今年3月以來，房地產板塊走出獨立行情，重倉房地產股的基金凈值持續(xù)走高。有跡象顯示，在部分基金經理加入“地產粉絲”行列的同時，也有不少基金經理選擇減持地產股，他們對地產股后市研判出現分歧。

    重倉地產股基金業(yè)績亮眼

    天天基金網數據顯示，截至4月12日，今年以來凈值增幅最高的三只主動股票基金，均由同一位基金經理管理。黃海管理的萬家宏觀擇時多策略混合、萬家新利靈活配置混合、萬家精選混合，今年以來的凈值增幅分別達到30.91%、27.98%、25.63%。

    這三只基金業(yè)績亮眼的背后，是選擇重倉地產股。截至2021年四季度末，在萬家新利靈活配置混合的前十大重倉股中，地產股占據六席，且多只個股接近“頂格”重倉。其中，金地集團持倉占比9.85%，萬科A占比9.55%，保利發(fā)展占比9.49%，招商蛇口占比9.22%，新城控股、金科股份占比也超過8%。此外，該基金另外四只重倉股均屬于煤炭板塊。整體而言，該基金資產的57.21%配置在房地產業(yè)，33.73%配置在采礦業(yè)。

    在基金2021年年報中，基金經理黃海明確表示看好地產和煤炭板塊。黃海認為，低估值和穩(wěn)定分紅的公司是未來一段時間的稀缺資產，繼續(xù)堅定看好煤炭、房地產等穩(wěn)增長政策受益板塊。

    部分基金錯失行情

    自去年下半年以來，房地產板塊出現回暖跡象。數據顯示，2021年8月1日以來，房地產行業(yè)134只個股中，94只上漲，46只漲幅超過30%。其中，中交地產上漲277.90%，廣宇發(fā)展上漲207.55%。在地產龍頭股中，保利發(fā)展?jié)q89.11%，金地集團漲72.16%，招商蛇口漲68.38%。

    一些基金錯失了此輪地產股行情帶來的收益。今年年初，有基金經理表示看好地產板塊。但近期談及地產板塊操作時，他直言：“可惜沒有買，很遺憾。”

    從基金2021年四季報重倉股與基金凈值走勢來看，不少基金對地產股進行了較大幅度調倉。例如，一只名為“中國回報”的基金，2021年年底對房地產行業(yè)的配置比例達到64.83%，前十大重倉股分別為金地集團、招商蛇口、保利發(fā)展、萬科A、北新建材、新城控股、金科股份、華僑城A、東方雨虹、招商積余，均為房地產相關企業(yè)。但截至4月12日，該基金今年以來的凈值增幅為3.23%，基金經理或已調倉換股。

    無獨有偶，一只名為“金融地產”的基金，房地產板塊持倉占比37.55%，前十大重倉股中有5只地產股，保利發(fā)展和招商蛇口的持倉占比分別達到9.62%、9.25%，但該基金今年以來的凈值增幅為-1.85%。

    關注企業(yè)基本面修復情況

    在某知名地產基金經理看來，部分房地產股的周期屬性已經減弱。“我很早就買了地產股，當時買的原因不是因為周期屬性，而是這些公司被嚴重低估，股票的性價比很不錯。”他認為，此輪地產股上漲主要源于政策預期，近期板塊內部出現分化，但并不意味著這一輪行情已經結束，相對此前一直調整的成長股而言，估值和性價比優(yōu)勢減弱。

    一位私募基金經理認為，投資者對地產行業(yè)的信心和預期升溫；在行業(yè)修復過程中，杠桿率較高的企業(yè)壓力較大，部分地產企業(yè)盈利能力改善，經營較穩(wěn)健的公司發(fā)展空間將更廣闊；部分國企背景的房地產企業(yè)可能出現并購擴張機遇。該私募基金經理表示，由于市場情緒影響，地產股短期走勢會有一些反復，后續(xù)還需要關注企業(yè)基本面實際的修復情況。

    中信建投證券首席經濟學家黃文濤表示，近期市場對于房地產行業(yè)未來走勢的觀點出現分化。在今年寬松政策不斷加碼的背景下，三四季度房地產銷售數據能否回升將成為觀察行業(yè)回暖的重要特征。下一階段，寬信用支持將主要體現在房地產并購貸款規(guī)模以及滿足優(yōu)質房地產企業(yè)合理資金需求方面，供給和需求兩端同時發(fā)力才能快速推動行業(yè)進一步向好。