編者按：回購往往被看作是上市公司提振投資者信心的一種方式。近期，多家上市公司發(fā)布回購股份進展的公告，引發(fā)市場關注。而隨著去年四季度披露的股份回購計劃陸續(xù)到期，上市公司未能履行承諾的現象也出現在投資者的視野中。此外，“兜底式增持”日前再次出現。那么，如何看待上市公司回購股份行為？為何會出現未能履行承諾的現象？對于這種行為該怎么辦？對于“兜底式增持”又該怎么看待？今日，本報就這些話題進行解讀。

    本報見習記者 郭冀川

    近期，A股市場再次出現兜底式增持。

    美芝股份于11月26日晚間再次發(fā)出兜底增持倡議：公司控股股東、實控人、董事長李蘇華倡議全體員工積極買入股票，并承諾持有滿12個月產生虧損，進行兜底補償。

    值得關注的是，在近2年時間里，李蘇華已是3度發(fā)出兜底增持倡議。不過這種倡議的效果并不樂觀，前2次兜底增持計劃執(zhí)行期間，美芝股份股價依然低迷下行，且均觸發(fā)了虧損補償條款，但最終需要董事長補償的資金只有1萬多元。

    兜底式增持，即上市公司董事長或實際控制人為了幫助企業(yè)股票的企穩(wěn)，對公司全體員工發(fā)出買入增持自家企業(yè)股票的號召，并承諾如果員工能有持有6個月或12個月，期間發(fā)生的盈利歸員工所有，如果虧損則由董事長或實際控制人補償。

    兜底式增持的模式已經被很多投資者所熟悉并且輕視，因為這種增持倡議下，倡議人的投入并不多，哪怕是部分倡議人提出附帶固定最低收益率保證的兜底式增持。目前兜底式增持已經難以實現提振公司股價，帶來二級市場信心的作用。

    兜底式增持不可用，那么大規(guī)模真金白銀的投入，是否能夠挽回市場人氣呢？

    TCL集團今年頻頻發(fā)布公告，其董事長李東生已經4次增持公司股票，累計增持金額高達5.3億元，高居今年高管增持榜榜首；比亞迪董事長王傳福在今年不斷增持股票，除了個人增持5000萬元，還通過定向資產管理計劃增持2億元比亞迪股票。

    雖然從結果看，這些增持榜單前列的上市公司股價，并未獲得很好的市場表現，但從影響力和市場情緒反映上，則獲得了不小的支持?！蹲C券日報》記者采訪了一位持有比亞迪股票近10年的老股民，他表示十分看好比亞迪在新能源汽車領域的戰(zhàn)略布局。“現在車市寒冬，最近比亞迪又發(fā)行了100億元的債券，公司實際上還是缺錢的，而大股東能夠繼續(xù)增持公司股價，讓作為小股東的我感到踏實。”

    上海邁柯榮信息咨詢有限責任公司董事長徐陽在接受《證券日報》記者采訪時表示，今年以來，由于經營業(yè)績被看好或估值被嚴重低估而獲得增持的上市公司不在少數，公司高管層對上市公司擁有較高的控制權，對公司經營狀況最為了解，增持行為本身就反映了其對公司經營業(yè)績、未來發(fā)展的認可。只是由于市場環(huán)境影響，導致投資者對增持的反映較為平淡，而且一些公司的增持計劃延期或擱淺，讓市場對于增持的信心并不充足。

    徐陽同時表示，股東增持對上市公司而言，除了檢驗股東的實力，通過增持自家股票，也能夠進一步激勵上市公司高管提高經營業(yè)績，有利于公司長遠發(fā)展。但這種對于公司業(yè)績成長和發(fā)展前景的堅定信心，還需要更多增持投入來顯現，今年很多公司大股東公布了增持計劃，但資金不過幾百萬元，甚至有的根本沒有實現，這對于市場信心的打擊遠高于增持本身。