7月4日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿帶隊(duì)赴中金公司調(diào)研，并主持召開(kāi)證券基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)座談會(huì)，圍繞“資本市場(chǎng)踐行初心使命、全面深化改革開(kāi)放、促進(jìn)證券基金行業(yè)健康發(fā)展”主題，與證券公司和基金公司代表座談交流。在此背景下，近期中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)（簡(jiǎn)稱(chēng)“協(xié)會(huì)”）組織35家基金公司、9家證券期貨資管公司進(jìn)行解讀。

    推動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金發(fā)展

    座談會(huì)指出，把握機(jī)遇，著力推動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金的發(fā)展。要在提升權(quán)益類(lèi)基金的占比上下工夫，提高研究能力，豐富產(chǎn)品類(lèi)型，提升投顧水平，優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，讓權(quán)益類(lèi)基金成為資本市場(chǎng)重要的長(zhǎng)期專(zhuān)業(yè)投資者。要實(shí)行分類(lèi)監(jiān)管，支持有能力的公募基金做大做強(qiáng)，提供綜合性服務(wù)。

    作為最適合大眾理財(cái)?shù)耐顿Y工具，公募基金具有門(mén)檻低、多樣化、運(yùn)作規(guī)范、流動(dòng)性好、操作靈活方便等優(yōu)勢(shì)。但實(shí)際上，近年來(lái)隨著基金管理規(guī)模的增大，權(quán)益類(lèi)基金占比仍較低。數(shù)據(jù)顯示，截至2018年底，131家公募基金管理人合計(jì)管理基金資產(chǎn)凈值約13.03萬(wàn)億元，其中混合型基金規(guī)模約1.49萬(wàn)億元，股票型基金規(guī)模約0.76萬(wàn)億元，兩者合計(jì)2.25萬(wàn)億元。與2007年底混合型和股票型基金規(guī)模合計(jì)的2.99萬(wàn)億元相比，縮減明顯。

    “過(guò)去十余年權(quán)益類(lèi)管理規(guī)模停滯不前甚至為負(fù)增長(zhǎng)，最核心的原因是基金投資者的盈利體驗(yàn)不佳。”睿遠(yuǎn)基金表示。不過(guò)，在工銀瑞信基金看來(lái)，這與資本市場(chǎng)的波動(dòng)較大、投資者的專(zhuān)業(yè)和理性程度不高、基金行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避等多種原因相關(guān)。

    景順長(zhǎng)城基金表示，權(quán)益類(lèi)基金長(zhǎng)期投資于股票市場(chǎng)，最主要的盈利模式是分享上市公司在長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)過(guò)程中所創(chuàng)造的價(jià)值增長(zhǎng)。權(quán)益類(lèi)基金基于長(zhǎng)期回報(bào)和基本面投資可以為資本市場(chǎng)提供專(zhuān)業(yè)定價(jià)和流動(dòng)性支持，是基金行業(yè)將金融資源配置到實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要方式。

    工銀瑞信基金表示，下一步將苦練內(nèi)功，持續(xù)進(jìn)行投研體系建設(shè)，以自身主動(dòng)管理能力的提升來(lái)促進(jìn)權(quán)益類(lèi)基金的發(fā)展，為資本市場(chǎng)發(fā)展引入中長(zhǎng)期資金。

    睿遠(yuǎn)基金表示，未來(lái)在治理結(jié)構(gòu)方面，基金公司應(yīng)當(dāng)建立“長(zhǎng)期為客戶(hù)創(chuàng)造價(jià)值”的股東文化；在市場(chǎng)引導(dǎo)與教育方面，加強(qiáng)投資者教育和保護(hù)，通過(guò)多途徑倡導(dǎo)理性投資、價(jià)值投資和長(zhǎng)期投資理念，引導(dǎo)市場(chǎng)看重股票的長(zhǎng)期表現(xiàn)，避免追求短期收益。

    引導(dǎo)長(zhǎng)線資金入場(chǎng)

    與此同時(shí)，機(jī)構(gòu)認(rèn)為，讓權(quán)益類(lèi)基金成為資本市場(chǎng)重要的長(zhǎng)期專(zhuān)業(yè)投資者，也離不開(kāi)養(yǎng)老資金等真正長(zhǎng)期投資者的加入，長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)投資者的壯大也是資本市場(chǎng)發(fā)展的重要支柱。多家機(jī)構(gòu)均表示，當(dāng)前中國(guó)資本市場(chǎng)大部分投資者資金短期化特征明顯，導(dǎo)致市場(chǎng)流動(dòng)資金富裕而長(zhǎng)期資本匱乏，無(wú)法有效支持中長(zhǎng)期社會(huì)融資需求，難以支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

    公募基金業(yè)也在努力為長(zhǎng)期資金進(jìn)行創(chuàng)新實(shí)踐。“近些年發(fā)行了一些長(zhǎng)期（三年及以上）封閉運(yùn)作的產(chǎn)品，避免投資者因過(guò)度擇時(shí)帶來(lái)的損失，也通過(guò)停發(fā)或關(guān)閉產(chǎn)品申購(gòu)等合理設(shè)置產(chǎn)品持續(xù)影響方案，引導(dǎo)投資者理性投資和長(zhǎng)期投資。此外，也引導(dǎo)投資者以定投方式參與，平衡投資者投資成本的同時(shí)培養(yǎng)良好投資習(xí)慣。”東方紅資管表示。

    券商資管也在多舉措進(jìn)一步促進(jìn)中長(zhǎng)期資金入市。中信證券資管表示，未來(lái)券商資管機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)強(qiáng)化中介作用，增強(qiáng)客戶(hù)的信任感，不斷把短期資金轉(zhuǎn)化為長(zhǎng)期資金，并引導(dǎo)長(zhǎng)期資金通過(guò)有效運(yùn)作形成服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的資本，解決企業(yè)融資難、融資貴問(wèn)題。

    此外，基金公司倡導(dǎo)長(zhǎng)期投資、基本面投資，應(yīng)從源頭出發(fā)，通過(guò)公司內(nèi)部考核機(jī)制、激勵(lì)機(jī)制的設(shè)計(jì)，驅(qū)動(dòng)投資理念和行為的長(zhǎng)期化。富國(guó)基金表示，公募基金應(yīng)采用多樣化、長(zhǎng)周期、高頻率的考核標(biāo)準(zhǔn)，有助于示范和影響其他機(jī)構(gòu)投資者和各類(lèi)型投資者，有助于降低A股波動(dòng)性，抑制投機(jī)行為。“對(duì)基金經(jīng)理的考核由兩年滾動(dòng)業(yè)績(jī)拉長(zhǎng)到三年，并確立了經(jīng)過(guò)自身長(zhǎng)期積淀形成的投研文化和理念。”