■邢萌

    日前，科技部、中國人民銀行、金融監(jiān)管總局等七部門聯(lián)合發(fā)布的《加快構(gòu)建科技金融體制 有力支撐高水平科技自立自強的若干政策舉措》（以下簡稱《政策舉措》）強調(diào)，發(fā)揮資本市場支持科技創(chuàng)新的關(guān)鍵樞紐作用。

    近年來，科技創(chuàng)新戰(zhàn)略地位凸顯，科技金融發(fā)揮著關(guān)鍵支撐作用。作為金融“五篇大文章”首篇，科技金融蓬勃發(fā)展，直接融資、間接融資協(xié)同發(fā)力，促進科技創(chuàng)新發(fā)展。作為直接融資的主要場所，資本市場有效發(fā)揮融資、資源配置、價格發(fā)現(xiàn)等功能，為科技領(lǐng)域發(fā)展提供了長期穩(wěn)定資金支持，加速科技創(chuàng)新步伐。

    在筆者看來，《政策舉措》明確了資本市場在支持科技創(chuàng)新方面的“關(guān)鍵樞紐”作用，引導(dǎo)股票市場、債券市場聯(lián)動發(fā)力，將進一步暢通“科技—產(chǎn)業(yè)—金融”良性循環(huán)，激發(fā)科技創(chuàng)新活力。

    首先，股債聯(lián)動發(fā)力，將優(yōu)化科技型企業(yè)多層次融資體系，滿足其全生命周期資金需求。

    科技型企業(yè)具有投入資金大、研發(fā)周期長、風(fēng)險高等特點，單一融資渠道難以覆蓋其全生命周期的資金需求，亟須股債聯(lián)動發(fā)力。在股票市場方面，《政策舉措》主要聚焦科技型企業(yè)早中期的股權(quán)融資需求，圍繞此類企業(yè)上市融資作出系統(tǒng)性安排，支持取得關(guān)鍵核心技術(shù)突破的優(yōu)質(zhì)未盈利科技型企業(yè)上市融資；在債券市場方面，《政策舉措》關(guān)注到科技型企業(yè)成長期的債券融資需求，提出推動科技創(chuàng)新公司債券高質(zhì)量發(fā)展，將優(yōu)質(zhì)企業(yè)科創(chuàng)債納入基準(zhǔn)做市品種。綜合來看，一系列舉措優(yōu)化科技型企業(yè)股權(quán)、債權(quán)融資體系，為不同行業(yè)、不同類型、不同成長階段企業(yè)提供低成本的中長期資金，促進其發(fā)展壯大。

    其次，股債聯(lián)動發(fā)力，將暢通科技創(chuàng)新資金循環(huán)，提高科技金融服務(wù)質(zhì)效。

    當(dāng)前，創(chuàng)業(yè)投資作為支持科技創(chuàng)新的生力軍，面臨著募資難、退出難等問題。在股票市場，《政策舉措》支持符合條件的科技型企業(yè)上市融資，這能夠為創(chuàng)業(yè)投資進一步打開從二級市場退出的空間，暢通創(chuàng)投資金“投資—退出—再投資”良性循環(huán)，為更多早中期科技型企業(yè)帶來資金支持；在債券市場，《政策舉措》強調(diào)建立債券市場“科技板”，新增支持符合條件的股權(quán)投資機構(gòu)發(fā)行科技創(chuàng)新債券，募集資金用于私募股權(quán)投資基金的設(shè)立、擴募等，這可以從募集端為創(chuàng)業(yè)投資帶來增量資金，促進資金循環(huán)往復(fù)。股債聯(lián)動發(fā)力，將協(xié)力解決創(chuàng)業(yè)投資募資端、退出端的難題，進一步暢通資金循環(huán)，提升金融服務(wù)科技創(chuàng)新質(zhì)效。

    最后，股債聯(lián)動發(fā)力，將推動技術(shù)迭代突破，助力高水平科技自立自強。

    總體來看，《政策舉措》對于股權(quán)、債權(quán)融資支持科技創(chuàng)新作出一系列部署，無論是股權(quán)融資還是債權(quán)融資方面，核心都在于給予科技型企業(yè)低成本、長周期、易使用的資金，為其技術(shù)研發(fā)提供必要的資金保障。從實踐來看，我國自主技術(shù)創(chuàng)新往往也源于科技型企業(yè)的不斷攻堅克難?！墩吲e措》提出，集中力量支持重大科技攻關(guān)，優(yōu)先支持取得關(guān)鍵核心技術(shù)突破的科技型企業(yè)上市融資。這將進一步推動我國關(guān)鍵核心技術(shù)跨越式升級，加速科技成果轉(zhuǎn)化，助力高水平科技自立自強。

    可以預(yù)期，隨著科技創(chuàng)新不斷深入，資本市場將進一步發(fā)揮關(guān)鍵樞紐作用，強化股債聯(lián)動功能，激發(fā)科技創(chuàng)新活力，暢通“科技—產(chǎn)業(yè)—金融”良性循環(huán)，促進新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。