◎梁銀妍○編輯朱紹勇

    中小投資者參與公司治理成本將有望降低。證監(jiān)會官方網(wǎng)站昨日發(fā)布《公開征集上市公司股東權利管理暫行規(guī)定》（第44號公告，下稱《暫行規(guī)定》），自2021年12月3日起施行。

    公開征集股東權利，是符合條件的主體公開請求不特定的股東委托其代為行使股東權利的行為，有助于降低中小股東參與公司治理的成本，激發(fā)中小股東行使股東權利的積極性，從而充分發(fā)揮股東大會機能，保障中小股東合法權益。

    《暫行規(guī)定》共33條，以信息披露為主線，細化公開征集程序，厘清各方主體責任，主要包括以下四方面內(nèi)容。

    規(guī)定公開征集總體要求。明確公開征集定義、征集人禁止情形、中介機構核實義務，規(guī)定誠實守信等公開征集原則，強調(diào)保密義務、股東全額委托等要求。

    明確相關信息披露要求。規(guī)定征集人、上市公司、召集人的信息披露義務，明確征集公告、授權委托書、行權結果公告、法律意見書等重要信息披露文件的必備內(nèi)容以及披露時限、渠道要求等。

    規(guī)范公開征集活動。明確征集人提交備查文件及召集人核查的要求。規(guī)定了征集人不接受意見不一致委托，應征集對全部提案的表決意見，并嚴格按照授權代為行權。明確了提案權征集的范圍，召集人將提案提交審議的要求。規(guī)定了撤銷征集、撤銷委托、重復委托等情形的處理安排。

    強化對征集活動的監(jiān)督管理。明確證監(jiān)會及其派出機構、證券交易所等自律組織依法實施監(jiān)督管理和自律管理。明確對征集人等未履行信息披露義務和違反其他征集要求規(guī)定，按照證券法相關規(guī)定處理。

    此外，該《暫行規(guī)定》對征集人的禁止情形、股東權利委托的三項規(guī)定、對公開征集出具法律意見的安排等進行了說明。

    就征集人的禁止情形而言，參考《公司法》《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》等關于董監(jiān)高的任職資格規(guī)定，對征集人提出負面清單，是根據(jù)法律授權從行政監(jiān)管角度提出的規(guī)范要求，具有必要性與合理性，在歷次征求意見中得到絕大多數(shù)單位的認同。

    就股東權利委托的三項規(guī)定來看，其一，要求股東全額委托。主要考慮是，實踐中，公開征集制度主要針對以自然人為主的中小投資者，一個理性投資者通常不會對自己的全部表決權利做出互斥意思表示。目前，交易所投票系統(tǒng)不具備拆分股權份額表決的功能，且在征集活動中要求全額委托，有利于避免重復委托、重復表決情況，保障征集效率。

    其二，要求征集人不接受意見不一致委托。主要考慮是，當前網(wǎng)絡投票日益普及、便利，公開征集的主要目的是集中分散的股權，形成與征集人不同意見的大股東相抗衡的力量，提高中小股東的話語權。但證監(jiān)會另有規(guī)定的股權激勵等征集事項除外。

    其三，要求征集人征集對全部提案的表決意見并代為表決。主要考慮是，平衡征集人部分征集需求與股東表決意見的充分表達。

    就對公開征集出具法律意見的安排方面，《上市公司股東大會規(guī)則》規(guī)定，應當對出席會議人員資格、會議表決程序、表決結果是否合法有效出具法律意見。公開征集活動的合法有效，直接關系前述事項的合法有效，也應當出具法律意見。鑒于公開征集事項可能與上市公司董事會、控股股東存在利益沖突，因此規(guī)定由征集人聘請律師對公開征集的合法性出具法律意見。