對國際投資者而言，人民幣資產魅力持續(xù)釋放。中國人民銀行上?？偛?月14日公布數(shù)據(jù)顯示，截至2022年1月末，境外機構持有銀行間市場債券4.07萬億元，較上月末增持約700億元。

    業(yè)內人士分析，境外資金加大對人民幣資產的投資力度，反映了國際投資者對中國經濟長期增長前景的看好。隨著全球經濟恢復，外部流動性、利率水平逐步回歸常態(tài)，外資購買人民幣債券的步伐將更加穩(wěn)健。

    連續(xù)第10個月增持

    在部分投資者擔憂外資流向變化時，人民銀行上?？偛?4日公布的數(shù)據(jù)，有力地證明了外資增持人民幣資產的持續(xù)性。

    數(shù)據(jù)顯示，2022年1月末，境外機構持有銀行間市場債券4.07萬億元，與去年12月相比，增持約700億元，這是境外機構連續(xù)第10個月增持境內債券。另外，中央結算公司日前公布的數(shù)據(jù)顯示，2022年1月末，境外機構在中央結算公司的債券托管面額增加500.71億元至3.73萬億元，已連續(xù)38個月上升。

    從券種結構看，境外機構持有的主要券種是國債。截至1月末，境外機構托管國債2.52萬億元，相比2021年12月末增加約700億元，占比由61.3%增加至61.9%。其次是政策性金融債，托管量為1.08萬億元，占比26.6%。

    1月，境外機構在銀行間市場的現(xiàn)券交易更加活躍，全月現(xiàn)券交易量約1.43萬億元，日均交易量約679億元，均高于去年12月水平。

    同時，更多境外機構正在進入中國債券市場。人民銀行上海總部公布，1月新增6家境外機構主體進入銀行間債券市場。

    中美利差收窄影響可控

    10年期美債收益率日前一度突破2%。在美國通脹數(shù)據(jù)持續(xù)“爆表”情況下，市場預計未來美聯(lián)儲會較快加息縮表，從而可能推動美國市場利率水平繼續(xù)走高，進一步擠壓中美利差。不過，考慮到利差對外資購債影響減弱、人民幣匯率發(fā)揮穩(wěn)定器作用等，機構認為不必過度擔憂中美利差收窄的影響。

    相比海外債券，人民幣債券的收益率仍具備一定吸引力。目前中、美10年期國債收益率分別約為2.80%、1.96%，相差84個基點。人民銀行行長易綱曾表示，在中美利差方面，80至100個基點為“舒適區(qū)間”。“較高的中美利差使得我國債市對海外利率上行具備一定的抵御能力，且貨幣政策堅持‘以我為主’，短期內保持寬松。綜合來看，美債收益率上升對中國債市的影響有限。”國盛證券固收首席分析師楊業(yè)偉表示。

    有專家認為，利差對跨境資本流動的影響正在減弱。國泰君安證券固收首席分析師覃漢稱，中美利差并不是影響外資購債行為的唯一因素。在全球政府債券利率上升的背景下，持有人民幣債券可以起到分散外幣資產估值風險的作用。

    國家外匯管理局副局長、新聞發(fā)言人王春英說，在債券市場境外投資者中，境外央行和主權財富基金類的機構占比較大。這些機構主要選擇政府部門發(fā)行的債券，穩(wěn)定性較好。隨著全球經濟恢復，外部流動性、利率水平回歸常態(tài)，外資購買人民幣債券的節(jié)奏將向疫情前回歸，外資增持境內債券的步伐將更加穩(wěn)健。

    中信證券聯(lián)席首席經濟學家明明稱，從中長期看，中國經濟增長前景及金融市場開放紅利，將繼續(xù)吸引國際投資者加大參與中國金融市場的力度。