據(jù)新華社消息，5月16日，市場首單民營房企信用保護憑證業(yè)務在深交所正式落地。該信用保護憑證由中證金融運用自有資金與中信證券聯(lián)合創(chuàng)設，將支持以民營房企重慶龍湖作為核心企業(yè)的供應鏈ABS發(fā)行，服務上游供應商融資。本期憑證擬創(chuàng)設不超過4000萬元，支持參考債務發(fā)行規(guī)模4億元。

    投行人士王驥躍對中國證券報記者表示，簡單來說，就是對龍湖發(fā)的ABS提供增信的工具，然后再把這個增信做成標準化產品，讓投資者去買。不屬于房地產公司新的融資形式，屬于給房產債券增強了信用，方便房地產公司債券或其他債務工具的發(fā)行。

    增強房企信用

    業(yè)內人士指出，上述信用保護憑證相當于中證金融跟中信證券一起做信用保護，增加國資背景的認可，對于民營房企發(fā)債融資是一種利好。

    克而瑞證券資產管理部固定收益副總經(jīng)理孫楊對中國證券報記者表示，最近一段時間，深交所、證監(jiān)會、發(fā)改委等監(jiān)管機構陸續(xù)表態(tài)，支持民營企業(yè)再融資。但是，當前房地產行業(yè)的信用水平整體較低。上述民營房企信用保護憑證業(yè)務的落地，標志著民營房企債券投資者在購買債券時，除了房企自己做背書外，還可以增加一層資金保護機制。

    “一些金融機構給一些優(yōu)質的房企做擔保，可以理解為做擔保，增加它在市場上投資人的認可度，同時也是相當于是金融機構給他做了一個信用背書。信用保護憑證在其他行業(yè)的上市公司中有過先例，但在房地產行業(yè)中之前是沒有過的。供應鏈ABS發(fā)行目的是為了盤活上下游供應商。金融機構有給優(yōu)質民營房企發(fā)債的需求，但目前行業(yè)依然偏弱，啟動這一機制，相當于上了雙保險，增加投資者的認可度。對于投資者來說，如果想多一層保護，就可以買入這一憑證，如果認可房企基本面，可以將憑證賣出。憑證本身也是可以交易的。”孫楊對記者表示。

    4月28日，深交所牽頭召開的“滬深交易所信用保護工具買方機構專題研討會”提出，不斷增強信用保護工具服務民營企業(yè)融資質效。會議指出，下一步，滬深交易所將持續(xù)創(chuàng)新工作舉措，完善支持民企融資的制度供給，進一步加大對實體經(jīng)濟直接融資支持力度。一是提供信用保護憑證發(fā)行支持機制，提升憑證創(chuàng)設便利性；二是積極響應市場需求，盡快推出組合型信用保護合約業(yè)務，提升信用保護工具的標準化和流動性，不斷增強信用保護工具服務民營企業(yè)融資質效。

    上述會議介紹，深交所已有20家機構備案成為深市信用保護合約核心交易商、12家機構備案成為憑證創(chuàng)設機構，累計達成合約交易78筆、憑證項目9單，名義本金合計43.4億元，受保護債券規(guī)模合計340億元，其中民營企業(yè)債券規(guī)模約200億元，占比58.8%。獲得信用保護的機構覆蓋證券公司、資管、銀行等主流債券投資機構，信用保護工具提升了市場主體認購及投資民企債券的積極性。

    中原地產首席分析師張大偉對中國證券報記者表示，首單民營房企信用保護憑證業(yè)務雖然額度不高，但是代表了一種積極嘗試。一定程度上也說明房企融資難度有望降低，企業(yè)資金端有望進一步寬松。民營房企融資從去年開始出現(xiàn)收緊態(tài)勢，目前已經(jīng)逐步從冰點走出來了。

    機構數(shù)據(jù)顯示，受疫情等因素影響，房企融資規(guī)模下滑態(tài)勢明顯。中指研究院數(shù)據(jù)顯示，4月房企非銀融資總額為843.4億元，同比下降52.1%，環(huán)比下跌19.7%。

    將陸續(xù)發(fā)行債券

    5月16日盤中有消息稱，碧桂園、龍湖、美的置業(yè)3家民營房企被監(jiān)管機構選定為示范房企，將在本周陸續(xù)發(fā)行人民幣債券。為吸引投資人，創(chuàng)設機構將同時發(fā)行包括信用違約掉期（私募CDS）或信用風險緩釋憑證（CRMW）在內的信用保護工具，以幫助民營地產商逐步恢復公開市場的融資功能。對此，上述房企回應：發(fā)債消息屬實。

    接近龍湖人士回應中國證券報：消息屬實，接下來會有發(fā)債公告，以公告內容為準。

    5月16日盤后，上交所文件顯示，重慶龍湖企業(yè)拓展有限公司擬發(fā)行2022年第二期公司債券。募集說明書顯示，本期債券發(fā)行規(guī)模為5億元，本期債券的票面利率詢價區(qū)間為3%至4%。

    接近碧桂園人士回應中國證券報記者：有接到上述好消息。以往發(fā)債都是隨行就市，具體時間不太確定，以官方公告為準。

    對于“示范房企”的說法，接近美的置業(yè)人士回應中國證券報記者稱，企業(yè)和融資部門沒有收到官方的消息，不予置評。但是發(fā)債消息屬實，以公告為準。

    受此影響，3家房企股價大漲。截至收盤，碧桂園漲幅達到10.41%，盤中最高漲幅達到16.74%；龍湖集團收盤漲幅達到4.83%，盤中最高漲幅達到6.21%；美的置業(yè)收盤漲幅達到7.89%，盤中最高漲幅達到8.9%。

    易居研究院智庫中心研究總監(jiān)嚴躍進分析認為，此次被選取的企業(yè)均為民營企業(yè)，體現(xiàn)了當前監(jiān)管層對于民營企業(yè)融資方面的支持和鼓勵。此次發(fā)債強調了信用保護工具的使用，這兩種信用保護工具通俗理解就是為債務違約設立防火墻。換句話說，投資者后續(xù)認購此類債券的顧慮將減少，房企若是違約，其也可以獲得相關賠償或補償。從宏觀層面看，這是資本市場積極創(chuàng)新支持實體經(jīng)濟的表現(xiàn)，民營房企債券融資工作更好推進，有助于房企融資成本降低、融資效率提高。