證監(jiān)會發(fā)審委11月28日召開的2019年第187次發(fā)審委會議審議通過了中銀國際證券股份有限公司（下稱“中銀國際”）首發(fā)申請，A股市場因此將迎來第37家上市券商。

    作為中國銀行間接參股券商，中銀國際是否對中國銀行存在重大依賴、其與中國銀行關(guān)聯(lián)交易合理性等成發(fā)審委問詢重點。分析人士稱，從業(yè)績來看，最近三年中銀國際業(yè)績略有下滑，其收入結(jié)構(gòu)和業(yè)務(wù)布局有待進一步優(yōu)化。

    無控股股東及實控人

    中銀國際前身為中銀國際證券有限責(zé)任公司，2002年2月28日公司在上海設(shè)立，注冊資本15億元。經(jīng)過多次增資擴股及股份制變更，截至2019年5月24日（招股說明書簽署日），中銀國際股東合計有13名，總股本為25億股。

    從股權(quán)結(jié)構(gòu)看，目前中國銀行全資子公司——中銀國際控股為中銀國際第一大股東，持有9.28億股股份，持股比例為37.14%。本次IPO順利完成后，中銀國際控股的持股比例將降至27.85%。但中銀國際表示，公司任何單一股東都不能通過股東大會、董事會單獨決定公司的經(jīng)營方針、決策和經(jīng)營管理層的任免，公司無控股股東、實際控制人。

    作為中國銀行間接參股的證券公司，中銀國際在招股書中坦陳：“公司自成立以來一直使用‘中銀’品牌，很大程度上有助于本公司提升品牌知名度和業(yè)務(wù)的開展”，因此其與中國銀行的關(guān)聯(lián)關(guān)系也成為發(fā)審委關(guān)注問詢的重點。例如，發(fā)審委要求中銀國際說明公司不存在控股股東、實際控制人的認定依據(jù)是否充分；公司自身不注冊商標(biāo)的原因，是否對中國銀行存在重大依賴，是否對公司資產(chǎn)完整性及經(jīng)營獨立性造成不利影響。報告期內(nèi)，中銀國際與中銀國際控股、中國銀行及其關(guān)聯(lián)方，在投資銀行業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、自營投資、私募股權(quán)投資、房屋租賃等領(lǐng)域存在大量的關(guān)聯(lián)交易，對此發(fā)審委要求中銀國際說明各類關(guān)聯(lián)交易的必要性及合理性、交易價格的公允性，主要業(yè)務(wù)是否依賴中國銀行，是否影響公司業(yè)務(wù)獨立性，與中國銀行業(yè)務(wù)合作的穩(wěn)定性及可持續(xù)性，以及對公司未來持續(xù)經(jīng)營能力的影響。

    謀求收入結(jié)構(gòu)優(yōu)化

    中銀國際總部位于上海，并在全國80多個主要城市設(shè)有115家分支機構(gòu)。根據(jù)中國證監(jiān)會2018年證券公司分類結(jié)果，中銀國際獲評A類A級。2016年至2018年，中銀國際營業(yè)收入分別為28.30億元、30.68億元和27.55億元，凈利潤分別為10.66億元、10.69億元和7.06億元。截至2018年12月31日，公司總資產(chǎn)合計387.06億元，其中凈資產(chǎn)115.96億元。

    從具體業(yè)務(wù)看，中銀國際將公司業(yè)務(wù)劃分成投資銀行業(yè)務(wù)、證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、證券自營業(yè)務(wù)、私募股權(quán)投資業(yè)務(wù)、期貨業(yè)務(wù)和其他業(yè)務(wù)等七大類，其中證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、投資銀行業(yè)務(wù)為主要業(yè)務(wù)。2016年至2018年，三項業(yè)務(wù)收入合計占營業(yè)收入的比例分別為94.30%、87.16%及86.86%。

    中銀國際表示，目前證監(jiān)會實施以凈資本和流動性為核心的風(fēng)險控制監(jiān)管指標(biāo)，證券公司的凈資本規(guī)模是影響業(yè)務(wù)規(guī)模的重要因素。是受制于融資渠道有限，公司凈資本規(guī)模的不足已在較大程度上對公司業(yè)務(wù)規(guī)模的擴大、創(chuàng)新業(yè)務(wù)的布局和盈利水平的提升形成了制約。因此，公司計劃通過本次發(fā)行，有效利用資本市場，多渠道補充凈資本，進一步提高公司的抗風(fēng)險能力和競爭能力。

    此外，公司收入結(jié)構(gòu)和業(yè)務(wù)布局有待進一步優(yōu)化，目前公司的業(yè)務(wù)收入仍主要來源于證券經(jīng)紀(jì)等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，而經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)受證券市場行情的影響較大，可能會造成公司經(jīng)營業(yè)績的較大波動。公司今后將繼續(xù)堅持創(chuàng)新轉(zhuǎn)型，大力開展業(yè)務(wù)產(chǎn)品創(chuàng)新，不斷形成新的利潤增長點，擴大創(chuàng)新業(yè)務(wù)和多元化業(yè)務(wù)收入規(guī)模，優(yōu)化公司收入結(jié)構(gòu)，努力降低證券市場周期對公司收入和盈利的影響。