在區(qū)域銀行之中，浙江銀行業(yè)的確是個另類。今年7月，傳出國有大行試點發(fā)放券商牌照的消息，可見大行的思路一向是“大而全”，成為全牌照金融控股集團，形成規(guī)模經(jīng)營。而浙江銀行業(yè)往往另辟蹊徑，此地民營經(jīng)濟活躍，多家中小銀行深耕于此，它們的路線是“小而美”，近期銀行股的一些跡象也體現(xiàn)了這種經(jīng)營模式逐步被資本市場所理解和認可。

    眾所周知，銀行一般市凈率都比較低，中外銀行皆是如此。近年來PB低于1更是常態(tài)，但是就在8月10日，A股上市銀行中終于出現(xiàn)了一只PB高于2的銀行，而且，這家銀行居然并不是“零售之王”招行，而是一家區(qū)域性銀行。

    8月以來，寧波銀行（002142.SZ）一路走高，8月10日收盤價33.54元，8月11日盤中一度漲到35.13元，最終收盤價33.03元，PB已經(jīng)達到2.18倍，在A股36家上市銀行中遙遙領(lǐng)先。8月13日，在上證指數(shù)下跌0.63%的情況下，寧波銀行出現(xiàn)0.12%的回調(diào)，但市盈率還維持在13.83倍的高位，市凈率為2.04。

    21世紀經(jīng)濟報道統(tǒng)計的上市銀行市凈率顯示，寧波銀行PB躍居36家A股上市銀行第一，招商銀行以1.56倍排在第二，常熟銀行排在第三。PB超過1倍的銀行只有10家，除了招商銀行之外，均為城農(nóng)商行等總股本較小的銀行。

    撥備覆蓋率全行業(yè)第一，資產(chǎn)安全墊夠厚

    “雖然我們是同行，但寧波銀行和招行的確是兩家值得尊重的對手。”一位華東銀行業(yè)人士對記者表示。

    寧波銀行近3年的營業(yè)總收入是253.14億元、289.30億元和350.81億元，同比漲幅分別是7.06%、14.28%和21.26%。與此同時，歸屬母公司股東凈利潤在三年中分別為93.36億元、111.86億元以及137.14億元，分別同比上漲19.50%、19.85%和22.60%。即便今年遭遇疫情的一季度，寧波銀行營收同比增幅仍有33.68%，凈利潤增18.12%，在上市銀行中表現(xiàn)居前。

    從不良率來看，近三年寧波銀行的不良率分別是0.82%、0.78%和0.78%，即便在2020年一季度，也穩(wěn)定在了0.78%。

    而根據(jù)銀保監(jiān)會統(tǒng)計，2019年商業(yè)銀行整體不良率為1.86%，城商行在其中“拖后腿”，高達2.32%。而在2020年一季度，疫情和外部摩擦背景下，不良率已經(jīng)跳升至1.91%，在這種情況下寧波銀行還能穩(wěn)住，委實不易。

    21世紀經(jīng)濟報道記者從一位寧波銀行人士處獲悉，今年疫情發(fā)生之后開工后，寧波銀行總行對貸款企業(yè)立即進行了排查，“原本2、3月份很擔(dān)心外貿(mào)企業(yè)出現(xiàn)風(fēng)險甚至破產(chǎn)的情況，但排查結(jié)果比想象中要好很多，沒有發(fā)現(xiàn)大的風(fēng)險隱患”。究其原因，他認為一方面是因為企業(yè)轉(zhuǎn)而服務(wù)內(nèi)需來彌補外需出口，調(diào)整比較快，另外在稅收減免、銀行多方面政策扶持減免費用的情況下，企業(yè)恢復(fù)元氣比想象中快。

    另外，寧波銀行讓眾多中小銀行艷羨的是撥備覆蓋率，近三年均在500%左右，今年一季度也有524.07%，遠超150%的監(jiān)管紅線，不僅僅是城商行，更是所有上市銀行中的翹楚。

    去年9月，財政部曾經(jīng)發(fā)文禁止銀行“藏利潤”，要求撥備覆蓋率超過監(jiān)管要求2倍的銀行釋放部分利潤，寧波銀行也在其中。不管釋放不釋放，在出現(xiàn)經(jīng)濟波動的情況下，寧波銀行還有這么厚的資產(chǎn)質(zhì)量“安全墊”，也是很多投資者看重的原因。

    另外，上述華東銀行業(yè)人士表示，很多長三角區(qū)域型銀行的收入主要來源是利息收入，而寧波銀行非息收入占比超過40%，收入結(jié)構(gòu)更好，在未來息差收窄的情況下，受到的影響也更小一些。

