本報(bào)見習(xí)記者 曹琦

    中國證監(jiān)會(huì)發(fā)審委3月19日召開了今年第33次發(fā)行審核委員會(huì)工作會(huì)議，甘源食品股份有限公司（首發(fā)）獲通過，A股江西板塊將新增又一消費(fèi)股。

    甘源食品是一家專門研發(fā)、生產(chǎn)、銷售豆類、果仁類休閑食品的公司，于2006年成立于江西萍鄉(xiāng)?？恐?ldquo;賣豆子”起家，一步步做到了當(dāng)今豆類零食界的“一哥”位置，每年銷售一億多包。

    據(jù)了解，甘源食品將于深交所中小板上市，是繼三只松鼠、良品鋪?zhàn)又?，又一家?ldquo;吃”上資本市場(chǎng)的休閑食品公司。近年來休閑食品IPO并非一帆風(fēng)順，甘源食品的順利過會(huì)，無疑將進(jìn)一步提振行業(yè)信心。

    公司毛利率穩(wěn)定增長(zhǎng)

    招股書顯示，甘源食品此次募資公司擬發(fā)行不超過2330.4萬股，計(jì)劃募集資金總額為95394.10萬元，分別投向年產(chǎn)3.6萬噸休閑食品河南生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目、營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)升級(jí)及品牌推廣項(xiàng)目、電子商務(wù)平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目、信息化建設(shè)項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目和自動(dòng)化生產(chǎn)技術(shù)改造項(xiàng)目。

    根據(jù)招股書，經(jīng)過多年發(fā)展，甘源食品已成為一家為以籽類炒貨、堅(jiān)果果仁和谷物酥類為主導(dǎo)的休閑食品生產(chǎn)企業(yè)，目前產(chǎn)品有瓜子仁、蠶豆、青豌豆、豆果、果仁、米酥、鍋巴、麻花、江米條等近百種多品類休閑食品組合。

    報(bào)告期內(nèi)，甘源食品主營(yíng)業(yè)務(wù)收入持續(xù)增長(zhǎng)，2016年至2018年及2019年上半年，該公司營(yíng)業(yè)收入分別為70814.35萬元、78758.13萬元、91141.00萬元和44889.57萬元；凈利潤(rùn)分別為4928.31萬元、6212.77萬元、11987.94萬元和5455.13萬元；歸屬于母公司股東扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)分別為4313.38萬元、6398.47萬元、10584.54萬元和5059.51萬元。

    業(yè)績(jī)上升的同時(shí)，該公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率也在逐年提升，從2016年的36.34%上升到2018年的40.45%，處于行業(yè)中游水平。資料顯示，2018年休閑食品行業(yè)平均毛利率是39.91%，比2016年、2017年分別下降了4個(gè)百分點(diǎn)、1.3個(gè)百分點(diǎn)。業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，甘源食品是一家依賴線下經(jīng)銷模式的企業(yè)，每年的經(jīng)銷占比穩(wěn)定在80%以上，在出廠價(jià)格調(diào)整上有一定空間，曾于2016年、2017年連續(xù)兩年對(duì)經(jīng)銷商提價(jià)，以此帶動(dòng)營(yíng)收和毛利的穩(wěn)步上漲。

    據(jù)了解，經(jīng)過多年布局，甘源食品逐步建立了完善的營(yíng)銷渠道，搭建了線下線上相融合的全渠道平臺(tái)。線下終端滲透能力較強(qiáng)，截至2019年6月30日，該公司擁有1000多家穩(wěn)定的經(jīng)銷商隊(duì)伍，終端門店覆蓋有大賣場(chǎng)、倉儲(chǔ)式會(huì)員店、超市、連鎖店、學(xué)校、交通站等多個(gè)場(chǎng)景，實(shí)現(xiàn)了從核心商圈到流通門店的多層次覆蓋。

    電商渠道方面，甘源食品近年來的占比不超過20%，主要合作平臺(tái)有天貓、京東等數(shù)十家電商平臺(tái)，在新零售如火如荼發(fā)展的當(dāng)下，還有進(jìn)一步提升的空間。

    行業(yè)亟需資本驅(qū)動(dòng)

    甘源食品本次發(fā)行的保薦機(jī)構(gòu)是國信證券，2018年1月23日在江西證監(jiān)局輔導(dǎo)備案。兩年時(shí)間完成IPO首發(fā)通過，過會(huì)相對(duì)順利。

    近年來，休閑食品行業(yè)爭(zhēng)相IPO，良品鋪?zhàn)訒r(shí)隔多年終于上市，三只松鼠期間中止IPO去年過會(huì).....為何休閑食品企業(yè)如此熱衷上市？中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬分析認(rèn)為，休閑零食產(chǎn)品同質(zhì)化的現(xiàn)象嚴(yán)重，要尋找差異化必須加大投入，無論是產(chǎn)品端、研發(fā)端、渠道端、營(yíng)銷端等都需要加大投入，如果不依靠資本的力量，僅靠企業(yè)的原始資本是無法匹配企業(yè)未來的中長(zhǎng)期發(fā)展。

    從甘源食品發(fā)展歷程來看，同樣深受資本影響。招股書顯示甘源食品有7位股東，從股東構(gòu)成來看，公司實(shí)控人董事長(zhǎng)嚴(yán)斌生持股74.99%，副董事長(zhǎng)嚴(yán)海雁持股8.33%，以及銘智投資、銘望投資和銘益投資3個(gè)平臺(tái)合計(jì)持股2.48%。引入的資本有“紅杉銘德”持股11.7%，“領(lǐng)譽(yù)基石”持股2.5%。前者于2015年10月，甘源食品第二次增資引入，彼時(shí)紅杉銘德以人民幣1.2億元現(xiàn)金形式認(rèn)購新增注冊(cè)資本818.18萬元，剩余部分計(jì)入資本公積。

    2018年8月，領(lǐng)譽(yù)基石也入股了甘源食品，以5000萬元獲得了甘源食品2.5%的股份。通過兩次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，甘源食品整體估值獲得進(jìn)一步提升，在江西大力實(shí)施的企業(yè)上市“映山紅”行動(dòng)中，甘源食品被列入2018年度江西省重點(diǎn)上市后備企業(yè)公示名單，成為江西省內(nèi)優(yōu)質(zhì)上市資源。

（編輯 喬川川）