昨日，銀行板塊迎來本月首個集體翻紅的交易日。11月以來，受利好政策消息刺激，銀行板塊已上漲16%，一改今年以來低迷走勢。

    日前，多家券商發(fā)布了銀行業(yè)2023年度投資策略報告，普遍認(rèn)為2023年經(jīng)濟(jì)進(jìn)入復(fù)蘇通道后，在貨幣政策、財政政策、地產(chǎn)支持政策持續(xù)發(fā)力的背景下，銀行板塊確定性迎來估值修復(fù)行情。

    銀行股紛紛上漲

    昨日，金融板塊集體上漲，保險、券商、銀行板塊漲幅居前。銀行股方面，招商銀行、平安銀行、寧波銀行漲幅均超4%，包括中信銀行、郵儲銀行在內(nèi)的17家銀行漲幅超過2%。其中，招行A股上漲4.97%，為42家上市銀行之首，其H股漲幅更是達(dá)到8.83%。

    從全年來看，今年前10個月銀行股整體處在下跌趨勢中，進(jìn)入11月，終于迎來反彈行情。Wind數(shù)據(jù)顯示，11月申萬銀行指數(shù)上漲14.12%，跑贏同期上證指數(shù)約5個百分點(diǎn)，23個交易日中有15個交易日上漲。從資金流向來看，截至昨日，近20日的主力凈流入金額達(dá)191.74億元，凈流入規(guī)模居于31個申萬一級行業(yè)中的第6位。

    從銀行個股來看，截至昨日，寧波銀行、平安銀行、招商銀行近一個月漲幅超過20%，這3家銀行分別上漲逾28%、24.4%和23.8%。另外，包括興業(yè)銀行、青島銀行、中信銀行在內(nèi)的6只銀行股漲幅超10%。

    從估值來看，銀行板塊仍處于31個細(xì)分行業(yè)中最低位置，11月的快速反彈也讓銀行股估值整體有所回升。截至昨日，市凈率高于1倍的銀行個股已從10月底的1家增至4家，但目前仍有38只銀行股處于“破凈”狀態(tài)。

    事實(shí)上，過去1個月銀行股的快速上漲主要來自于政策面的多重利好驅(qū)動。近期，為進(jìn)一步提振房地產(chǎn)市場，房地產(chǎn)融資迎來信貸、債券融資和股權(quán)融資的“三支箭”政策支持。在多重政策利好催化下，市場對于房地產(chǎn)銷售改善的預(yù)期表現(xiàn)得更為樂觀，對于銀行資產(chǎn)質(zhì)量的信心也較此前更為積極。

    估值修復(fù)行情可期

    近日，多家券商研究機(jī)構(gòu)發(fā)布銀行業(yè)2023年投資策略報告，預(yù)計宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)入復(fù)蘇通道，銀行板塊將確定性迎來估值修復(fù)行情。

    國信證券王劍團(tuán)隊研報認(rèn)為，2023年政策繼續(xù)引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)，上半年凈息差承壓，另外，來年年初按揭重定價也會對凈息差帶來較大沖擊；但下半年隨著經(jīng)濟(jì)逐步企穩(wěn)復(fù)蘇，預(yù)計凈息差有望穩(wěn)定。實(shí)際不良生成率小幅反彈，但預(yù)期改善，尤其是對于房地產(chǎn)領(lǐng)域信用風(fēng)險預(yù)期改善明顯。

    國泰君安證券研報認(rèn)為，銀行板塊當(dāng)前處于政策底、估值底和業(yè)績底的“三重底”共振催化階段，因而全面看多銀行板塊2023年的投資機(jī)會。隨著地產(chǎn)風(fēng)險和疫情形勢等壓制銀行板塊的因素不斷緩解，加之銀行業(yè)績在2022年第三季度營收增速處于底部，預(yù)計部分銀行股將進(jìn)入景氣上行區(qū)間，優(yōu)質(zhì)個股仍能保持營收和利潤的高速增長。

    招商證券銀行業(yè)首席分析師廖志明在研報中表示，2023年經(jīng)濟(jì)預(yù)期顯著好轉(zhuǎn)，雖然面臨出口增速下滑影響，但內(nèi)需有望發(fā)力，經(jīng)濟(jì)增速或?qū)⒂兴迯?fù)。當(dāng)前，A股銀行板塊PB、PE估值及機(jī)構(gòu)持倉比例均處于歷史低位，性價比凸顯。

    天風(fēng)證券銀行業(yè)分析師郭其偉研報分析稱，寬信用、穩(wěn)地產(chǎn)是銀行資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)定的有力支撐。同時，在“保交樓”、疫情防控政策調(diào)整的背景下，居民收入預(yù)期有望加速改善，風(fēng)險偏好和購房熱情都有望回暖。目前，銀行股估值處于歷史相對低位，政策底是銀行超額收益行情啟動的主要時間點(diǎn)，建議重點(diǎn)關(guān)注前期估值受制于地產(chǎn)風(fēng)險的銀行和經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)區(qū)域的優(yōu)質(zhì)中小行。