本報記者 昌校宇

    5月16日，中國證監(jiān)會官網(wǎng)顯示，嘉實基金、東方紅資產(chǎn)管理等多家公募機構集中上報了一批主動管理權益類基金。

    《證券日報》記者從業(yè)內獲悉，上述基金為《推動公募基金高質量發(fā)展行動方案》（以下簡稱《方案》）發(fā)布后，首批上報的新模式浮動管理費率產(chǎn)品，即投資者持續(xù)持有一定時間后，根據(jù)投資者持有期間的基金收益情況來確定管理費率檔位。

    這一動向表明，公募基金行業(yè)正以實際行動落實監(jiān)管要求，行業(yè)從“重規(guī)模”向“重回報”轉變邁出實質性步伐。

    扭轉基金公司

    “旱澇保收”現(xiàn)象

    中國證監(jiān)會主席吳清此前在國新辦新聞發(fā)布會上強調，要“突出強化與投資者的利益綁定”，并提到“優(yōu)化主動權益類基金收費模式，業(yè)績差的必須少收管理費，通過浮動管理費收取機制，扭轉基金公司‘旱澇保收’的現(xiàn)象”。

    《方案》明確規(guī)定，對新設立的主動管理權益類基金大力推行基于業(yè)績比較基準的浮動管理費收取模式，對符合一定持有期要求的投資者，根據(jù)其持有期間產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)確定具體適用管理費率水平。如持有期間產(chǎn)品實際業(yè)績表現(xiàn)符合同期業(yè)績比較基準的，適用基準檔費率；明顯低于同期業(yè)績比較基準的，適用低檔費率；顯著超越同期業(yè)績比較基準的，適用升檔費率。

    嘉實基金相關人士表示：“此次上報新模式浮動管理費率基金，是對《方案》中堅持以投資者為本、優(yōu)化基金運營模式等相關部署的具體落實。浮動管理費率更強調管理費與基金業(yè)績掛鉤，實現(xiàn)基金管理人、基金經(jīng)理與投資者利益深度綁定，既能鼓勵投資者長期持有，又能激勵基金管理人提升投資能力，增強回報的可持續(xù)性。”

    作為目前市場上較早開始探索浮動費率產(chǎn)品模式的基金管理人，東方紅資產(chǎn)管理旗下已有15只浮動管理費率基金，管理規(guī)模超百億元。公司相關人士表示：“改革后的費率體系強化了業(yè)績比較基準的‘錨定’作用，建立了基金管理人與投資者的利益共享機制。這一設計既約束了投資行為，防止‘風格漂移’，又促使基金管理人專注于創(chuàng)造超額收益，重塑行業(yè)的投資文化。”

    構建新型關系

    風險共擔、利益共享

    業(yè)內普遍認為，浮動管理費收取機制的核心價值在于，基金公司、基金經(jīng)理、投資者構建“風險共擔、利益共享”的新型關系。

    東方紅資產(chǎn)管理相關人士認為，基金管理人如何更好地為投資者實現(xiàn)資產(chǎn)增值并達成雙贏，已成為行業(yè)共同面臨的考題。

    該人士從多個維度闡述了公募基金行業(yè)未來的發(fā)展方向。在投資管理方面，新的政策環(huán)境對主動管理提出了更高要求，需要更加注重規(guī)范化和紀律性，通過嚴格控制行業(yè)偏離度、風格暴露、非指數(shù)成份股比例以及跟蹤誤差等關鍵指標，確保投資過程嚴謹有序，而非僅關注最終業(yè)績表現(xiàn)。

    從投資者體驗角度看，基金管理人需要實現(xiàn)從單純追求產(chǎn)品業(yè)績向全面提升投資者獲得感的轉變。未來行業(yè)將更加重視投資者實際盈虧情況，這一指標將逐步納入考核評價體系。為此，需要著力降低產(chǎn)品波動性，降低投資者損耗率，同時提高夏普比率，切實提升投資體驗。

    關于投資者行為引導，《方案》強調看“持有期業(yè)績”而非短期業(yè)績，既保護了優(yōu)秀基金經(jīng)理免受短期市場波動影響，也有效抑制了投資者的追漲殺跌行為。同時，對于持有一定期限的投資者通過費率優(yōu)化設計來讓利，引導投資者形成理性投資習慣，從而提升整體盈利體驗。

    根據(jù)《方案》要求，在未來一年內，引導管理規(guī)模居前的行業(yè)頭部機構發(fā)行浮動管理費率基金數(shù)量不低于其主動管理權益類基金發(fā)行數(shù)量的60%；試行一年后，及時開展評估，并予以優(yōu)化完善，逐步全面推開。

    業(yè)內人士普遍認為，未來，浮動管理費率基金的推廣將產(chǎn)生多重積極影響：對投資者而言，有望破解“基金賺錢，基民不賺錢”的困局；對公募機構端，將倒逼基金管理人全面提升投研實力和風險管理能力；就市場來看，可有效抑制短期投機行為，吸引更多中長期資金穩(wěn)步入市，增強資本市場內在穩(wěn)定性；從宏觀視角，資金將更高效地流向符合國家戰(zhàn)略方向的優(yōu)質資產(chǎn)，為新質生產(chǎn)力發(fā)展提供強有力的金融支持。正如吳清在上述發(fā)布會上所強調的，“努力形成‘回報增—資金進—市場穩(wěn)’的良性循環(huán)”。

    嘉實基金相關人士表示，接下來，公司將全面貫徹“以投資者最佳利益為核心”理念，積極探索更符合投資者利益的產(chǎn)品，并在服務創(chuàng)新、考核機制等各環(huán)節(jié)持續(xù)優(yōu)化。此外，通過強化“平臺型、團隊制、一體化、多策略”投研體系建設，努力為投資者創(chuàng)造長期可持續(xù)的投資回報，實現(xiàn)投資者體驗與權益投資發(fā)展的良性互動，從而為資本市場高質量發(fā)展貢獻長期穩(wěn)定力量。