本報(bào)記者 謝嵐 見習(xí)記者 許偉

    受國內(nèi)零星疫情影響，2021年暑運(yùn)表現(xiàn)不及預(yù)期，航空板塊市場表現(xiàn)也遭到拖累。飛機(jī)租賃作為航司上游，可謂是觀察航空業(yè)變化趨勢(shì)的窗口之一。近日，中國飛機(jī)租賃集團(tuán)控股有限公司（1848.HK）（下稱“中飛租賃”）執(zhí)行董事兼首席執(zhí)行官潘浩文接受了《證券日?qǐng)?bào)》記者的獨(dú)家專訪，探討了飛機(jī)租賃這一細(xì)分賽道的行業(yè)特征以及業(yè)內(nèi)對(duì)航空業(yè)變化趨勢(shì)的預(yù)判。

    疫情下凸顯競爭優(yōu)勢(shì)

    半年報(bào)顯示，今年上半年，中飛租賃實(shí)現(xiàn)收入15.85億港元，同比減少3.1%，同期實(shí)現(xiàn)凈利潤3.54億港元，同比增加10.8%。如何評(píng)價(jià)疫情以來中飛租賃的表現(xiàn)？

    潘浩文認(rèn)為，疫情對(duì)航空業(yè)的打擊確實(shí)是空前的，2020年最嚴(yán)重的時(shí)期，行業(yè)內(nèi)的停飛率一度逼近80%，但是中飛租賃當(dāng)時(shí)的停飛率不到20%，在行業(yè)里獨(dú)樹一幟。因此，今年與去年的業(yè)績表現(xiàn)很平穩(wěn)。

    取得這樣的表現(xiàn)，很大程度上受益于中飛租賃的窄體機(jī)比例更高。其89%的窄體機(jī)占比明顯高于其主要競爭對(duì)手。疫情期間，國內(nèi)航線恢復(fù)遠(yuǎn)快于國際航線，相比寬體機(jī)，窄體機(jī)的需求更加旺盛。因此，一個(gè)以窄體機(jī)為主導(dǎo)的機(jī)隊(duì)在相對(duì)波動(dòng)的市場情況下，反而幫助公司取得更多優(yōu)勢(shì)。

    飛機(jī)租賃是一個(gè)資金密集型行業(yè)，不是飛機(jī)的數(shù)量越多就越好，一味地追求機(jī)隊(duì)擴(kuò)大，對(duì)公司發(fā)展可能是“雙刃劍”。潘浩文認(rèn)為，中飛租賃的優(yōu)勢(shì)在于其資產(chǎn)管理能力，在機(jī)隊(duì)配置、規(guī)劃和資產(chǎn)維護(hù)方面能做出合宜的決策，對(duì)市場趨勢(shì)有比較準(zhǔn)確的預(yù)判，是租賃商能力的體現(xiàn)之一。

    會(huì)計(jì)準(zhǔn)則影響甚微

    2021年，新租賃準(zhǔn)則在國內(nèi)全面實(shí)施，新準(zhǔn)則的一個(gè)重要變化就是經(jīng)營租賃的入表，航空業(yè)就是遭受嚴(yán)重影響的一大典型行業(yè)。作為出租方，飛機(jī)租賃商自身的財(cái)報(bào)受此影響不大。但是下游客戶的租賃偏好發(fā)生調(diào)整，勢(shì)必會(huì)傳導(dǎo)到上游。中飛租賃受到影響程度幾何？潘浩文的回復(fù)簡單又堅(jiān)定：基本沒有受到影響。

    在潘浩文看來，準(zhǔn)則自有其內(nèi)在邏輯，它的出發(fā)點(diǎn)更多在財(cái)報(bào)和會(huì)計(jì)領(lǐng)域。而業(yè)務(wù)上的租賃區(qū)分為融資租賃還是經(jīng)營租賃，主要看其商業(yè)模式的實(shí)質(zhì)。從這個(gè)角度理解，不管會(huì)計(jì)如何區(qū)分，他認(rèn)為中飛租賃目前的租賃都應(yīng)該算“經(jīng)營租賃”。

