本報記者 王思文

    “仿佛自己買的是股基，甚至感覺‘跌麻了’。”持有債券型基金的基民李女士對記者坦言。

    近日，以提供穩(wěn)定收益而受資金青睞，被視為資產(chǎn)組合“壓艙石”的債券型基金凈值不約而同地急速下跌，普通投資者情緒十分低落，贖回意愿有所增加。

    對于債基短期收益率明顯下跌現(xiàn)象，《證券日報》記者緊急連線多位基金經(jīng)理，請他們分析此次不同類型的債券型基金凈值的短期下跌程度、下跌原因、目前基金公司在持倉動作上如何應(yīng)對債市調(diào)整，以及當(dāng)下投資者該如何進行投資配置和操作。

    單日近97%債基收益告負(fù)

    短債基金抗跌能力突出

    東方財富Chioce數(shù)據(jù)顯示，11月16日單日，有多達4103只債券型基金（A/C份額分開計算）收益率下跌，占比高達96.65%，平均跌幅為0.23%。除因基金分紅影響凈值大幅下跌的情況外，跌幅最大的產(chǎn)品單日下跌高達1.99%。整體來看，共有120只債券型基金單日跌超1%。

    其實下半年以來，債券型基金的收益率表現(xiàn)可圈可點。東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，盡管本周債基凈值大幅回撤，但截至11月16日，仍有3518只債券型基金在下半年斬獲正收益，占比達到77.5%。整體來看，有54只債券型基金產(chǎn)品下半年收益率超過2%。

    值得注意的是，此次債券型基金凈值下跌期間，中短期純債型基金的抗跌能力高于二級債基和中長期純債型基金。

    對此，創(chuàng)金合信基金經(jīng)理謝創(chuàng)接受《證券日報》記者采訪時表示，“在債市整體下跌的過程中，短債受到的沖擊往往是最快的，但也是最小的，因為在市場下行的過程中，由于短端資產(chǎn)的市場需求量更大，在收益率同等上行的前提下，出售短端資產(chǎn)的實際損失要更小，投資者更傾向于先出售短端資產(chǎn)，因此近期端債調(diào)整更明顯一點。”

    近期債券型基金凈值大幅回撤及債市調(diào)整的原因有哪些？

    “事實上，債券市場近期并沒有大規(guī)模的‘暴雷’事件發(fā)生，而是市場對基本面的預(yù)期改善，同時對流動性的預(yù)期有所調(diào)整，由此引發(fā)了債券的拋售。”蜂巢基金固收團隊對《證券日報》記者表示，“從調(diào)整幅度來看，除了市場參與者預(yù)期的變化，更多反映的是情緒宣泄。”

    恒生前海恒揚純債基金經(jīng)理李維康接受《證券日報》記者采訪時分析稱，“目前來看，近期債券市場出現(xiàn)了一定調(diào)整并非是因為發(fā)生了系統(tǒng)性風(fēng)險，而是因為市場對未來政策取向與經(jīng)濟預(yù)期發(fā)生了改變，使得債券市場出現(xiàn)調(diào)整，利率曲線整體上移。”

    李維康進一步對記者說，“短期債券久期短但上行幅度大，各個期限的同業(yè)存單在相近的利率水平交易，2年期國債期貨跌幅和10年期接近，久期對凈值的保護并未特別明顯，這些現(xiàn)象表明這可能是債券市場集體調(diào)倉的結(jié)果，和近期權(quán)益市場的集體上漲相對應(yīng)。”

    管理人積極應(yīng)對市場波動

    債券市場機會大于風(fēng)險

    目前來看，債市已連續(xù)調(diào)整一周多，投資者情緒也有些低落，那么，基金經(jīng)理如何看呢？

    “投資者要避免賣在極端價格，要在交易中保持理性。”北京地區(qū)一位公募FOF基金經(jīng)理對記者表示。

    “市場此前對可能出臺更多穩(wěn)經(jīng)濟政策的預(yù)期基本已經(jīng)兌現(xiàn)，而集中調(diào)倉對市場的影響預(yù)計也將在近幾日達到高峰。另一方面，當(dāng)前國有銀行及股份制銀行的存單已經(jīng)逼近MLF價格，各個期限的無風(fēng)險利率水平均已高于年初，收益更有吸引力。資金利率比前幾個月高主要是財政退稅影響的減退。目前央行的態(tài)度并未發(fā)生實質(zhì)改變，不能簡單和2016年年底央行主動收緊相比，不排除12月份或明年1月份依然有降準(zhǔn)的概率。”李維康坦言，所以當(dāng)前市場雖然有調(diào)整，但預(yù)計不是趨勢性熊市的開始，反而可能是一個不錯的配置時機。

    然而，基金公司相關(guān)人士在接受記者采訪時坦言，由于短期市場情緒不穩(wěn)，以基金、銀行理財為代表的各類資管產(chǎn)品面臨一定贖回壓力，市場波動可能仍會較大。

    但從估值角度分析來看，蜂巢基金固收團隊對記者稱，“目前債券收益率相對政策利率的利差已經(jīng)回到了較為合理的位置，債券市場沒有全面轉(zhuǎn)熊的基礎(chǔ)。目前債券市場機會大于風(fēng)險，站在中期維度，我們對債券市場也不悲觀。”

    同時，記者在采訪時了解到，基金管理人也積極采取措施應(yīng)對市場波動，比如縮短產(chǎn)品久期、降低杠桿，同時保持充足的流動性以應(yīng)對負(fù)債端的變化。