本報(bào)記者 王明山

    年初以來，全球宏觀經(jīng)濟(jì)與貨幣政策環(huán)境持續(xù)變化，全球經(jīng)濟(jì)增長放緩、貿(mào)易局勢和政策不確定加劇、以美聯(lián)儲(chǔ)為代表的全球央行啟動(dòng)降息等多重因素主導(dǎo)下，貴金屬市場迎來了等待10年的配置良機(jī)。

    截止8月5日收盤，倫敦現(xiàn)貨黃金漲幅超過13%，對(duì)應(yīng)的華安黃金ETF年初以來漲幅16.38%。隨著美聯(lián)儲(chǔ)降息、特朗普聲稱將加征關(guān)稅、人民幣匯率跌破7等事件的沖擊下，黃金站上了1450美元/盎司重要關(guān)口，站在這個(gè)時(shí)點(diǎn)，華安基金許之彥近日就“黃金漲幅能否再次迎來突破”進(jìn)行了深入解讀。

    降息行為對(duì)黃金有利

    北京時(shí)間8月1號(hào)的凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)決定降息25個(gè)基點(diǎn)，是美聯(lián)儲(chǔ)過去十年來第一次采取降息。這對(duì)全球的宏觀經(jīng)濟(jì)，金融市場，包括黃金都有重要影響。美聯(lián)儲(chǔ)降息的會(huì)議中明確提出有三個(gè)方面的原因?qū)е滤慕迪⑿袨椋阂皇侨虻慕?jīng)濟(jì)下滑；二是全球貿(mào)易的不確定性；三是全球通脹影響。全球經(jīng)濟(jì)包括美國經(jīng)濟(jì)從2018年以來增速是在下降的。

    許之彥表示，美聯(lián)儲(chǔ)這次降息，對(duì)全球的宏觀經(jīng)濟(jì)，全球金融市場會(huì)造成比較大的影響。從降息當(dāng)天的市場表現(xiàn)來看，美國股市下跌，商品市場下跌，黃金也是下跌的。降息不一定具有持續(xù)性，還提到美國在未來還有可能加息的鷹派的言論，這與降息之間是有一定的矛盾的，也造成了全球市場的一些波動(dòng)。

    美聯(lián)儲(chǔ)降息當(dāng)天，黃金市場出現(xiàn)了一定下跌，如何去理解美聯(lián)儲(chǔ)的降息，而黃金市場卻出現(xiàn)下跌？許之彥認(rèn)為有三個(gè)方面原因：一方面，黃金從2018年的下半年以來漲幅較大，市場的情緒有所宣泄；第二個(gè)方面，美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議后表達(dá)比較強(qiáng)勢，大家擔(dān)心未來降息是否持續(xù)；第三個(gè)方面，美元在降息的當(dāng)天上升，大家擔(dān)心美元的上升對(duì)黃金是否有影響。

    那么對(duì)黃金怎么看？許之彥認(rèn)為，這次的降息開啟了美元的降息之路，不是簡單的一次性的降息。未來的降息預(yù)計(jì)至少還有2到3次或者更多，這是對(duì)全球的經(jīng)濟(jì)的一個(gè)判斷。全球十幾個(gè)央行開始降息，這樣的降息行為對(duì)黃金本身是有利的。

    對(duì)中長期金價(jià)有信心

    美聯(lián)儲(chǔ)的降息和黃金的下跌，使得投資者會(huì)產(chǎn)生一些疑慮，到底黃金價(jià)格決定因素是什么？如何判斷分析黃金的價(jià)格？黃金的價(jià)格在未來的一年半年和中長期的情況到底怎么樣？

    在許之彥看來，短期內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)的降息對(duì)黃金市場造成了一點(diǎn)下跌，但不改變黃金市場的判斷。金價(jià)趨勢性的行情已經(jīng)形成，短期的波動(dòng)不足以影響和干擾這種趨勢。大的背景是全球的央行，包括美聯(lián)儲(chǔ)開啟了降息之路，而在利率下降，貨幣供應(yīng)增加，全球經(jīng)濟(jì)減弱這樣一個(gè)背景下，黃金本身的表現(xiàn)就是非常好，黃金價(jià)格距離1920最高點(diǎn)還有比較大的差距。

    他強(qiáng)調(diào)，美聯(lián)儲(chǔ)的降息不是一次性的降息，全球經(jīng)濟(jì)的減弱，不是這么快就能恢復(fù)。全球市場金融的波動(dòng)性在加大，對(duì)黃金的中長期我們要保持比較好的信心。

    普通投資者可借ETF入市

    作為普通投資者，應(yīng)該如何看待金價(jià)，如何分析和判斷金價(jià)走勢？

    許之彥總結(jié)稱，的確有最主要的幾個(gè)指標(biāo)：第一個(gè)是ETF的持倉量，黃金ETF的持倉量在主要的網(wǎng)站都能查到，在過去的六個(gè)月持倉量是在逐漸上升的；第二個(gè)是全球央行是否都在買黃金，當(dāng)然我們看到全球央行大概有十個(gè)央行左右在持續(xù)購買黃金；第三個(gè)是指標(biāo)，國內(nèi)金店的生意如何，投資人對(duì)黃金是否有興趣，這些基礎(chǔ)性的指標(biāo)對(duì)我們投資黃金有一定的輔助作用。

    黃金的投資和投資股票債券是有一定的差異。投資股票除了估值的變化，價(jià)格的變化之外，還會(huì)分紅。投資債券，它有票息，而投資黃金不生息，我們要不要投資？

    許之彥表示，黃金這類資產(chǎn)，其核心的特征不是生息功能，而是抵御購買力的下降和通脹的上升、防范風(fēng)險(xiǎn)和資產(chǎn)配置。所以作為投資人特別年輕的投資人，我們把錢存下來，不一定投資的股票、房地產(chǎn)和債券，而放在黃金上，它能使得我們未來的購買力保持不變，甚至上升，對(duì)我們的資產(chǎn)的保值是非常重要的。

    他特別提到了資產(chǎn)配置功能。許之彥表示，從黃金的資產(chǎn)配置功能來看，它和我們常規(guī)性的資產(chǎn)，大家買的股票、房產(chǎn)之間是負(fù)相關(guān)的，出現(xiàn)一定的風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候，配置黃金往往能夠把這種波動(dòng)減小。在資產(chǎn)配置上，許之彥建議投資者，可以在家庭資產(chǎn)中配10%-15%的黃金，對(duì)家庭資產(chǎn)的穩(wěn)定性、風(fēng)險(xiǎn)的防范性、收益的持續(xù)性來看都是有幫助的。

（編輯 孫倩）