    潘浩文舉例稱，以前的租賃公司，一般提供的是“業(yè)務(wù)上的融資租賃”“會(huì)計(jì)上的經(jīng)營租賃”的服務(wù)，原來的準(zhǔn)則下，此類租賃不用入表，受到航司的青睞。而新準(zhǔn)則的執(zhí)行，對(duì)此類業(yè)務(wù)沖擊最大。

    “中飛租賃從不把上述類型的業(yè)務(wù)作為重點(diǎn)，中飛租賃的戰(zhàn)略一直是塑造‘懂飛機(jī)’的形象，可以說中飛租賃是行業(yè)內(nèi)少有的擁有全產(chǎn)業(yè)鏈飛機(jī)資產(chǎn)管理能力的公司。”潘浩文如是總結(jié)。

    “管好飛機(jī)一輩子”的商業(yè)模式

    卓越的飛機(jī)資產(chǎn)管理能力不僅是中飛租賃差異化競爭的策略，更是其推動(dòng)合作的重要名片。潘浩文指出，飛機(jī)資產(chǎn)管理包含的范圍可以很廣。中飛租賃在國內(nèi)市場最顯著的優(yōu)勢(shì)是機(jī)隊(duì)升級(jí)能力。公司擁有自己的工程團(tuán)隊(duì)，結(jié)合融資、財(cái)務(wù)、法務(wù)等專業(yè)服務(wù)能力，可把新飛機(jī)租賃與舊飛機(jī)處置等一攬子業(yè)務(wù)捆綁實(shí)現(xiàn)，在飛機(jī)退役時(shí)為運(yùn)營方提供經(jīng)濟(jì)性、可行性的分析及服務(wù)。

    憑借這一市場罕見的能力，中飛租賃與國內(nèi)“國、東、南”三大航等多家大型航空公司保持著長期的合作關(guān)系。2013年，中飛團(tuán)隊(duì)曾協(xié)助國內(nèi)某大型航空公司完成了3架老舊A300-600貨機(jī)飛機(jī)處置及6架新飛機(jī)采購交易。團(tuán)隊(duì)經(jīng)過近9個(gè)月的飛機(jī)檢查、談判，與該航司達(dá)成處置意向，最終將老舊飛機(jī)售出予歐洲一家貨運(yùn)航司并成功交付，而后又與該航司達(dá)成數(shù)架新飛機(jī)的租賃項(xiàng)目合作，助其完成了機(jī)隊(duì)退舊換新的升級(jí)規(guī)劃，滿足航司對(duì)機(jī)隊(duì)規(guī)劃、融資和風(fēng)險(xiǎn)管理等各類需要，并以較低的成本完成飛機(jī)資產(chǎn)的迭代。

    中飛租賃過往年報(bào)顯示，公司已拆解了數(shù)架飛機(jī)。“作為經(jīng)營性飛機(jī)租賃公司，我們的目標(biāo)是讓航空公司能安心專注于為乘客提供安全、優(yōu)質(zhì)的運(yùn)營服務(wù)，而將資產(chǎn)價(jià)值的維護(hù)交給我們來分擔(dān)。”潘浩文解釋稱，中飛租賃堅(jiān)持實(shí)質(zhì)的經(jīng)營租賃，飛機(jī)服役到期后，航司不會(huì)進(jìn)行回購，中飛租賃收到退租的老飛機(jī)后，會(huì)根據(jù)情況將其轉(zhuǎn)向貨運(yùn)機(jī)或者拆解零部件，售賣二手航材。此類業(yè)務(wù)在國內(nèi)的租賃商中較為少見，但是在國際上確有此類成熟的專門服務(wù)商。中飛租賃在2014年開始布局，2016年在國內(nèi)建立了亞洲首家大型的飛機(jī)拆解基地。

    回收部件綠色環(huán)保，契合當(dāng)下火熱的“雙碳”主題。中飛租賃在此方面還有哪些實(shí)踐？潘浩文回應(yīng)稱，在“雙碳”行情火爆之前，中飛租賃一直有提出“綠色中飛”的理念。窄體機(jī)相比寬體機(jī)，節(jié)能減排更有優(yōu)勢(shì)，一直是中飛租賃主推的品類。特別是新一代窄體機(jī)型，據(jù)統(tǒng)計(jì)比老一代的飛機(jī)平均可有效減排30%-50%。中飛租賃與制造商有長期合作的基礎(chǔ)，同時(shí)下游的航司在減排上也受到了政策更強(qiáng)有力的監(jiān)督，中飛租賃會(huì)把減排這一剛性的需求傳達(dá)給制造的環(huán)節(jié)，其目前與制造商的采購訂單中，空客的A320neo系列、波音的MAX系列，碳排放量皆為主流機(jī)型中最低。

