在近期兩市反彈中，餐飲旅游板塊升勢(shì)較為連續(xù)。自10月中下旬以來，板塊漲幅已超10%。

    分析人士表示，經(jīng)過此前回調(diào)，餐飲旅游板塊整體估值回落明顯，板塊內(nèi)部分優(yōu)質(zhì)個(gè)股在這樣的背景下已迎來布局良機(jī)。從業(yè)績(jī)確定性和估值匹配角度看，后市板塊不乏交易機(jī)會(huì)。不少機(jī)構(gòu)則認(rèn)為，在消費(fèi)升級(jí)背景下，行業(yè)良好基本面帶動(dòng)盈利增長(zhǎng)，結(jié)合自身所處擴(kuò)張周期，板塊未來仍將有所表現(xiàn)。

    估值回升預(yù)期強(qiáng)

    上周五兩市板塊漲多跌少，截至收盤，中信29個(gè)一級(jí)行業(yè)多數(shù)飄紅，餐飲旅游板塊亦上漲1.07%，漲幅靠前。

    擺脫了此前回調(diào)，近期兩市自底部區(qū)間走出久違的持續(xù)反彈。在這樣的背景下，不少板塊也自階段底部出現(xiàn)了一波向上修正。但把時(shí)間軸拉長(zhǎng)，從年初以來各板塊的跌幅來看，僅有銀行、餐飲旅游、石油石化板塊跌幅小于10%。在上述三個(gè)板塊中，投資者對(duì)餐飲旅游板塊的機(jī)會(huì)無疑最為看好。

    針對(duì)板塊此前的回調(diào)，分析人士指出，此前餐飲旅游板塊隨市場(chǎng)調(diào)整跌幅較為明顯，這主要體現(xiàn)出謹(jǐn)慎情緒上升之際投資者對(duì)餐飲旅游行業(yè)淡季預(yù)期增強(qiáng)的擔(dān)憂。

    數(shù)據(jù)顯示，三季報(bào)披露結(jié)束，行業(yè)整體實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1051.8億元，較去年同期增長(zhǎng)21.4%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤(rùn)90.2億元，同比增長(zhǎng)15.0%，增速較去年同期下降7.4%；行業(yè)整體毛利率和凈利率分別為25.0%和42.5%，穩(wěn)步提升。32家上市公司中，僅有12家上市公司營(yíng)收增速較去年同期有所提升，部分龍頭公司增長(zhǎng)承壓。國(guó)聯(lián)證券（1.80-3.23%）表示，目前行業(yè)處在一個(gè)內(nèi)外換擋期，在經(jīng)過一輪外延擴(kuò)張后，龍頭公司處在一個(gè)整合吸收階段。

    不過，針對(duì)后市，分析人士認(rèn)為，行業(yè)增長(zhǎng)邏輯并未改變。整體來看，旅游業(yè)在政策助力和消費(fèi)升級(jí)的大背景下發(fā)展空間廣闊，并且當(dāng)前板塊估值處于相對(duì)低位，建議從時(shí)間維度選擇個(gè)股：長(zhǎng)期來看，關(guān)注政策導(dǎo)向扶持下的免稅行業(yè)；中期關(guān)注由于供需結(jié)構(gòu)改善以及中端酒店業(yè)績(jī)釋放帶來的酒店行業(yè)周期性復(fù)蘇；短期則可關(guān)注估值已經(jīng)回落至合理區(qū)間且符合市場(chǎng)風(fēng)格的優(yōu)質(zhì)個(gè)股。

    不乏交易機(jī)會(huì)

    此前旅游板塊一直受到市場(chǎng)的青睞，主要受益于行業(yè)仍處穩(wěn)步發(fā)展期，行業(yè)中絕大多數(shù)上市公司具備無可替代的旅游資源，業(yè)績(jī)具有相對(duì)確定性。前期回調(diào)使得板塊估值回到底部區(qū)間，因而在未來可能的行情中具備一定抗風(fēng)險(xiǎn)能力，隨著后市估值修復(fù)的持續(xù)，旅游板塊仍將有一定配置優(yōu)勢(shì)。

    前瞻產(chǎn)業(yè)研究院的數(shù)據(jù)顯示，到2020年，中國(guó)在線旅游市場(chǎng)交易規(guī)模將突破1萬億元，市場(chǎng)滲透率將達(dá)15.2%。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示，10月全國(guó)餐飲收入4006億元，同比增長(zhǎng)8.8%，限額以上單位餐飲收入848億元，同比增長(zhǎng)5%。從上述角度來看，餐飲旅游板塊基本面并不會(huì)因短期市場(chǎng)調(diào)整而產(chǎn)生大的波動(dòng)，低位增配價(jià)值依然顯著。

    整體而言，西南證券表示，業(yè)績(jī)表現(xiàn)方面，2018年餐飲旅游行業(yè)在高基數(shù)基礎(chǔ)上仍實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)，今年1-9月申萬休閑服務(wù)板塊實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入1197億元（同比增長(zhǎng)26.4%）和歸母凈利潤(rùn)138.6億元（同比增長(zhǎng)46.3%），行業(yè)龍頭仍為板塊主要業(yè)績(jī)支撐。市場(chǎng)表現(xiàn)方面，各個(gè)細(xì)分板塊龍頭繼續(xù)引領(lǐng)板塊，板塊整體估值先揚(yáng)后抑，中國(guó)國(guó)旅等權(quán)重股在三季度出現(xiàn)較大幅度調(diào)整帶動(dòng)板塊整體估值下修，不過從交易的角度來看，該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，后市板塊內(nèi)低估值質(zhì)優(yōu)龍頭依然存在布局機(jī)會(huì)。