主持人孫華：央行近日發(fā)布的《中國金融穩(wěn)定報(bào)告（2019）》提出，要推動優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)和金融機(jī)構(gòu)體系、市場體系、產(chǎn)品體系，進(jìn)一步提高金融供給對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的適應(yīng)性和靈活性。今日本報(bào)就當(dāng)前金融機(jī)構(gòu)體系是否已充分發(fā)揮了各自的作用、資本市場如何擴(kuò)大直接融資比例，加大股權(quán)融資以及結(jié)合近期資本市場不斷豐富的期貨期權(quán)產(chǎn)品等方面采訪專家學(xué)者給予解讀。

    專家認(rèn)為，當(dāng)前，我國商品期權(quán)進(jìn)入加快發(fā)展的通道，其對服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用將逐步得到發(fā)揮

    ■本報(bào)記者 包興安

    近日，證監(jiān)會發(fā)布通知，批準(zhǔn)開展PTA、甲醇、菜籽粕、鐵礦石和黃金期權(quán)交易，并將在兩個月內(nèi)密集上市。這意味著，我國商品期權(quán)品種大幅擴(kuò)容，數(shù)量將躍升為11個。

    專家認(rèn)為，推出黃金等商品期權(quán)品種既是我國相關(guān)行業(yè)發(fā)展的客觀需要，也是期貨市場服務(wù)實(shí)體企業(yè)、規(guī)避價格風(fēng)險(xiǎn)的有力舉措。當(dāng)前，我國商品期權(quán)進(jìn)入加快發(fā)展的通道，其對服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用將逐步得到發(fā)揮。

    從上市日期來看，此次五個期權(quán)品種正式掛牌交易時間都集中在12月和明年1月份。PTA、甲醇期權(quán)合約正式掛牌交易時間為2019年12月16日，菜籽粕期權(quán)合約正式掛牌交易時間為2020年1月16日，鐵礦石期權(quán)合約正式掛牌交易時間為2019年12月9日，黃金期權(quán)合約正式掛牌交易時間為2019年12月20日。此次5個期權(quán)品種集中上市，是資本市場全面深化改革重要成果，也有助于優(yōu)化金融產(chǎn)品體系。

    9月9日至10日，證監(jiān)會在京召開全面深化資本市場改革工作座談會。會議提出了當(dāng)前及今后一個時期全面深化資本市場改革的12個方面重點(diǎn)任務(wù)。其中提出“豐富期貨期權(quán)產(chǎn)品”。

    11月25日，中國人民銀行發(fā)布《金融穩(wěn)定報(bào)告（2019）》，要推動優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)和金融機(jī)構(gòu)體系、市場體系、產(chǎn)品體系，進(jìn)一步提高金融供給對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的適應(yīng)性和靈活性。

    中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)數(shù)字經(jīng)濟(jì)研究院執(zhí)行院長盤和林對《證券日報(bào)》記者表示，金融產(chǎn)品的設(shè)計(jì)初衷是來自于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需求。實(shí)體經(jīng)濟(jì)往往是重生產(chǎn)、厭惡風(fēng)險(xiǎn)的，期貨給了公司一個規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的良好工具，但期貨一大缺點(diǎn)是趨勢性太強(qiáng)，交易成功與否依賴于市場是否有固有的趨勢，而期權(quán)作為期貨的一個補(bǔ)充產(chǎn)品，對于不同投資者而言有了更大的組合空間，無論是投機(jī)、套利、套保、收益增強(qiáng)還是中性等不同交易目的或交易策略都可以用期權(quán)來實(shí)現(xiàn)，這對于企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避將產(chǎn)生極其重要的正面影響。

    “而風(fēng)險(xiǎn)的降低自然也意味著實(shí)體經(jīng)濟(jì)更穩(wěn)健的發(fā)展。”盤和林說。

    近年來，隨著金融體系健全，金融產(chǎn)品的供給力度加大，我國商品期權(quán)發(fā)展迅速。2017年3月31日，國內(nèi)首個商品期權(quán)豆粕期權(quán)在大商所掛牌上市。隨后白糖、銅、天然橡膠、玉米、棉花期權(quán)紛至沓來，目前已掛牌上市品種共有6個商品期權(quán)品種，加上新獲批上市5個，屆時我國將有11個商品期權(quán)。

    盤和林認(rèn)為，下一步，促進(jìn)商品期權(quán)發(fā)展首要重視市場規(guī)則的制訂，即重視法律法規(guī)的制訂工作，期權(quán)建立在期貨市場之上，而相應(yīng)的期貨法規(guī)并不完善，因此首先要健全市場法律法規(guī)；其次是市場準(zhǔn)入問題，決定市場運(yùn)行好壞的一大因素是投資結(jié)構(gòu)，對市場準(zhǔn)入進(jìn)行良好的規(guī)劃將對投資者結(jié)構(gòu)調(diào)整具有顯著正向意義；此外，培養(yǎng)做市商做市也是激活市場、促進(jìn)市場發(fā)展的一個問題。