上交所日前發(fā)布《關(guān)于組織科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核系統(tǒng)集中測試演練的通知》，宣布從3月18日起，審核系統(tǒng)正式進(jìn)入生產(chǎn)狀態(tài)，所有通過審核系統(tǒng)提交的文件將被視為正式的科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核文件。這意味著設(shè)立科創(chuàng)板及試點注冊制又向前邁出了一步。

    科創(chuàng)板“開閘”漸行漸近，眾券商“備戰(zhàn)”緊鑼密鼓。目前不少券商已多次組織跨部門、跨業(yè)務(wù)條線的“頭腦風(fēng)暴”，集結(jié)有經(jīng)驗的投行、研究部門、自營、投資子公司、風(fēng)控等相關(guān)部門的骨干成員組成科創(chuàng)板專項工作團(tuán)隊，從投行中介業(yè)務(wù)、股權(quán)投資業(yè)務(wù)、定價發(fā)行業(yè)務(wù)、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、研究業(yè)務(wù)、風(fēng)險控制等各條線全面對接科創(chuàng)板，針對科創(chuàng)板全周期進(jìn)行了深度探索。

    投行持續(xù)開拓客戶

    “目前公司從上到下都在全力備戰(zhàn)科創(chuàng)板。”某上市券商投行負(fù)責(zé)人李萌（化名）向中國證券報記者透露，公司層面為科創(chuàng)板提供“彈藥支持”，拿出較大規(guī)模的自有資金，對未來可能登陸科創(chuàng)板的企業(yè)進(jìn)行上市前的投資。團(tuán)隊層面，公司各個團(tuán)隊長，每周開一次小會，每兩周開一次大會，并對公司關(guān)于科創(chuàng)板的信息進(jìn)行一次匯總。公司給各個團(tuán)隊都提出一定要求，要求團(tuán)隊努力爭取做科創(chuàng)板項目，如果團(tuán)隊能拿到科創(chuàng)板項目，公司可能會給予一定獎勵。

    東吳證券相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，在深入學(xué)習(xí)研究相關(guān)政策的同時，公司持續(xù)開拓科創(chuàng)板重點鼓勵行業(yè)的客戶，秉持科創(chuàng)板“上市申報一批、改制輔導(dǎo)一批、培育儲備一批”的目標(biāo)，動態(tài)梳理出具有科創(chuàng)板申報潛力的企業(yè)名單，持續(xù)跟進(jìn)，幫助企業(yè)明確對接科創(chuàng)板的路徑和方式。目前，公司重點儲備的科創(chuàng)板客戶主要分布在華東地區(qū)，行業(yè)覆蓋新一代信息技術(shù)及電子設(shè)備、高端裝備制造、集成電路、生物醫(yī)藥、人工智能、新能源、網(wǎng)絡(luò)安全等領(lǐng)域。其中，符合科創(chuàng)板第一套申報財務(wù)標(biāo)準(zhǔn)的客戶相對較多，也不乏滿足第二、三、四及第五套標(biāo)準(zhǔn)的客戶。

    東吳證券表示，隨著注冊制的不斷深化推進(jìn)，股票供給增加，將使國內(nèi)投行由“偏重保薦”逐步過渡至“保薦承銷并重”的狀態(tài)。

    中國證券報記者了解到，部分券商內(nèi)部在針對科創(chuàng)板進(jìn)行培訓(xùn)。“公司非常重視科創(chuàng)板，盡管目前還沒有立項的科創(chuàng)板項目，但現(xiàn)在公司上下全員都在學(xué)習(xí)科創(chuàng)板規(guī)則，公司內(nèi)部也舉辦了很多大大小小的培訓(xùn)。”南方某券商投行人士向中國證券報記者介紹道。

    中信證券非銀行金融組分析師田良認(rèn)為，隨著注冊制推行，股票上市和退市市場化，定價理順和殼價值消失，企業(yè)融資不再僅限于以股份公開上市為目的，更多是基于產(chǎn)業(yè)需求、公司發(fā)展階段和資金運(yùn)用考慮。這要求券商打通業(yè)務(wù)鏈，加強(qiáng)非IPO業(yè)務(wù)資源投入，為客戶提供從資本孵化、股權(quán)融資、債權(quán)融資、并購重組和過橋貸款等一攬子服務(wù)。注冊制改革后，預(yù)計中小投行會越來越聚焦，有望轉(zhuǎn)型為專注于某個行業(yè)、某個區(qū)域、某類服務(wù)的精品投行。

    研究所提高定價能力

    東吳證券表示，近期研究所為科創(chuàng)板做了一系列準(zhǔn)備工作。首先，研究上先行布局。研究所利用現(xiàn)有廣泛的行業(yè)覆蓋優(yōu)勢，積極做好科創(chuàng)板儲備項目在行業(yè)研究、投價報告等方面的準(zhǔn)備，努力提高研究和分析能力，不斷完善估值模型，并利用之前在港股研究上積累的豐富的經(jīng)驗，吸收國際化、市場化的估值方法，提升報告質(zhì)量。

    其次，組織上建立業(yè)務(wù)對接?？苿?chuàng)板對公司來說是一個最體現(xiàn)團(tuán)隊合作、資源共享能力的綜合作戰(zhàn)項目，為此，研究所指定了統(tǒng)一的業(yè)務(wù)對接協(xié)調(diào)人，力圖打通前后臺的各類工作通道，實現(xiàn)多地、多團(tuán)隊密切配合，從內(nèi)部的上市規(guī)則交流等活動開始，為后續(xù)的路演、詢價做好演練。

