本報記者 謝若琳 見習記者 靳衛(wèi)星

    7月28日，普洛藥業(yè)發(fā)布2022年中報，公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入49.86億元，相較去年的42.77億元，增長16.57%。實現(xiàn)歸母凈利潤4.37億元，同比降低21.04%；扣非后歸母凈利潤為4.18億元，同比降低16.9%，毛利率為25.07%，同比下滑5.31%。

    相較于去年同期營收利潤雙增，普洛藥業(yè)今年出現(xiàn)了增收不增利的情況。普洛藥業(yè)對此解釋稱，營業(yè)收入增加是銷售業(yè)務量同比增加所致，營業(yè)成本主要是原料價格上漲及運費增加，管理費用增加主要是工資、社保、環(huán)保費及停工損失增加。

    某投資機構投資總監(jiān)向記者表示，醫(yī)藥研發(fā)生產(chǎn)非常燒錢且失敗率極高，如何提高研發(fā)效率、降低時間成本和盲選投入，是整個行業(yè)需要思考的問題。

    原料藥中間體毛利率下滑

    從收入結構來看，普洛藥業(yè)業(yè)務主要分為原料藥中間體（API）、合同研發(fā)服務（CDMO）及制劑（FDF）三大板塊，占總營收的比重分別為71.58%、18.59%、9.83%。

    原料藥中間體是普洛藥業(yè)最主要也是相對優(yōu)勢最強的業(yè)務板塊，其產(chǎn)品線廣泛覆蓋抗感染、心腦血管、抗腫瘤、精神神經(jīng)等領域。報告期內，“原料藥中間體”營業(yè)收入為35.48億元，毛利為6.16億元，毛利率為17.4%，同比減少5.66%。

    事實上，普洛藥業(yè)的原料藥中間體業(yè)務的毛利率已連續(xù)兩年下滑。2020年上半年普洛藥業(yè)原料藥中間體業(yè)務毛利率為23.1%，同比減少1.45%；2021年上半年為23.02%，同比減少0.09%。普洛藥業(yè)在公告中解釋稱，部分原料、能源動力價格上漲帶來成本增加，且海外疫情導致抗生素原料藥出口需求下降。

    普洛藥業(yè)稱，公司產(chǎn)品在由“中間體”逐漸向“原料藥”轉移重心。近年來，公司主營產(chǎn)品級別已由最初的“起始物料+注冊中間體”為主，逐漸轉向“注冊中間體+原料藥”為主，產(chǎn)品重心向后端延伸，原來大部分產(chǎn)品僅能做到中間體環(huán)節(jié)，現(xiàn)在靠近產(chǎn)業(yè)鏈后端的原料藥中間體比例不斷提高。

    合同研發(fā)生產(chǎn)服務具備差異化優(yōu)勢

    合同研發(fā)生產(chǎn)服務（CDMO）是普洛藥業(yè)第二大營收業(yè)務。2022年半年報顯示，普洛藥業(yè)合同研發(fā)服務實現(xiàn)營收9.21億元，占總營收的18.48%，同比增長27.79%。毛利為2.78億元，毛利率41.08%，同比減少2.24%。在其合同研發(fā)服務總營收中，國外客戶業(yè)務占比91%，國內客戶業(yè)務占比9%。

    “與其他頭部合同研發(fā)生產(chǎn)服務公司相比，普洛藥業(yè)的合同研發(fā)生產(chǎn)服務業(yè)務除人用藥業(yè)務外還在大力開拓獸藥市場，以獲取差異化優(yōu)勢。普洛藥業(yè)在獸藥領域相對優(yōu)勢和客戶關系更強，承接的項目階段更為靠后。”某投資機構投資總監(jiān)向記者表示。

    2022年半年報顯示，普洛藥業(yè)合同研發(fā)服務報價項目441個，同比增長24%;進行中項目405個，同比增長62%，其中，研發(fā)階段項目203個，同比增長118%，商業(yè)化階段項目202個（包含人藥項目138個，獸藥項目39個，其他電子材料等項目25個），同比增長29%。

    此外，在生產(chǎn)與研發(fā)方面，普洛藥業(yè)新建成一條1906生產(chǎn)線投入使用；上海新增第二棟CDMO實驗樓已于今年2月份投入使用，橫店CDMO研發(fā)樓正在建設中；高端藥物研發(fā)設計制造服務平臺CDMO多功能生產(chǎn)線、高活性API研發(fā)實驗室、四條高活性產(chǎn)品生產(chǎn)線正在建設中，預計下半年完成建設。

    “CDMO的競爭不只是價格的競爭，更是綜合服務能力的競爭。在原料藥廠商與創(chuàng)新藥企也開始涉足CDMO之際，普洛藥業(yè)上述的擴張產(chǎn)能在市場競爭中能否被完全消化仍不明朗。”上海國際首席技術官學院特聘實踐教授、南京大學MBA兼職導師馮斌向《證券日報》記者表示。

    在制劑業(yè)務方面，報告期內，普洛藥業(yè)實現(xiàn)營收4.87億元，同比增長21.17%，占總營收的9.77%。制劑業(yè)務合作項目數(shù)有48個，同比增長23%。毛利率為51.02%，同比下降13.58%。

    民生證券表示，上半年受需求和上游成本雙向擠壓，利潤受損嚴重，但是下半年隨著上游成本下降和需求回暖，原料藥和制劑利潤有望逐步回升。另外，隨著后續(xù)新品種的集采放量，制劑板塊的盈利能力將持續(xù)不斷增強，“做優(yōu)制劑”戰(zhàn)略也將逐步突顯。

（編輯 孫倩）