“央媽”7月9日普降甘霖。7月9日央行表示，為支持實體經(jīng)濟發(fā)展，促進綜合融資成本穩(wěn)中有降，決定于2021年7月15日下調(diào)金融機構(gòu)存款準備金率0.5個百分點（不含已執(zhí)行5%存款準備金率的金融機構(gòu)）。本次下調(diào)后，金融機構(gòu)加權(quán)平均存款準備金率為8.9%。此次降準為全面降準，釋放長期資金約1萬億元。7月12日，A股高開高走，上證綜指上漲0.67%，深成指則是上漲2.14%，創(chuàng)業(yè)板則是大漲3.68%，再次站上3500點。

    穩(wěn)健貨幣政策取向沒有改變

    調(diào)整存款準備金率屬于央行三大貨幣政策工具之一，由于其信號意義強、影響巨大，往往主要用于宏觀經(jīng)濟逆周期調(diào)節(jié)。但在業(yè)內(nèi)專家看來，此次全面降準并非為了緩解宏觀經(jīng)濟下行壓力，而是為了有效對沖大宗商品價格上漲對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的影響。

    央行表示，今年以來部分大宗商品價格持續(xù)上漲，一些小微企業(yè)面臨成本上升等經(jīng)營困難，中國堅持貨幣政策的穩(wěn)定性、有效性，不搞大水漫灌，而是精準發(fā)力，加大對小微企業(yè)的支持力度。下一步，將繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，堅持穩(wěn)字當頭，保持流動性合理充裕，保持貨幣供應量和社會融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟增速基本匹配，搞好跨周期設計，支持中小企業(yè)、綠色發(fā)展、科技創(chuàng)新，為高質(zhì)量發(fā)展和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營造適宜的貨幣金融環(huán)境。中國人民銀行貨幣政策委員會委員王一鳴在接受媒體采訪時表示：“本次全面降準是貨幣政策回歸常態(tài)后的常規(guī)流動性操作。穩(wěn)健貨幣政策取向沒有發(fā)生改變。”

    浙商證券首席經(jīng)濟學家李超認為，降準可以向銀行體系釋放穩(wěn)定、無息的長期資金，既可以緩解銀行長期流動性瓶頸，加大銀行信貸供給能力，還可以直接降低銀行資金成本，推動銀行在對實體經(jīng)濟，特別是對小微企業(yè)提供信貸過程中，控制包括各項收費在內(nèi)的綜合融資成本，力爭下半年融資成本“穩(wěn)中有降”，進而在一定程度上對沖上游原材料價格上漲給小微企業(yè)帶來的成本壓力。

    銀行保險板塊回落

    而從近期的資金面情況來看，釋放的流動性可以對沖部分資金到期壓力。據(jù)悉，央行公開市場本周共500億元逆回購和4000億元MLF到期，其中，周一到周五逆回購到期規(guī)模均為100億元；周四有4000億元MLF到期。

    受到降準消息的影響，7月12日，A股高開高走，上證綜指上漲0.67%，深成指則是上漲2.14%，創(chuàng)業(yè)板則是大漲3.68%，再次站上3500點。

    中銀證券表示，全面降準對A股市場影響積極，金融周期行業(yè)是最受益的方向，繼續(xù)看好順周期行業(yè)在下半年的表現(xiàn)，建議繼續(xù)超配資源、能化、金融等傳統(tǒng)周期行業(yè)。全面降準支持實體的指向明顯，預計配合下半年專項債發(fā)行提速，有利于社融增速的企穩(wěn)，釋放寬信貸的信號。

    東北證券分析師鄧利軍表示，本次降準并非全面轉(zhuǎn)寬松，而是為了防信用風險和降低中小企業(yè)成本，以此在美聯(lián)儲收緊前防范化解經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性風險。當下經(jīng)濟面臨的兩個結(jié)構(gòu)性問題，一是今年資金壓力較大，下半年有歷史新高的MLF到期量和較高的信用債到期量，二是本輪經(jīng)濟上行小型企業(yè)較大型企業(yè)修復明顯偏慢；因此本次降準更多是為了防范可能的信用風險和降低中小企業(yè)融資成本。降準的時間窗口選擇主要是考慮到美聯(lián)儲的貨幣政策節(jié)奏，在美聯(lián)儲正式收緊前降準以防范化解經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性風險。降準利好成長，本次預計最利好科技制造為主的中小盤成長。

    7月12日表現(xiàn)較好的板塊有旅游、有色、計算機、證券、醫(yī)藥等，而煤炭、保險、銀行、房地產(chǎn)行業(yè)則萎靡不振。保險板塊下跌1.17%，位列跌幅榜前列；銀行板塊整體下跌0.48%，板塊40只個股表現(xiàn)分化，10只上漲，6只收平，24只收跌。其中杭州銀行和成都銀行表現(xiàn)較弱，分別下跌5.87%和5.52%。