本報記者 吳曉璐

    “30年的歷程啟示我們，必須始終堅持發(fā)揮各方合力。”12月28日，證監(jiān)會主席易會滿在中國資本市場建立30周年座談會上表示，30年來，中國資本市場走出了一條符合國情的改革發(fā)展之路，積累的寶貴經(jīng)驗是資本市場進一步深化改革、推動發(fā)展的精神財富，必須倍加珍惜、傳承創(chuàng)新，為開啟新征程積蓄充沛力量。始終堅持發(fā)揮各方合力，便是其中經(jīng)驗之一。

    市場人士認為，資本市場在完善基礎(chǔ)制度，提高上市公司質(zhì)量，引入中長期投資者等方面，均需要市場各方發(fā)揮合力，才能推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展，進而為經(jīng)濟持續(xù)發(fā)展和轉(zhuǎn)型升級注入活力。

    合力推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展

    為經(jīng)濟注入長久活力

    易會滿表示，實踐證明，資本市場是一個兼具政治、經(jīng)濟、文化、社會等特征的綜合體，建設(shè)好、發(fā)展好資本市場是一項宏大的系統(tǒng)工程，離不開法治供給的持續(xù)加強，離不開貨幣、財稅、產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域政策的協(xié)同發(fā)力，離不開地方黨委政府的群策群力，離不開新聞輿論方面的引導監(jiān)督和環(huán)境創(chuàng)造。

    中信證券研究所副所長、首席FICC分析師明明接受《證券日報》記者采訪時表示，一個成熟的、高質(zhì)量的資本市場，可以為一國的經(jīng)濟發(fā)展注入長久的活力，雖然我國的股市市值已經(jīng)是全球第二，但是上市制度、公司質(zhì)量、市場定價的有效性方面，距離成熟資本市場還有一定的距離，因此在建設(shè)更完善的資本市場過程中，我們面臨的困難是包括基礎(chǔ)制度、監(jiān)管發(fā)展等的一系列問題，且資本市場參與主體眾多、需求多樣，因此只有通過各方面的合力才能發(fā)展更有效的資本市場。

    “而且，我國處于經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期，經(jīng)濟增長的驅(qū)動因素向科技驅(qū)動轉(zhuǎn)變。”明明進一步表示，以資本市場為中心的直接融資可以讓資金向發(fā)展快速的創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)上去提高資源配置的效率，并且上市公司受到全面監(jiān)管、公眾監(jiān)督，有利于企業(yè)治理體系、管理效率的提升。因此，需要市場各方合力，推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展。

    中國銀河證券首席經(jīng)濟學家劉鋒對《證券日報》記者表示，發(fā)揮各方合力推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展，具有非常重要的現(xiàn)實意義。首先，上市公司代表整個經(jīng)濟的基礎(chǔ)，涉及社會各個領(lǐng)域、各個部門。在中國所有制結(jié)構(gòu)背景下，上市公司涉及的領(lǐng)域和背景更為復雜，而證監(jiān)會監(jiān)管和執(zhí)法的權(quán)力邊界有限，需要社會各個方面發(fā)揮合力。如與國家市場監(jiān)督管理總局等其他市場監(jiān)管部門，建立協(xié)同監(jiān)管機制。

    其次，資本市場運行以法治為基礎(chǔ)，需要堅持“三公”原則。因此，需要進一步優(yōu)化行政執(zhí)法和刑法司法的銜接機制，加快健全證券執(zhí)法體制機制。

    最后，資本市場要充分發(fā)揮資源配置功能，需要通過價格機制有效調(diào)節(jié)資源配置。即維護市場有效性，需要讓資金價格充分反映投資者風險偏好和投資標的的風險收益水平。實現(xiàn)這一目標，不僅需要加大對財務造假等違法違規(guī)的打擊力度，強化退市力度，也需要貨幣政策、財稅政策等的協(xié)同。

    資本市場多方面改革完善

    需發(fā)揮市場各方合力

    易會滿表示，去年以來，證監(jiān)會在加強基礎(chǔ)制度建設(shè)、推動提高上市公司質(zhì)量、吸引中長期資金入市、防范化解重點領(lǐng)域風險、打擊證券違法違規(guī)行為等方面之所以能取得重大進展，靠的就是方方面面的大力支持和幫助。我們必須繼續(xù)堅持系統(tǒng)觀念，主動加強與各方面的溝通協(xié)調(diào)，積極尋求最大公約數(shù)，加快形成各方齊心協(xié)力、齊抓共管的良好治理生態(tài)。

    明明認為，未來，在資本市場制度建設(shè)、提高上市公司質(zhì)量、優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)等方面的改革完善，均需要發(fā)揮市場各方合力。

    制度建設(shè)方面，明明認為，一是需要完善股票市場上市、發(fā)行、退市等多個基礎(chǔ)制度方面的法制化。未來A股全面實施注冊制之后，企業(yè)IPO將更加簡便，必須建立合理的退市制度破除沉疴，形成股市良好的流動性。“優(yōu)勝劣汰、新陳代謝是任何保持活力的系統(tǒng)不可或缺的。”

    二是完善債券相關(guān)制度。首先，未來需要營造統(tǒng)一的監(jiān)管及市場環(huán)境，加強銀行間市場與交易所市場的互聯(lián)互通，提升債券的流動性。其次，完善信用評級體系，真正反映企業(yè)融資主體的信用差別。第三，需建立有效的債券違約機制，破除債券的剛性兌付。最后，增加債券市場的開放程度，促進與國際債券市場的接軌。

    在提高上市公司質(zhì)量方面，明明認為，資本市場建立了完善的進入退出渠道時，提高上市公司治理能力同樣至關(guān)重要。首先，需要完善上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)，提高非控股股東話語權(quán)。其次，需要提升股東大會、獨立董事作用。建設(shè)真實透明、治理規(guī)范、內(nèi)控有效的上市公司。

    在優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)方面，明明認為，首先，我國投資者中散戶占比過高，未來需要提高機構(gòu)投資者比例，其次，在進入資本市場的資金當中，長期資本占比較小。在提高公募基金、保險機構(gòu)、產(chǎn)業(yè)基金等機構(gòu)投資者進入的同時，應當加快建設(shè)類年金制度，將居民的儲蓄合理聚合到機構(gòu)形成長期資金，有利于維持資本市場的穩(wěn)定以及引導廣大中小投資者走向理性。

    此外，有法律界人士認為，加大對資本市場違法違規(guī)行為的打擊力度，完善行政、民事、刑事立體化追責體系，需要進一步優(yōu)化行政監(jiān)管機關(guān)與司法部門之間的協(xié)作機制。

（編輯 張偉 白寶玉）