    2019年，寧波銀行實現(xiàn)非利息凈收入155.17億元，同比增長58.18%。公司實現(xiàn)手續(xù)費及傭金凈收入77.84億元，同比增長34.34%，在營業(yè)收入中占比為22.19%，同比提升2.16個百分點。2020年一季度，公司實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤40.02億元，實現(xiàn)營業(yè)收入108.60億元，實現(xiàn)手續(xù)費及傭金凈收入26.26億元。

    浙江成中小銀行的福地

    寧波銀行的“一枝獨秀”，部分也要歸功于區(qū)位優(yōu)勢。

    2018年10月，當(dāng)時市場上有“私營經(jīng)濟是否應(yīng)該退出歷史舞臺”的爭論，當(dāng)月國務(wù)院新聞辦召開新聞發(fā)布會，銀保監(jiān)會原副主席王兆星出席，另外參與介紹銀行業(yè)服務(wù)小微經(jīng)濟的除了工行、建行兩家大型銀行之外，還有泰隆銀行這家從浙江省臺州市走出來的小銀行。

    浙江生長著很多這樣專注域內(nèi)經(jīng)濟的中小銀行。國信證券經(jīng)濟研究所銀行團隊研究發(fā)現(xiàn)，從ROA來看，浙江省不少銀行的盈利能力都在全國排名前列。255家披露了相關(guān)數(shù)據(jù)的區(qū)域性中小銀行（主要是城商行、農(nóng)商行），ROA前20位的銀行中有10家都來自浙江省。這10家銀行中，除了臺州銀行、泰隆銀行是城商行外，其余全都是農(nóng)商行。

    與此同時，浙江省還吸引了大量全國性銀行來這里開設(shè)分支機構(gòu)，再加上本土大量的中小銀行，銀行業(yè)內(nèi)部競爭非常激烈。浙江大部分縣域六大行齊全，此外還有當(dāng)?shù)氐某巧绦?、農(nóng)商行，寧波、臺州、金華等地級市甚至有2-3家當(dāng)?shù)胤ㄈ顺巧绦?，而農(nóng)商行基本上保持一縣（含縣、自治縣、縣級市、市轄區(qū)）一行的布局，還有不少股份行已深入到發(fā)達縣域，因此競爭非常激烈。以“每百萬常住人口銀行網(wǎng)點數(shù)”來衡量的話，浙江省2018年是231個，鄰近的江蘇省是161個，全國是163個，而作為金融中心的上海市此指標也僅為168個?？梢?，浙江的銀行業(yè)競爭相當(dāng)激烈。

    之所以能容納這么多家銀行，主要是因為這是中國民營經(jīng)濟的腹地，其民營資本占據(jù)整個經(jīng)濟的比重超過60%，“浙商”作為一個民營企業(yè)老板群體，在全國也是獨樹一幟的。

    浙江銀行業(yè)也有不少民營資本布局。比如本文所述的PB突破2倍的寧波銀行，截至2020年一季末其股東構(gòu)架為：寧波開發(fā)投資集團有限公司持股20.01%；新加坡華僑銀行持股18.61%；雅戈爾集團持股14.17%；華茂集團、寧波富邦控股集團、寧波杉杉股份有限公司持股比例分別是3.89%、2.48%、1.24%。這也決定了這家銀行的經(jīng)營管理行政化色彩沒有那么濃厚。

    “一貫破凈的傳統(tǒng)銀行業(yè)里還有誰比寧波銀行更值得持有呢？”一位寧波銀行的二級市場投資者表示，一般要做投資組合總要配置一個傳統(tǒng)金融的大藍籌股，雖然寧波銀行原本不算大藍籌，但這幾年成長迅速，業(yè)績基本面好看，雖然身處寧波，但規(guī)模也不小，對于投資者來說，工行這種大藍籌買了很難漲，但是中小銀行里寧波銀行值得一看。

    “比較老牌一些的上市城商行包括北京銀行、南京銀行、江蘇銀行、上海銀行也不錯，但是寧波銀行股份多元一些、民營色彩更重一些，相對輕盈和靈活，而且浙江的游資也比較青睞這家本地銀行。”上述投資者表示。

    今年年中，多家機構(gòu)密集調(diào)研寧波銀行。據(jù)上海證券報報道，自7月以來，截至7月21日，寧波銀行共被39家機構(gòu)調(diào)研了109次。其似乎頗受頭部私募的偏愛，高毅資產(chǎn)、景林投資、淡水泉、星石投資等私募均前去調(diào)研。陳光明旗下睿遠基金也去調(diào)研過，趙楓管理的睿遠均衡價值三年持有混合基金更是將其買成了第二大重倉股。