本報(bào)記者 韓昱

    據(jù)新華財(cái)經(jīng)消息，7月10日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)公布了6月份貨幣政策會(huì)議紀(jì)要（以下簡(jiǎn)稱“紀(jì)要”）。紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)利率前景的分歧主要來源于對(duì)美國關(guān)稅政策影響通脹的預(yù)期不同。

    值得一提的是，紀(jì)要強(qiáng)調(diào)了今年美國經(jīng)濟(jì)政策的快速變化使得美聯(lián)儲(chǔ)的決策變得復(fù)雜。美國關(guān)稅政策、監(jiān)管政策等一系列政策變化都加劇了其經(jīng)濟(jì)的不確定性。據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，紀(jì)要中提及“不確定性”（uncertainty）一詞高達(dá)27次。

    向前回溯，6月19日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布將聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間保持在4.25%至4.5%不變，連續(xù)第四次決定維持利率不變。市場(chǎng)對(duì)6月份會(huì)議的結(jié)果早有預(yù)期，但此后多位美聯(lián)儲(chǔ)官員公開“喊話”，支持提前在7月份降息，使得美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期一度生變。但隨后，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示不必急于降息，疊加6月份美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)超預(yù)期，使得市場(chǎng)對(duì)7月份美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期又驟然“降溫”。

    “根據(jù)近期美聯(lián)儲(chǔ)官員的表態(tài)，當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)12名票委的貨幣政策立場(chǎng)分歧較大。”中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)12名票委中持中性立場(chǎng)的有6人，包括美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾，主張保持政策定力，另外有2名票委持“鷹派”立場(chǎng)。在當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)決策中，美聯(lián)儲(chǔ)主席的傾向仍較為重要。此輪美聯(lián)儲(chǔ)開啟寬松周期貨幣政策方向主要由美聯(lián)儲(chǔ)主席主導(dǎo)（加息周期同樣由美聯(lián)儲(chǔ)主席主導(dǎo)）。從美聯(lián)儲(chǔ)每次會(huì)議投票結(jié)果來看，僅在少數(shù)幾次會(huì)議上個(gè)別票委表達(dá)了與美聯(lián)儲(chǔ)主席不同的決策。

    紀(jì)要顯示，一些政策制定者表示，如果數(shù)據(jù)與他們的預(yù)期一致，他們將對(duì)在7月份會(huì)議上降息持開放態(tài)度。但大多數(shù)政策制定者認(rèn)為，今年適當(dāng)?shù)慕迪⒖赡苁呛线m的?？傮w看，紀(jì)要顯示美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部對(duì)短期降息的支持有限，甚至有一些美聯(lián)儲(chǔ)官員認(rèn)為今年無需降息，與會(huì)官員都普遍同意，在調(diào)整美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策時(shí)仍需持謹(jǐn)慎態(tài)度。

    廣開首席產(chǎn)業(yè)研究院副院長(zhǎng)劉濤對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，2024年9月份至12月份，美聯(lián)儲(chǔ)曾連續(xù)3次降息，累計(jì)降幅達(dá)100個(gè)基點(diǎn)。然而，自今年初以來，美聯(lián)儲(chǔ)在長(zhǎng)達(dá)半年的時(shí)間內(nèi)一直“按兵不動(dòng)”，這折射出美聯(lián)儲(chǔ)在降息問題上正面臨“兩難”處境。一方面，為前瞻性地預(yù)防美國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退，聯(lián)邦基金利率有必要向中性利率水平靠攏；另一方面，面對(duì)美國關(guān)稅等貿(mào)易保護(hù)措施，美聯(lián)儲(chǔ)又不得不高度警惕通脹反彈的風(fēng)險(xiǎn)。

    明明表示，決定未來美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)轉(zhuǎn)向“鴿派”更為關(guān)鍵的因素仍是美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)變動(dòng)，當(dāng)美國經(jīng)濟(jì)明顯收縮、通脹問題可控時(shí)，存在美聯(lián)儲(chǔ)從“鷹派”向“鴿派”轉(zhuǎn)向、美聯(lián)儲(chǔ)“鴿派”底色更深的可能性。

    他進(jìn)一步分析，當(dāng)前雖然美國部分就業(yè)數(shù)據(jù)顯示其就業(yè)市場(chǎng)存在一定走弱跡象，但整體就業(yè)市場(chǎng)仍存在韌性。美國就業(yè)數(shù)據(jù)給予了美聯(lián)儲(chǔ)觀察經(jīng)濟(jì)狀況的窗口，7月份美聯(lián)儲(chǔ)降息概率較低。

（編輯 何成浩 喬川川）