在外圍股市漲勢如虹的背景下，A股周三“仙人指路”沖高回落，但昨日市場不再猶疑，在龍頭白馬和大金融板塊的合力助推下一路拉升，滬指盤中直逼3000點，上證50指數(shù)則成功突破前期跳空缺口。6月以來，北向資金已凈流入378.57億元，龍頭白馬成為增持對象，貴州茅臺、中國平安等個股的凈買入均超10億元。業(yè)內(nèi)人士表示，反彈行情有望延續(xù)，未來隨著政策變化，A股有望迎來分母端行情。

    核心資產(chǎn)發(fā)力

    昨日各大指數(shù)中，上證50指數(shù)領(lǐng)跑，漲幅達(dá)3.51%，至此成功回補(bǔ)5月6號的跳空缺口。從上證50的成分股表現(xiàn)看，金融股尤其是券商股功不可沒——6月17日剛剛調(diào)入上證50指數(shù)的中信建投漲停，中國人保上漲8.07%，華泰證券、海通證券、中信證券的漲幅也都超過6%。

    事實上，昨日申萬券商板塊上漲6.08%。今年2月底3月初，作為牛市先鋒的券商板塊表現(xiàn)搶眼，申萬券商板塊自去年10月22日漲停后，2月22日上漲9.72%，2月25日再度漲停，中信建投更走出10個交易日8個漲停板的超強(qiáng)走勢。某私募研究員表示，大盤本輪調(diào)整自4月22日開始，但對市場風(fēng)險偏好更為敏感的券商板塊自4月4日起便開始調(diào)整，較長時間的調(diào)整令其在行情到來之際首先引領(lǐng)兩市。

    除了券商，以龍頭白馬股為代表的核心資產(chǎn)表現(xiàn)出色。五糧液、中國平安、招商銀行（29.55-0.51%）昨日盤中股價均創(chuàng)歷史新高，貴州茅臺離前期歷史最高點也觸手可及。某大型私募人士表示，一方面，美聯(lián)儲在6月份的會議聲明中修改了部分關(guān)于經(jīng)濟(jì)情況和預(yù)期的表述，對經(jīng)濟(jì)前景的樂觀看法“不確定性有所增強(qiáng)”，釋放出明顯的鴿派信號，同時歐洲也出現(xiàn)降息信號。另一方面，外圍利空因素邊際向好，多重利好助推市場上漲。

    兩路資金“先知先覺”

    兩市的放量上漲，印證了6月以來一路買買買的北向資金再次“先知先覺”——Wind數(shù)據(jù)顯示，今年1月份，北向資金凈流入606.88億元，創(chuàng)單月凈流入最高紀(jì)錄，隨后大盤開啟上漲行情。截至6月20日，6月以來北向資金凈買入達(dá)378.57億元。昨日大漲之際，北向資金并沒有出逃的意思，反而乘勝追擊，當(dāng)日凈流入55.65億元。從具體增持對象看，以龍頭白馬為代表的核心資產(chǎn)依舊是北向資金的主攻方向。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月19日，北向資金對貴州茅臺、中國平安、愛爾眼科、海螺水泥、五糧液等個股的凈買入金額均超過10億元。

    除了北向資金，抄底ETF的資金也有所行動。Wind數(shù)據(jù)顯示，6月19日，南方中證500ETF份額增加3.22億份，總份額達(dá)89.27億份，再創(chuàng)歷史新高。以當(dāng)日凈值計算，資金凈流入16.81億元；華泰柏瑞滬深300ETF份額增加1.05億份，以當(dāng)日凈值計算，資金凈流入3.93億元；華夏上證50ETF份額增加1.67億份，以當(dāng)日凈值計算，資金凈流入約4.78億元；易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF份額增加2.04億份，以當(dāng)日凈值計算，資金凈流入約2.97億元；國泰中證全指證券公司ETF份額增加1.59億份，資金凈流入約1.48億元。以昨日凈值估算，A股ETF昨日凈流入約25.50億元。

    有外資人士認(rèn)為，北向資金近期的凈流入，主要是前期偏短線的資金回流。主流做資產(chǎn)配置的應(yīng)較穩(wěn)定，并不會有頻繁操作，即估值高時少買，估值低時多買。煜德投資指出，外資長期配置中國核心資產(chǎn)的趨勢仍然是確定的。雖然短期因為各種因素階段性流出，但隨著MSCI、富時指數(shù)等進(jìn)一步將中國市場納入，外資長期增配中國的趨勢仍然不變，而中國的優(yōu)質(zhì)核心資產(chǎn)是外資長期投資視角配置的主要方向。

    估值修復(fù)值得期待

    展望下半年，星石投資表示，全球降息潮或?qū)砼R，預(yù)計今年下半年我國貨幣政策的內(nèi)外部掣肘都將有所緩解，國內(nèi)貨幣政策空間將進(jìn)一步打開。并且，從我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實際情況看，當(dāng)前政策利率仍然處于較高水平，存款準(zhǔn)備金率相對較高，匯率總體保持穩(wěn)定，貨幣政策仍有空間。對于A股市場來說，一旦貨幣政策空間打開，一方面，貨幣供應(yīng)增加，無風(fēng)險利率下行提升風(fēng)險資產(chǎn)估值，從分母端驅(qū)動市場修復(fù)；另一方面，市場流動性改善，有利于上市公司融資，進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)盈利改善，從分子端驅(qū)動市場回暖。

    凱豐資本也認(rèn)為，當(dāng)前時點，政策放松或?qū)⑴R近，可做多A股。一方面，全球在放松，包括美聯(lián)儲口風(fēng)轉(zhuǎn)變、印度三次降息等；另一方面，中國10年期國債比美國10年期國債利率高約1.2個百分點，提供了空間。此外，外部不確定性預(yù)期出現(xiàn)邊際改善。