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多家公司收到行政處罰事先告知書 多維度投資者保護(hù)機(jī)制逐漸建立

2025-07-09 18:38  來源:證券日報(bào)網(wǎng) 

    本報(bào)記者 桂小筍

    7月份以來,多家上市公司發(fā)布公告,上市公司或股東、高管、相關(guān)方收到證監(jiān)會(huì)的《行政處罰事先告知書》,對于過往的違法違規(guī)行為,證監(jiān)會(huì)擬給予這些上市公司或股東、高管、相關(guān)方不同程度的處罰。

    從涉及的違法違規(guī)行為來看,有上市公司定期財(cái)務(wù)報(bào)告虛假陳述,也有公司高管出現(xiàn)短線交易的行為。

    對此,接受《證券日報(bào)》記者采訪的行業(yè)人士認(rèn)為,行政處罰的本質(zhì)是“以懲戒促合規(guī)”,通過多維度的市場參與方共同協(xié)同,從源頭規(guī)避上市公司及相關(guān)參與方的違法違規(guī)行為,可以更好地保護(hù)中小投資者,夯實(shí)價(jià)值投資的基礎(chǔ)。

    違法違規(guī)行為多樣

    從公告內(nèi)容來看,上市公司或股東、高管、相關(guān)方涉及的違法違規(guī)行為可以分為三類:信息披露違法違規(guī)行為、高管有短線交易行為、未按規(guī)定披露非經(jīng)營性資金往來。

    “多家上市公司收到行政處罰事先告知書,有預(yù)防和救濟(jì)兩方面的效果,既可以通過執(zhí)法震懾減少違規(guī)行為,也為投資者維權(quán)提供基礎(chǔ),是投資者保護(hù)體系的重要一環(huán)。”上海明倫律師事務(wù)所王智斌律師告訴《證券日報(bào)》記者。

    而從違法違規(guī)的細(xì)節(jié)來看,又包括定期財(cái)務(wù)報(bào)告存在虛假記載、收入確認(rèn)有誤、控股股東非經(jīng)營性資金占用等。例如,京藍(lán)科技股份有限公司于7月8日收到中國證監(jiān)會(huì)下發(fā)的《行政處罰事先告知書》,違法違規(guī)的原因是2020年年度報(bào)告存在虛假記載;湖北振華化學(xué)股份有限公司總經(jīng)理柯愈勝涉嫌短線交易;內(nèi)蒙古騎士乳業(yè)集團(tuán)股份有限公司因期貨投資虧損未及時(shí)履行信息披露義務(wù)。

    多維度保護(hù)投資者構(gòu)建良性生態(tài)

    在相關(guān)公司發(fā)布被立案調(diào)查、收到《行政處罰事先告知書》等信息之后,也有投資者關(guān)心如何維護(hù)自身合法權(quán)益。

    王智斌介紹,從司法實(shí)踐中的經(jīng)驗(yàn)來看,要更好地實(shí)現(xiàn)對中小投資者的“全面保護(hù)”,建議在此基礎(chǔ)上進(jìn)一步打通“監(jiān)管處罰、司法維權(quán)、市場教育”的鏈條,例如,縮短維權(quán)周期、降低維權(quán)成本等,并通過常態(tài)化投資者教育提升風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力,最終形成“違規(guī)必受罰、受損能獲賠、市場更透明”的良性循環(huán)。從收到《行政處罰事先告知書》到正式處罰再到民事賠償,往往需要較長的時(shí)間周期,中小投資者因缺乏專業(yè)知識(shí),對于自身受到的損失難以及時(shí)發(fā)覺,進(jìn)而可能放棄維權(quán),導(dǎo)致長期以來,受到損失的中小投資者參與索賠的比例較低。

    在此背景下,接受《證券日報(bào)》記者采訪的行業(yè)人士認(rèn)為,建議細(xì)化相關(guān)規(guī)則,建立多維度的中小投資者保護(hù)機(jī)制。

    “投資者保護(hù)的核心是維護(hù)‘公平交易’原則,上市公司違規(guī)行為的本質(zhì)是利用信息優(yōu)勢或資金優(yōu)勢破壞公平,而監(jiān)管處罰的核心是‘糾偏’”。工信部信息通信經(jīng)濟(jì)專家委員會(huì)委員盤和林告訴《證券日報(bào)》記者,行政處罰的本質(zhì)是“以懲戒促合規(guī)”。多家公司被立案調(diào)查并收到相關(guān)處罰通知的現(xiàn)象,表明了監(jiān)管層“違規(guī)必查、查必嚴(yán)懲”的態(tài)度。

    盤和林建議,可以通過嚴(yán)格監(jiān)管、強(qiáng)化上市公司內(nèi)控、利用大數(shù)據(jù)技術(shù)賦能等方式構(gòu)建立體的風(fēng)險(xiǎn)控制體系,這需要監(jiān)管層、上市公司、中介機(jī)構(gòu)、投資者等多方協(xié)同:“監(jiān)管層通過‘長牙帶刺’的執(zhí)法形成威懾,公司通過完善治理消除造假動(dòng)機(jī),中介通過專業(yè)服務(wù)阻斷造假鏈條,投資者通過理性參與倒逼市場出清。”盤和林說。

(編輯 上官夢露)

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