■閻岳

    10月12日上午，A股市場(chǎng)在經(jīng)過掙扎之后終于擺脫了美股的羈絆，至下午收盤，滬深各大股指均飄紅，其中上證綜指上漲0.92%。我們?cè)跒锳股走出自己的行情叫好的同時(shí)，更應(yīng)該反思一下市場(chǎng)參與各方接下來應(yīng)該做什么，才能更好的讓市場(chǎng)沿著穩(wěn)健發(fā)展的軌道前行。筆者就這個(gè)問題談幾點(diǎn)看法，與各界探討。

    首先，就是要落實(shí)好國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)專題會(huì)議有關(guān)資本市場(chǎng)發(fā)展的精神。這需要相關(guān)部門鼎力合作、腳踏實(shí)地、高質(zhì)高效的做好各項(xiàng)工作。

    資本市場(chǎng)法治體系的制定健全，需要監(jiān)管層甚至更高層做好頂層設(shè)計(jì)，這項(xiàng)工作正在穩(wěn)步進(jìn)行中，比如證券法的修訂及其他法律法規(guī)的制定和修改都在議事日程中。

    新發(fā)審委的規(guī)章制度也在公開征求意見中。在新股發(fā)行已經(jīng)進(jìn)入常態(tài)化的當(dāng)下，IPO公司的質(zhì)量一定會(huì)顯著提升。需要特別說明的是，盡管有的大盤股已經(jīng)獲得IPO發(fā)行批文，但在市場(chǎng)信心出現(xiàn)動(dòng)搖的敏感時(shí)刻，相信這些公司會(huì)審慎選擇公開招股時(shí)間。

    此外，并購(gòu)重組相關(guān)法規(guī)的修訂，對(duì)于上市公司提質(zhì)增效的作用是非常明顯的，這也是未來A股估值提升的一個(gè)重要因素。

    在完善多層次資本市場(chǎng)體系、建立統(tǒng)一管理和協(xié)調(diào)發(fā)展的債券市場(chǎng)、穩(wěn)步推進(jìn)資本市場(chǎng)對(duì)外開放、拓展長(zhǎng)期穩(wěn)定資金來源等方面，監(jiān)管層已經(jīng)采取了一些措施，且有了很大的實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。比如滬倫通有望在今年年底前開通，境內(nèi)外長(zhǎng)期資金實(shí)現(xiàn)開源等。

    其次，市場(chǎng)參與各方要形成合力，把勁兒用到維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)健發(fā)展上來。這包括機(jī)構(gòu)投資者、上市公司、散戶投資者及其他市場(chǎng)參與機(jī)構(gòu)等。

    隨著近些年來A股市場(chǎng)的發(fā)展，機(jī)構(gòu)投資者的隊(duì)伍迅速壯大。曾幾何時(shí)，QFII是A股市場(chǎng)投資的風(fēng)向標(biāo)，幾乎所有的投資者、投資機(jī)構(gòu)都會(huì)研討其投資風(fēng)格、偏好和加減倉(cāng)情況。隨后，社?；鹩^趕上，成為A股市場(chǎng)上引領(lǐng)投資的另一面旗幟。到現(xiàn)在，滬深港通北上資金也成為市場(chǎng)的研究重點(diǎn)。未來，隨著A股入摩和入富的深入，它們的投資風(fēng)格也將成為市場(chǎng)研究的重點(diǎn)。

    現(xiàn)在，幾乎所有的境內(nèi)外機(jī)構(gòu)在評(píng)論A股市場(chǎng)時(shí)，都認(rèn)為已經(jīng)探明了政策底、估值底，現(xiàn)在就差信心底了。信心底來自哪里，來自于監(jiān)管層的力挺，來自于機(jī)構(gòu)的果斷加倉(cāng)，惟其如此，才能夠提振市場(chǎng)信心。對(duì)于任何一個(gè)股市來說，機(jī)構(gòu)投資者的行為都具有引領(lǐng)作用，在A股市場(chǎng)更是如此。因?yàn)槲覀兪且粋€(gè)散戶投資者占據(jù)大多數(shù)的市場(chǎng)，他們占有各種資源的能力有限，容易受到市場(chǎng)情緒的影響，追漲殺跌，加劇市場(chǎng)的異常波動(dòng)。所以，在這種狀況沒有根本改變的情況下，機(jī)構(gòu)投資者就要在A股市場(chǎng)穩(wěn)健發(fā)展中發(fā)揮中流砥柱的作用。

    上市公司則需要將主要精力用在發(fā)展主業(yè)上，同時(shí)使用好回購(gòu)、增持等工具，在維護(hù)好自身股價(jià)（即公司價(jià)值）穩(wěn)定的同時(shí)，向市場(chǎng)釋放明確的價(jià)值信號(hào)。

    對(duì)于散戶投資者來說，要做的就是革新自己的投資理念，跟得上市場(chǎng)發(fā)展節(jié)奏，更多的用價(jià)值投資和長(zhǎng)線投資的思維進(jìn)行投資決策，摒棄那種短炒、暴利的投機(jī)想法。只有這樣，散戶投資者才有可能逐漸過渡為專業(yè)個(gè)人投資者。

    而對(duì)于其他市場(chǎng)參與者如投行、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所等，則要不折不扣地履行好自己的職責(zé)，為市場(chǎng)建設(shè)貢獻(xiàn)自己的能量。

    第三，發(fā)展資本市場(chǎng)，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，這是我們的既定方針。充分認(rèn)識(shí)到這一點(diǎn)，就不會(huì)對(duì)A股市場(chǎng)的前途產(chǎn)生疑慮。

    在10月11日的市場(chǎng)劇烈波動(dòng)之后，一些負(fù)責(zé)任的媒體開出了提振A股的藥方。我們不論其提出的措施如何，僅是這份情懷和使命擔(dān)當(dāng)就足以讓市場(chǎng)感到溫暖。所以，A股要想走好自己的路，各家媒體就要承擔(dān)起探照燈的作用。

    筆者認(rèn)為，面對(duì)A股市場(chǎng)的波動(dòng)，監(jiān)管層顯然會(huì)更加著急，但不能亂了方寸。他們既不會(huì)停下改革的腳步，也不會(huì)坐視不理市場(chǎng)的波動(dòng)，維穩(wěn)政策工具在該出手的時(shí)候一定不會(huì)遲疑。

    最后需要說明的是，現(xiàn)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)的體量以及在國(guó)際上的地位，需要在A股市場(chǎng)上得到體現(xiàn)。在貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)的背景下，A股市場(chǎng)也是戰(zhàn)場(chǎng)之一。歷史賦予A股市場(chǎng)的使命，需要它必須挺起腰桿走路，而上面提到的三件事則是當(dāng)前最迫切的。