本報(bào)記者 邢萌
12月17日晚,證監(jiān)會(huì)就修改《內(nèi)地與香港股票市場交易互聯(lián)互通機(jī)制若干規(guī)定》(以下簡稱《規(guī)定》)公開征求意見,明確“滬深股通投資者不包括內(nèi)地投資者”,旨在規(guī)范內(nèi)地投資者返程交易行為,對(duì)所謂“假外資”從嚴(yán)監(jiān)管。
Wind資訊數(shù)據(jù)顯示,12月17日,“聰明錢”北向資金一改連續(xù)12個(gè)交易日凈流入的局面,于當(dāng)日凈賣出65.61億元。其中,滬股通凈賣出35.94億元,深股通凈賣出29.67億元。
此前一段時(shí)間,北向資金異?;钴S。其中,12月9日凈流入216.56億元,逼近單日歷史最高點(diǎn),并助推當(dāng)周(12月6日至12月9日)創(chuàng)下488.34億元的單周歷史最高紀(jì)錄。
北向交易中的“假外資”又名“假北水”,是指內(nèi)地投資者在中國香港開立證券賬戶及北向交易權(quán)限,通過滬深股通交易A股。
證監(jiān)會(huì)給出的數(shù)據(jù)顯示,目前“假外資”交易總體規(guī)模不大,交易金額在北向交易中的占比保持在1%左右。投資者數(shù)量約有170萬名,但大部分無實(shí)際交易,近三年有北向交易的內(nèi)地投資者約有3.9萬名。此類證券活動(dòng)與滬深股通引入外資的初衷不符,且這些投資者中98%以上已開立內(nèi)地證券賬戶可直接參與A股交易。
“早期的返程投資主要表現(xiàn)為貨幣資金的跨境流動(dòng)。近年來,部分內(nèi)地資金繞道中國香港、借助陸股通來投資A股標(biāo)的,這部分資金大多托管于中資銀行或券商,其交易頻率高于配置型外資和交易型外資,更容易出現(xiàn)‘假外資’。”國際新經(jīng)濟(jì)研究院執(zhí)行董事付饒對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。
為何內(nèi)資舍近求遠(yuǎn)、披上“外資馬甲”?北京市京師律師事務(wù)所高培杰律師在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示,中國香港對(duì)股市監(jiān)管較為寬松,內(nèi)地投資者通過滬深股通投資A股可以降低融資成本,疊加杠桿。利用滬深股通北向杠桿增持、交易,成本要遠(yuǎn)低于內(nèi)地市場,從而實(shí)現(xiàn)高比例配資。同時(shí),通過跨境建倉、操縱A股交易以實(shí)現(xiàn)監(jiān)管套利,也令“假外資”對(duì)游走于灰色地帶樂此不疲。
“‘假外資’長期充斥在北向交易中,多通過操縱個(gè)股行情影響市場情緒,以實(shí)現(xiàn)投機(jī)套利。近期人民幣匯率上升,不少北上資金大舉買入A股,其中不排除有一些‘假外資’的參與。這不僅擾亂市場正常秩序,也損害投資者利益,不利于滬深股通健康持續(xù)發(fā)展。”寶新金融首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄭磊對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。
高培杰認(rèn)為,“假外資”的產(chǎn)生有悖于滬深股通交易的初衷,將會(huì)增加市場監(jiān)管成本,也可能擾亂兩地證券市場交易,這都會(huì)對(duì)A股造成負(fù)面影響。同時(shí),“假外資”可能為部分不法投資者提供洗錢通道,不利于滬深股通平穩(wěn)、長遠(yuǎn)發(fā)展。
《規(guī)定》的修改設(shè)置了過渡期安排:自規(guī)則實(shí)施之日起,中國香港經(jīng)紀(jì)商禁止為內(nèi)地投資者開通滬深股通交易權(quán)限。而在規(guī)則實(shí)施之日起一年的過渡期內(nèi),存量內(nèi)地投資者可在期內(nèi)繼續(xù)交易A股。過渡期結(jié)束后,存量投資者只可進(jìn)行賣出操作,無持股者交易權(quán)限將被注銷。
“由于‘假外資’總體規(guī)模不大,且活躍投資者較少,故《規(guī)定》出臺(tái)不會(huì)導(dǎo)致北向資金大面積流出。”高培杰表示。
“北向資金并非市場增量資金的主要來源,其對(duì)A股的影響至多是擾動(dòng),而不會(huì)主導(dǎo)定價(jià)。”付饒表示,盡管監(jiān)管給予一年過渡期,但仍不排除內(nèi)地投資者提前減持行為,在食品飲料、醫(yī)藥生物、電氣設(shè)備、電子、有色金屬等領(lǐng)域,外資持倉占行業(yè)流通市值比重較高,需要關(guān)注后市投資風(fēng)險(xiǎn)。
鄭磊表示,監(jiān)管部門重拳打擊“假外資”,短期并不會(huì)明顯影響北向資金動(dòng)向,長遠(yuǎn)看更利于資本市場國際化。一方面,“假外資”規(guī)模較小,交易金額占比較低,難以擾動(dòng)股票市場走向;另一方面,《規(guī)定》設(shè)置了一年過渡期,給予相關(guān)投資者充足的資金挪騰空間,會(huì)盡可能地減少短期市場波動(dòng),有利于股票市場的穩(wěn)定。
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