3月23日，申萬宏源在上海通過網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)舉辦“三十年崢嶸邁入新經(jīng)濟(jì)”——資本市場(chǎng)春季策略會(huì)。

    2021年底申萬宏源提出“V”型走勢(shì)，在這個(gè)波動(dòng)年，在“V”型的左右側(cè)，2022年有哪些結(jié)構(gòu)性行情？何時(shí)是拐點(diǎn)？會(huì)帶來怎樣的投資機(jī)會(huì)？資本市場(chǎng)又將如何布局？

    A股大底部對(duì)應(yīng)大機(jī)會(huì)，但走出大底需要時(shí)間

    “A股市場(chǎng)已‘浴火’，待‘重生’。”申萬宏源研究A股策略首席分析師傅靜濤在策略會(huì)上做出預(yù)測(cè)，3月中旬市場(chǎng)低點(diǎn)的長(zhǎng)期性價(jià)比已可與幾個(gè)歷史大底相提并論。“我們正在迎來一個(gè)大波段的底部區(qū)域，大底部對(duì)應(yīng)大機(jī)會(huì)，但走出大底的過程往往是波折的。”二季度市場(chǎng)仍需磨底，三季度經(jīng)濟(jì)底驗(yàn)證，才是市場(chǎng)全面走強(qiáng)的“重生時(shí)刻”。

    在傅靜濤看來，2022年神似2012年，“市場(chǎng)底”可能同步于“經(jīng)濟(jì)底”，需等待無可辯駁的復(fù)蘇驗(yàn)證。在此之前，基本面支撐弱，長(zhǎng)期問題的短期事件催化仍可能明顯傷害市場(chǎng)。順周期低估值可能還有一波機(jī)會(huì)，“經(jīng)濟(jì)底”驗(yàn)證、復(fù)蘇期投資，煤炭和房地產(chǎn)可能成為彈性最高的方向。

    二季度新能源仍需磨底

    在配置方向上，傅靜濤認(rèn)為，二季度新能源仍需磨底。他指出，公募持倉(cāng)第一名行業(yè)（截至2021年四季度是電力設(shè)備）如果基本面出現(xiàn)明顯分歧，或者確認(rèn)回落，則絕對(duì)和相對(duì)收益調(diào)整的平均持續(xù)時(shí)間都會(huì)超過兩個(gè)季度。這一次電力設(shè)備基本面可能就是這個(gè)情況。

    因此，傅靜濤認(rèn)為，市場(chǎng)反彈/反轉(zhuǎn)初期，新能源難成為“勝負(fù)手”，需要尋找新主線。

    尋找2022年可能的新主線，傅靜濤基于歷史復(fù)盤提供兩條線索：一是公募持倉(cāng)第一名的行業(yè)調(diào)整后，大部分新主線會(huì)出現(xiàn)在其他公募重倉(cāng)方向上，重點(diǎn)關(guān)注：漲價(jià)消費(fèi)（白酒、調(diào)味品）、數(shù)字經(jīng)濟(jì)（計(jì)算機(jī)）、電子（上半年功率半導(dǎo)體，下半年消費(fèi)電子）和醫(yī)藥細(xì)分領(lǐng)域（新冠防疫）的中期機(jī)會(huì)。二是如果新經(jīng)濟(jì)高景氣未及時(shí)出現(xiàn)，那么“經(jīng)濟(jì)底”可能驅(qū)動(dòng)順周期低估值成為新主線。

    在傅靜濤看來，2022年后續(xù)有三個(gè)可能的“勝負(fù)手”。首先，二季度需要保持耐心，暫時(shí)不要壓上戰(zhàn)略性的倉(cāng)位和精力。

    其次，新經(jīng)濟(jì)高景氣的挖掘仍可能帶來勝負(fù)手，建議重點(diǎn)關(guān)注漲價(jià)消費(fèi)（白酒、調(diào)味品）、數(shù)字經(jīng)濟(jì)（計(jì)算機(jī)）、電子、醫(yī)藥細(xì)分領(lǐng)域（新冠防疫）。

    第三，隨著經(jīng)濟(jì)底驗(yàn)證，順周期低估值（煤炭、房地產(chǎn)）股價(jià)有望兌現(xiàn)高彈性。2022年前三季度無視波動(dòng)，堅(jiān)守順周期低估值可能本身就是一種致勝策略。

    據(jù)悉，本次大會(huì)是申萬宏源集全公司之力，以“三十年崢嶸邁入新經(jīng)濟(jì)”為主題量身定制會(huì)議議程和內(nèi)容。會(huì)上，申萬宏源證券總裁楊玉成作開幕致辭；邀請(qǐng)全國(guó)政協(xié)委員分享政府工作報(bào)告中宏觀經(jīng)濟(jì)和調(diào)控政策；中國(guó)人民大學(xué)知名學(xué)者帶來了當(dāng)前形勢(shì)下數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的機(jī)遇和挑戰(zhàn)；電力系統(tǒng)權(quán)威專家介紹了當(dāng)前電力行業(yè)，面向新型電力系統(tǒng)構(gòu)建的源網(wǎng)荷儲(chǔ)發(fā)展展望。

    重量級(jí)專家學(xué)者、政界領(lǐng)導(dǎo)、國(guó)內(nèi)外主流金融投資機(jī)構(gòu)、數(shù)百家上市公司企業(yè)代表、境內(nèi)外投資機(jī)構(gòu)、全國(guó)行業(yè)大型龍頭企業(yè)等戰(zhàn)略客戶共聚一堂，為2022年企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略和金融投資戰(zhàn)略把握方向。