近日，多家基金公司的股權(quán)在公開掛牌市場(chǎng)上尋求轉(zhuǎn)讓。隨著公募行業(yè)發(fā)展駛?cè)肟燔嚨?，近幾年基金公司股?quán)掛牌價(jià)格水漲船高。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，公募行業(yè)仍具備較強(qiáng)貝塔屬性，也因此吸引了多路資本入局。

    部分公募股權(quán)掛牌轉(zhuǎn)讓

    北京產(chǎn)權(quán)交易所信息顯示，三峽財(cái)務(wù)有限責(zé)任公司（下稱“三峽財(cái)務(wù)”）擬轉(zhuǎn)讓民生加銀基金6.67%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓底價(jià)為1.49億元。信息披露起始日期為12月5日，信息披露結(jié)束日期為12月30日。

    從民生加銀基金最新股權(quán)結(jié)構(gòu)來(lái)看，民生銀行、加拿大皇家銀行、三峽財(cái)務(wù)分別持有63.33%、30%、6.67%的股權(quán)。民生加銀基金最新經(jīng)營(yíng)情況也隨著這次掛牌浮出水面。今年前三季度，民生加銀基金營(yíng)業(yè)收入為5.86億元，凈利潤(rùn)為1.54億元。

    對(duì)于此次股權(quán)掛牌轉(zhuǎn)讓，相關(guān)業(yè)內(nèi)人士透露，三峽財(cái)務(wù)并非因?yàn)椴豢春霉紭I(yè)務(wù)而退出，而是因?yàn)樽袷乇O(jiān)管相關(guān)規(guī)定選擇主動(dòng)清倉(cāng)民生加銀基金。

    無(wú)獨(dú)有偶，紅塔紅土基金的部分股權(quán)近期也被掛牌轉(zhuǎn)讓。深圳聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所最新信息顯示，深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)（以下簡(jiǎn)稱深創(chuàng)投）持有的紅塔紅土基金10.4839%股權(quán)在該所公開轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓底價(jià)約為1.28億元，掛牌起始日期為12月2日，掛牌截止日期為12月29日。

    從紅塔紅土基金最新披露的股權(quán)結(jié)構(gòu)來(lái)看，公司注冊(cè)資本為4.96億元，紅塔證券持股59.2742%，北京市華遠(yuǎn)集團(tuán)持股30.2419%，深創(chuàng)投持股10.4839%。其中，紅塔證券同意股權(quán)轉(zhuǎn)讓，不放棄優(yōu)先購(gòu)買權(quán)；北京市華遠(yuǎn)集團(tuán)同意股權(quán)轉(zhuǎn)讓，放棄優(yōu)先購(gòu)買權(quán)。從經(jīng)營(yíng)情況來(lái)看，今年前三季度，紅塔紅土基金營(yíng)業(yè)收入為3360萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為-3114.98萬(wàn)元。

    今年以來(lái)已有多家基金公司完成股權(quán)變更，包括中信建投、華安、萬(wàn)家、華寶、泰達(dá)宏利等多家基金公司。其中，外資、券商積極尋求基金公司控股權(quán)，例如，經(jīng)過(guò)股權(quán)變更，國(guó)泰君安控股華安基金，中信建投控股中信建投基金，外資巨頭宏利集團(tuán)控股泰達(dá)宏利基金。

    基金公司估值水漲船高

    上海證券報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，隨著近幾年基金行業(yè)管理規(guī)模的提升，基金公司股權(quán)掛牌價(jià)格也水漲船高。以民生加銀基金為例，三峽財(cái)務(wù)曾在2020年9月掛牌轉(zhuǎn)讓這部分股權(quán)，彼時(shí)掛牌價(jià)為7774.02萬(wàn)元，這意味著最新掛牌價(jià)格接近翻倍。

    在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，基金公司體量不同，估值差距往往較大。同時(shí)，公募行業(yè)頭部效應(yīng)愈發(fā)凸顯，頭部基金公司往往呈現(xiàn)較高的股權(quán)溢價(jià)率。

    例如，根據(jù)山東金融資產(chǎn)交易中心信息，今年5月山東省國(guó)際信托股份有限公司掛牌轉(zhuǎn)讓富國(guó)基金16.675%股權(quán)，掛牌價(jià)格為40.39億元。以去年11月30日為評(píng)估基準(zhǔn)日，富國(guó)基金全部股權(quán)的賬面價(jià)值為66.74億元，而評(píng)估價(jià)值為242.21億元，是賬面價(jià)值的3倍有余。

    值得一提的是，此前中信證券一份研究報(bào)告曾對(duì)多家頭部基金公司進(jìn)行估值，其中，易方達(dá)基金、廣發(fā)基金、匯添富基金、東證資管4家基金公司對(duì)應(yīng)的2022年合理市值區(qū)間分別為653億元至1061億元、375億元至610億元、488億元至793億元、168億元至273億元。該報(bào)告認(rèn)為，目前公募基金市場(chǎng)格局仍較為分散，但頭部公司開始展現(xiàn)優(yōu)勢(shì)。

    行業(yè)仍具較強(qiáng)貝塔屬性

    在多位業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，基金公司估值水漲船高的背后是公募行業(yè)快速發(fā)展。無(wú)論是券商還是外資機(jī)構(gòu)，都對(duì)基金公司控股權(quán)充滿了“興趣”，本質(zhì)上是看好公募行業(yè)未來(lái)廣闊的發(fā)展機(jī)遇。

    中信證券研究報(bào)告表示，2011年末至2021年末，中國(guó)公募基金規(guī)模從2萬(wàn)億元增長(zhǎng)至25萬(wàn)億元，復(fù)合年均增長(zhǎng)率達(dá)29%，領(lǐng)先于中國(guó)資管業(yè)和全球資管業(yè)。作為資管機(jī)構(gòu)中綜合實(shí)力最強(qiáng)的公募基金，預(yù)計(jì)未來(lái)一個(gè)階段增速將快于資產(chǎn)管理業(yè)整體增速。

    中信證券認(rèn)為，短期來(lái)看，中國(guó)公募基金目前仍然是一個(gè)貝塔屬性突出的行業(yè)；長(zhǎng)期來(lái)看，中國(guó)公募基金仍然處于長(zhǎng)周期增長(zhǎng)階段。

    在華安基金總經(jīng)理張霄嶺看來(lái)，當(dāng)前中國(guó)儲(chǔ)蓄率處在高位，利率處于長(zhǎng)期下行趨勢(shì)，居民財(cái)富向資本市場(chǎng)轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)仍將持續(xù)。隨著國(guó)內(nèi)養(yǎng)老體系建設(shè)進(jìn)一步推進(jìn)，未來(lái)會(huì)有更多中長(zhǎng)期資金進(jìn)入證券市場(chǎng)，這也為公募行業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展帶來(lái)空間。