    未來全球面臨飛機(jī)緊缺

    春江水暖鴨先知，作為觀察航空業(yè)的一個(gè)絕佳窗口。從在手訂單和未來業(yè)務(wù)量來預(yù)測，國內(nèi)航空業(yè)是否已經(jīng)開始經(jīng)歷至暗時(shí)刻開始反彈？對(duì)此，潘浩文表示，短期的市場波動(dòng)總會(huì)有，但不影響航空業(yè)長期增長的態(tài)勢(shì)。航空運(yùn)輸是目前人類經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中速度最快、通達(dá)和時(shí)效性最強(qiáng)的運(yùn)輸方式，對(duì)國內(nèi)以及國際經(jīng)貿(mào)發(fā)展都有著不可替代的賦能作用。

    “航空業(yè)發(fā)展百年經(jīng)歷過數(shù)次世界性的危機(jī)，最終都被證明沒有影響它的發(fā)展。飛機(jī)飛久了也總要汰舊換新，這就是需求。”他認(rèn)為，宏觀上，回顧2009年，當(dāng)時(shí)國內(nèi)的民用飛機(jī)數(shù)量為600架，目前這一數(shù)量為近4000架。從發(fā)達(dá)國家的人均民用飛機(jī)占比看，按照我國的人口基數(shù)，中國的民用飛機(jī)數(shù)量從4000架增長到8000架，長期看是必然的。

    疫情對(duì)航空業(yè)的重創(chuàng)是空前的，但是各項(xiàng)數(shù)據(jù)均表明，2020年4月是航空業(yè)表現(xiàn)最差的時(shí)刻，隨后數(shù)據(jù)開始了爬坡。在國內(nèi)航班恢復(fù)遠(yuǎn)快于國際航班的背景下，中、美等主流市場恢復(fù)加速，2021年5月已基本恢復(fù)至疫情前9成左右的運(yùn)輸量，甚至部分地區(qū)已經(jīng)超越疫情前水平。即使在疫情反復(fù)的形勢(shì)下，再次完全停擺經(jīng)濟(jì)、停飛航班也不符合實(shí)際需要，所以航空業(yè)表現(xiàn)進(jìn)一步惡化的可能性基本沒有。

    潘浩文表示，目前主要恢復(fù)的還是各國各地區(qū)的國內(nèi)市場，業(yè)內(nèi)的共識(shí)是大致到2023年，環(huán)球航空市場將基本實(shí)現(xiàn)全面恢復(fù)。他同時(shí)指出，疫情對(duì)于飛機(jī)生產(chǎn)的影響不容忽視。飛機(jī)的制造是一項(xiàng)耗時(shí)長的復(fù)雜工程，散布在全球的飛機(jī)供應(yīng)鏈不時(shí)遭受疫情影響，減產(chǎn)是目前飛機(jī)制造商的共識(shí)。疊加未來需求的增長，我們預(yù)計(jì)，從2023年到2025年這三年，全球市場處于嚴(yán)重缺飛機(jī)的狀態(tài)，預(yù)計(jì)數(shù)量缺口在1000架-2000架之間。這既是對(duì)飛機(jī)制造商的利好，也是飛機(jī)租賃商的機(jī)遇。

    “中飛租賃的租約已經(jīng)排到了兩三年后，而目前的采購訂單，也主要將于2023年后向市場大量供應(yīng)。”

    據(jù)國際航協(xié)（IATA）9月初發(fā)布的2021年7月全球航空運(yùn)輸分析，2021年相較2020年同期已有大幅回升跡象。國際市場同比上升198%，國內(nèi)市場同比上升96%，相較2019年，則國內(nèi)市場復(fù)蘇加速，全球平均水平已恢復(fù)至疫情前84%。

（編輯 才山丹）