本報記者 吳曉璐

    5月16日晚間，重慶龍湖、美的置業(yè)發(fā)布公告稱，將在上交所發(fā)行公司債，重慶龍湖將發(fā)行5億元公司債，美的置業(yè)則將發(fā)行不超過10億元公司債。同日，龍湖供應鏈ABS落地深交所，發(fā)行總規(guī)模4.02億元。3只債券均獲得民企債券融資專項支持計劃增信支持。

    當日，碧桂園亦發(fā)布公告稱，碧桂園地產擬于短期內面向專業(yè)投資者公開發(fā)行一期面值不超過5億元的國內公司債券，但是公司債券的發(fā)行仍只在計劃階段。由此，這3家公司擬合計發(fā)債不超過24.02億元

    “3家民營房企都屬于自身基本面較好、綜合信用資質優(yōu)質的企業(yè)。”談及3家民營房企選定為示范房企，發(fā)行公司債融資，中信證券首席經濟學家明明在接受《證券日報》記者采訪時表示，一方面表現出監(jiān)管方面對民營房企融資問題的重視，以及對拓寬民營房企融資渠道、改善融資狀況的決心，有利于提振民營房企融資信心，另一方面，這是一種對于優(yōu)質房企的積極政策信號。如果企業(yè)自身資質差，安全邊際較低，依然比較難以獲得政策面的融資支持。

    “本次通過創(chuàng)新方式實現民營地產公司債發(fā)行，更多是為市場釋放出積極信號。”財達證券企業(yè)融資部總經理彭紅娟在接受《證券日報》記者采訪時表示，近年來，民營企業(yè)在債券市場陷入發(fā)行困境，受到民企經營波動幅度大、民企債券違約率高、二級市場流動性低等多重因素的影響，但最主要的還是資本市場對于民營企業(yè)信用風險的辨識度有待提高，進而導致投資端“一刀切”式的規(guī)避。

    “監(jiān)管層是積極鼓勵、大力支持民營企業(yè)更多地參與債券市場中，并且是在通過信用風險分離與保護、加強信息披露、調整交易規(guī)則等具體措施，逐步實現這一目標。”彭紅娟表示。

    5月11日，證監(jiān)會開展民營企業(yè)債券融資專項支持計劃，其由中證金融運用自有資金負責實施，通過與債券承銷機構合作創(chuàng)設信用保護工具等方式，增信支持有市場、有前景、有技術競爭力并符合國家產業(yè)政策和戰(zhàn)略方向的民營企業(yè)債券融資。

    “信用保護工具能夠有效將民企信用風險進行分離，為民企債券提供信用增進。”彭紅娟表示，在為民企信用風險背書的同時，信用保護工具還有標準化、市場化、便利化的優(yōu)勢。標準化在于，交易所信用保護憑證本身即是標準化產品，可以靈活流動轉讓；市場化在于，其通過市場簿記建檔定價，能夠發(fā)揮資本市場的價格發(fā)現功能；便利化在于，無需單獨簽署協議，投資人可直接在市場簿記參與持有。

    明明表示，一方面，信用保護工具可以對民企債券融資起到風險擔保作用，相當于對債務進行了信用增進，降低了民企債券融資的風險和成本，提升了其債券融資能力；另一方面，信用保護工具在業(yè)務上的創(chuàng)新，也使得定價更市場化，資本市場對民企融資的支持更有效率。

    據Wind資訊數據統(tǒng)計，今年以來，截至5月17日記者發(fā)稿，民營企業(yè)在交易所市場共發(fā)行256只債券，發(fā)行規(guī)模合計1489.81億元，較去年同期進一步下降。

    談及未來民企債券融資，明明表示，今年以來，監(jiān)管方面出臺了一系列穩(wěn)經濟和金融支持政策，同時債券發(fā)行注冊規(guī)則體系進一步優(yōu)化，市場法律法規(guī)及法治建設不斷優(yōu)化，民企融資有望改善。

    “但是，由于現行融資支持政策主要集中于國企和自身資質好的民企，因此這些主體融資狀況的改善指日可待，而自身基本面情況較差、信用風險未出清的民企融資改善依然較難。民企融資或將持續(xù)出現‘資質分化’現象。”明明進一步解釋。