■本報(bào)記者 張穎

    美國(guó)東部時(shí)間周二，美國(guó)原油期貨價(jià)格出現(xiàn)罕見(jiàn)暴跌。NYMEX今年12月份交割的原油期貨盤(pán)中跌超8%，收盤(pán)大跌7.76%，創(chuàng)逾3年最大單日跌幅，最低點(diǎn)至54.75美元/桶。至此更是已經(jīng)連續(xù)12天下跌。分析人士表示，油價(jià)下跌的重要原因是供應(yīng)已開(kāi)始超過(guò)消費(fèi)，同時(shí)，美國(guó)增產(chǎn)并且沒(méi)有減速的跡象。

    據(jù)悉，11月16日24時(shí)國(guó)內(nèi)成品油將迎來(lái)調(diào)價(jià)窗口。分析人士普遍認(rèn)為，本周國(guó)際原油期貨價(jià)格難以擺脫疲軟的態(tài)勢(shì)，零售價(jià)“二連跌”已無(wú)懸念。

    在原油價(jià)格大幅下跌中，昨日A股市場(chǎng)中的航空概念股全線走強(qiáng)，應(yīng)聲而起，漲幅達(dá)1.62%。其中，華夏航空、南方航空、吉祥航空、中國(guó)國(guó)航和東方航空等個(gè)股漲幅均超1%。

    從近3個(gè)交易日來(lái)看，板塊內(nèi)成份股周內(nèi)累計(jì)漲幅均超4%，其中，吉祥航空、華夏航空、海航控股和南方航空等個(gè)股本周累計(jì)漲幅均超7%。

    對(duì)于原油價(jià)格的下跌，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，交通運(yùn)輸行業(yè)將明顯受益，特別是航空公司，因原油在其成本占比較大，油價(jià)的下降將直接減少成本，再加上部分熱門(mén)航線票價(jià)提升等利好，有望增加民航企業(yè)收入。

    供求關(guān)系與市場(chǎng)結(jié)構(gòu)是航空分析的核心邏輯。申萬(wàn)宏源證券最新研究認(rèn)為，航空公司成本不僅呈現(xiàn)明顯剛性，同時(shí)占比最高的燃油成本短時(shí)間內(nèi)變化劇烈且難以預(yù)測(cè)，加之匯率特殊的會(huì)計(jì)處理方式，利潤(rùn)時(shí)常巨幅波動(dòng)。但拉長(zhǎng)時(shí)間維度來(lái)看，油價(jià)與匯率保持相對(duì)中性，成本維持震蕩趨勢(shì)，因此座公里收入引發(fā)的收入端變化才是航司保持長(zhǎng)期盈利的核心動(dòng)力，影響座收變化的供求關(guān)系與市場(chǎng)結(jié)構(gòu)才是航空分析的主線。

    可以看到，三季度各家航司業(yè)績(jī)下滑明顯。據(jù)悉，前三季度上市航空公司扣非凈利潤(rùn)同比下降24.6%。其中，中國(guó)國(guó)航、華夏航空、南方航空、東方航空和海航控股等多家公司三季報(bào)歸屬母公司凈利潤(rùn)均出現(xiàn)不同程度的下滑。分析人士表示，隨著不利因素的逐步減弱，成本將回歸至震蕩狀態(tài)，航空公司壓力會(huì)逐步緩解，同時(shí)供需不斷改善，龍頭航空公司盈利水平將隨之提高，抵御成本風(fēng)險(xiǎn)能力顯著增強(qiáng)，業(yè)績(jī)彈性有望快速釋放。

    機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)方面，統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，有5只航空股近30日內(nèi)獲機(jī)構(gòu)給予“買入”或“增持”等看好評(píng)級(jí)。其中，東方航空、南方航空、中國(guó)國(guó)航和吉祥航空等4只航空股被機(jī)構(gòu)聯(lián)袂看好，機(jī)構(gòu)看好評(píng)級(jí)家數(shù)均在10家及以上。

    值得關(guān)注的是，三季度吉祥航空和南方航空2只個(gè)股被社?；鸷碗U(xiǎn)資共同持有，可見(jiàn)，機(jī)構(gòu)對(duì)航空股也在一定程度上進(jìn)行布局。

    操作方面，業(yè)內(nèi)人士建議，在油價(jià)、匯率波動(dòng)對(duì)航空公司利潤(rùn)的邊際負(fù)面沖擊將逐漸減弱，需求穩(wěn)定的前提下，航空公司業(yè)績(jī)有較大改善空間，建議關(guān)注競(jìng)爭(zhēng)格局最優(yōu)秀的東方航空、吉祥航空。