    再次，政策上加強(qiáng)學(xué)習(xí)。相關(guān)政策征求意見稿出臺后，研究所相關(guān)人員主動對接投行相關(guān)部門，展開多輪認(rèn)真研讀和討論，仔細(xì)學(xué)習(xí)相關(guān)規(guī)則及解讀，確保在細(xì)節(jié)上準(zhǔn)確把握操作要點。

    北方某券商研究所所長表示，科創(chuàng)板及試點注冊制推出后，IPO定價機(jī)制會發(fā)生相應(yīng)改變，當(dāng)前23倍市盈率的發(fā)行參考標(biāo)準(zhǔn)將不再適用，同時科創(chuàng)企業(yè)可能存在未盈利等情況，首發(fā)估值方法將更為靈活多樣化，對首發(fā)企業(yè)的估值定價體系將更為復(fù)雜，但估值水平將更趨合理?？苿?chuàng)企業(yè)所在行業(yè)大多處在高速發(fā)展階段，賣方研究員需要持續(xù)關(guān)注企業(yè)內(nèi)生成長性、外部競爭環(huán)境等關(guān)鍵因素的變化，這將更考驗研究員對行業(yè)的理解力和研究能力。注冊制的推行也將考驗券商研究定價能力，研究將成為投行業(yè)務(wù)中一個重要的環(huán)節(jié)。他透露，目前該研究所內(nèi)部成立了新股研究中心，對科創(chuàng)板和注冊制等進(jìn)行提前研究布局。

    除了二級市場增配研究力量以外，研究所還可以為科創(chuàng)企業(yè)提供咨詢服務(wù)。“科創(chuàng)企業(yè)在發(fā)展中面臨很多問題，在戰(zhàn)略發(fā)展方向、盈利模式、人才建設(shè)等方面可能有短板，在科創(chuàng)企業(yè)未上市之前，研究所可以利用其自身的資源稟賦，為科創(chuàng)企業(yè)做產(chǎn)業(yè)資源整合，提供產(chǎn)業(yè)賦能。”天風(fēng)證券副總裁、研究所所長趙曉光表示。

    多方瞄準(zhǔn)科創(chuàng)板

    目前已有20余家券商宣布正式上線科創(chuàng)板權(quán)限直接開通業(yè)務(wù)，多家券商在爭分奪秒地上線科創(chuàng)板權(quán)限開通功能，部分券商甚至在深夜通過官方微信發(fā)布上線通知。某券商人士透露，在權(quán)限開通功能上線后不久，便有超過一萬人次的投資者踴躍開通。

    除了投資者熱情高漲外，企業(yè)也對科創(chuàng)板格外關(guān)注。有投行人士告訴中國證券報記者，設(shè)立科創(chuàng)板消息一出，很多企業(yè)都在忖度自己能否登陸科創(chuàng)板。據(jù)中國證券報記者不完全統(tǒng)計，目前已有7家公司公告擬登陸科創(chuàng)板，這其中有新三板上市公司，也有A股上市公司的參股公司。

    3月4日，新三板公司金達(dá)萊公告稱，公司董事會審議通過《關(guān)于公司申請首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市的議案》，公司擬申請首次公開發(fā)行人民幣普通股股票并在上海證券交易所科創(chuàng)板上市。3月8日，港股上市公司上海復(fù)旦張江生物醫(yī)藥股份有限公司公告稱，擬發(fā)行A股并于科創(chuàng)板上市。

    地方政府對企業(yè)到科創(chuàng)板上市也是高度重視。3月6日，廣州市人民政府副秘書長高裕躍表示，在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制，這與廣州市政府一直高度重視科技創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)培育發(fā)展，多項舉措推動大批新一代信息技術(shù)、人工智能、生物醫(yī)藥、新能源及新材料領(lǐng)域企業(yè)飛速發(fā)展的政策導(dǎo)向不謀而合。廣州對企業(yè)到科創(chuàng)板上市高度重視，做了大量培訓(xùn)發(fā)動工作，已有一批優(yōu)質(zhì)科創(chuàng)板企業(yè)儲備。

    2月22日，成都市舉辦推進(jìn)科創(chuàng)板上市啟動會。啟動會的目的是搶抓國家資本市場改革發(fā)展的重大機(jī)遇，大力落實市委市政府的創(chuàng)新驅(qū)動和科技強(qiáng)市戰(zhàn)略，進(jìn)一步推動成都高質(zhì)量發(fā)展，促進(jìn)成都西部金融中心和科技創(chuàng)新中心建設(shè)。

    2月14日，上海市委書記李強(qiáng)到國泰君安證券調(diào)研時指出，要主動服務(wù)好在上交所設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制的重大任務(wù)，找準(zhǔn)結(jié)合點和發(fā)力點，加大面向各類科創(chuàng)企業(yè)的金融產(chǎn)品開發(fā)，支持幫助更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)在上海成長壯大，為推動金融中心和科創(chuàng)中心聯(lián)動發(fā)展作出更大貢獻(xiàn)。

    監(jiān)管部門及行業(yè)自律組織也在加強(qiáng)對保薦代表人的培訓(xùn)。中國證券業(yè)協(xié)會官網(wǎng)日前透露，為幫助證券公司準(zhǔn)確理解科創(chuàng)板股票發(fā)行、上市、信息披露、退市和投資者保護(hù)等各環(huán)節(jié)的制度安排，以及試點注冊制下發(fā)行上市審核的基本理念、標(biāo)準(zhǔn)、機(jī)制和程序，切實擔(dān)負(fù)起中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，確保設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制工作的平穩(wěn)啟動實施，中國證券業(yè)協(xié)會聯(lián)合上海證券交易所擬于近期舉辦三期科創(chuàng)板專題培訓(xùn)班。