作為科創(chuàng)板的一項制度創(chuàng)新，承擔保薦機構(gòu)角色的券商跟投政策備受市場關(guān)注。22日，上交所公布首批受理的9家科創(chuàng)板申報企業(yè)名單，共有6家券商參與保薦。上述企業(yè)公布的上市保薦書顯示，中信證券、國泰君安等券商明確由另類投資子公司參與跟投，但具體跟投比例尚未說明。

    另類投資子公司參與跟投

    3月1日發(fā)布的《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行與承銷實施辦法》規(guī)定，科創(chuàng)板試行保薦機構(gòu)相關(guān)子公司跟投制度。發(fā)行人的保薦機構(gòu)依法設(shè)立的相關(guān)子公司或者實際控制該保薦機構(gòu)的證券公司依法設(shè)立的其他相關(guān)子公司，參與發(fā)行戰(zhàn)略配售，并對獲配股份設(shè)定限售期，具體事宜由上交所另行規(guī)定。

    此消息一出，保薦機構(gòu)如何跟投受到業(yè)內(nèi)關(guān)注。隨著首批科創(chuàng)板申報材料的公布，答案逐漸明晰。

    中信證券在睿創(chuàng)微納上市保薦書中表示，保薦人擬通過全資子公司中信證券投資有限公司參與戰(zhàn)略配售。中信證券近日公告稱，根據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會于2016年12月30日頒布的《證券公司另類投資子公司管理規(guī)范》，自2017年起，中信證券自營投資品種清單以外的另類投資業(yè)務(wù)由中信證券投資有限公司全面承擔。

    國泰君安在晶晨半導(dǎo)體上市保薦書中表示，國泰君安證券全資子公司國泰君安證裕投資有限公司將參與戰(zhàn)略配售。資料顯示，國泰君安證裕投資有限公司為國泰君安旗下另類投資子公司，成立于2018年2月12日。

    此外，招商證券在武漢科前生物上市保薦書中表示，全資子公司招商證券投資有限公司將參與戰(zhàn)略配售。資料顯示，招商證券投資有限公司是招商證券旗下全資另類投資子公司。

    跟投細節(jié)待明確

    有券商投行人士告訴中國證券報記者，保薦機構(gòu)是通過私募基金子公司還是通過另類投資子公司參與戰(zhàn)略配售、跟投比例等，目前還沒有確定的說法，需等待交易所發(fā)布相關(guān)細則進行明確。從不與中國證券業(yè)協(xié)會相關(guān)規(guī)則沖突的角度看，另類投資子公司參與跟投的可能性較大。

    中原證券認為，科創(chuàng)板允許保薦機構(gòu)通過子公司使用自有資金進行跟投的機制設(shè)計，有利于拓寬證券公司直投業(yè)務(wù)的投資渠道和退出通道，但證券公司面臨保薦項目上市后經(jīng)營管理不確定帶來的風險和壓力。