)再次回落，不同城市間銷(xiāo)售分化凸顯，部分城市出現(xiàn)去化率下降和降價(jià)的情況。此前地產(chǎn)板塊的估值一度降到8倍左右，遠(yuǎn)低于2014年板塊10倍的估值。值得注意的是，2014年銷(xiāo)售變差導(dǎo)致市場(chǎng)擔(dān)憂加劇，股價(jià)快速下行。但當(dāng)年結(jié)算主要是2012-2013年的項(xiàng)目，當(dāng)時(shí)銷(xiāo)售仍處在高位，EPS上行，二者綜合導(dǎo)致了2014年地產(chǎn)股的估值陷阱，當(dāng)年地產(chǎn)板塊的估值降至10倍以下。但與2014年相比，當(dāng)前銷(xiāo)售雖然有所放緩，但韌性較強(qiáng)，很難出現(xiàn)2014年的極端情況。目前板塊估值仍然處于低位，行業(yè)景氣度逐步走弱，未來(lái)行業(yè)政策環(huán)境有望出現(xiàn)改善，地產(chǎn)股估值也有望提升。相關(guān)標(biāo)的為保利地產(chǎn)、招商蛇口、新城控股、榮盛發(fā)展。

    電新：根據(jù)我們的統(tǒng)計(jì)，風(fēng)電上市公司2018前三季度營(yíng)業(yè)收入為786億元，同比增長(zhǎng)7.93%；歸屬母公司所有者凈利潤(rùn)101.74億元，同比增長(zhǎng)16.27%，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)盈利分化加劇。在風(fēng)電行業(yè)補(bǔ)貼去化的過(guò)程中，產(chǎn)業(yè)鏈制造環(huán)節(jié)面臨較大降價(jià)壓力，我們看好制造環(huán)節(jié)盈利改善的長(zhǎng)期邏輯。整機(jī)方面，從應(yīng)收預(yù)付款項(xiàng)來(lái)看，預(yù)計(jì)運(yùn)營(yíng)商資本開(kāi)支改善將逐步反映在交付環(huán)節(jié)，且隨著開(kāi)發(fā)商關(guān)注點(diǎn)逐步由初裝成本向LCOE轉(zhuǎn)化，整機(jī)龍頭競(jìng)爭(zhēng)力將進(jìn)一步顯現(xiàn)。零部件制造方面，原材料價(jià)格上漲導(dǎo)致該環(huán)節(jié)洗牌加速，隨之而來(lái)的供需改善將影響零部件價(jià)格。在裝機(jī)規(guī)模放量的背景下，若原材料價(jià)格下降，零部件制造將是業(yè)績(jī)彈性較強(qiáng)的環(huán)節(jié)。我們認(rèn)為2018-2020年將是風(fēng)電新一輪發(fā)展恢復(fù)期，看好制造端盈利改善的長(zhǎng)期邏輯，建議適時(shí)布局整機(jī)與零部件龍頭企業(yè)，相關(guān)標(biāo)的：金風(fēng)科技、天順風(fēng)能。

    【華泰證券】

    交通運(yùn)輸：短期我們建議配置基礎(chǔ)設(shè)施和物流板塊，首選鐵路，受益公轉(zhuǎn)鐵及改革預(yù)期；次選公路、機(jī)場(chǎng)和物流；對(duì)港口謹(jǐn)慎。建議配置的四個(gè)板塊，均需精選個(gè)股：鐵路因各家公司主營(yíng)業(yè)務(wù)不同，公路因板塊受鐵路分流和政策壓制，機(jī)場(chǎng)因生命周期不同，物流因行業(yè)增幅放緩、價(jià)格戰(zhàn)風(fēng)險(xiǎn)存續(xù)、各公司降本和新業(yè)務(wù)進(jìn)度不一。即使經(jīng)濟(jì)走勢(shì)不明朗，航空航運(yùn)依然具備看點(diǎn)，航空看供給持續(xù)收緊、油價(jià)匯率筑就2018業(yè)績(jī)低基數(shù)，航運(yùn)看環(huán)保政策加速運(yùn)力出清，可把握交易性機(jī)會(huì)；待經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回暖，建議配置航空航運(yùn)。

    非銀行金融：年初以來(lái)保險(xiǎn)板塊確實(shí)走勢(shì)較弱，指數(shù)跌幅達(dá)14%，但與上證綜指同期21%的跌幅相比，仍有一定的超額收益。長(zhǎng)周期來(lái)看，我們認(rèn)為保險(xiǎn)板塊具有長(zhǎng)線投資價(jià)值。當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，板塊估值處于歷史低位，NBV的短期波動(dòng)對(duì)EV的穩(wěn)定增長(zhǎng)影響較小，EV增長(zhǎng)的持續(xù)性較為確定，堅(jiān)定看好保險(xiǎn)板塊，個(gè)股推薦中國(guó)平安、新華保險(xiǎn)。

    傳媒：經(jīng)過(guò)兩年的強(qiáng)監(jiān)管以及強(qiáng)力整治，主管部門(mén)確立了傳媒行業(yè)的新規(guī)則，于此同時(shí)二級(jí)市場(chǎng)監(jiān)管政策有所回暖。2016年以來(lái)，傳媒指數(shù)已經(jīng)累計(jì)下跌超過(guò)60%，我們認(rèn)為板塊整體風(fēng)險(xiǎn)得到了一定的釋放。2019年建議關(guān)注教育出版的紅利性機(jī)會(huì)以及估值合理的內(nèi)容龍頭公司，建議關(guān)注中南傳媒、鳳凰傳媒、山東出版、完美世界、中國(guó)電影、萬(wàn)達(dá)電影、華策影視等標(biāo)的。