上周A股四漲一跌，滬綜指一周累計(jì)漲3.09%至2679.11點(diǎn)。深主板、中小、創(chuàng)三綜指周漲幅分別為6.17%、5.94%、7.18%。很明顯，滬市走勢(shì)弱得多，這主要與銀行、大消費(fèi)、“兩桶油”等權(quán)重較大品種走勢(shì)較弱相關(guān)。

    市場(chǎng)正處于熱炒各類題材股的時(shí)點(diǎn)，出現(xiàn)這種情況的原因較多，大致可歸納為以下幾個(gè)：一是這兩年績(jī)優(yōu)白馬股漲幅過(guò)大，即使這幾個(gè)月跌了不少，但跌幅仍遠(yuǎn)小于題材股；二是有關(guān)方面出臺(tái)的針對(duì)緩解股權(quán)質(zhì)押危機(jī)的措施本身就相對(duì)有利于題材股、績(jī)差股；三是近期公布的10月零售、信貸等經(jīng)濟(jì)指標(biāo)欠佳，壓制了績(jī)優(yōu)白馬股的未來(lái)業(yè)績(jī)預(yù)期。

    本周題材股炒作可能會(huì)有所弱化，績(jī)優(yōu)白馬股表現(xiàn)會(huì)稍好一點(diǎn)。周末有個(gè)重大消息，就是重大違法強(qiáng)制退市新規(guī)出臺(tái)，*ST長(zhǎng)生將步入退市程序。一旦*ST長(zhǎng)生惡炒風(fēng)氣被滅火，那么大批ST及績(jī)差股的惡炒情緒勢(shì)必也會(huì)大受打擊。市場(chǎng)資金面是此消彼長(zhǎng)的，當(dāng)績(jī)差、題材受到打擊時(shí)，績(jī)優(yōu)白馬股的困頓走勢(shì)就有可能好轉(zhuǎn)。

    周末另有消息稱，股權(quán)質(zhì)押余額正快速下降。我覺得股權(quán)質(zhì)押?jiǎn)栴}有所緩解后，政策面扶持超跌股的動(dòng)機(jī)也會(huì)同步下降，如果換種說(shuō)法，那就是未來(lái)政策面考慮的重點(diǎn)將更多地集中在市場(chǎng)建設(shè)本身，而不是權(quán)宜性地注重于一些短期目標(biāo)。

    如果績(jī)優(yōu)白馬股能不失時(shí)機(jī)地接力式上漲，則行情有望進(jìn)一步往上延伸。個(gè)人覺得這樣的機(jī)會(huì)不能排除。就我們內(nèi)部環(huán)境看，退市制度整頓，多少會(huì)驅(qū)使部分資金改變炒作風(fēng)格；就外部環(huán)境看，上周五美元大幅殺跌，緩解了A股一大風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。

    下月美聯(lián)儲(chǔ)多半還會(huì)加息，如果加息前后美元再也強(qiáng)不起來(lái)，那么指望美元明年進(jìn)一步走強(qiáng)的難度會(huì)大許多。美國(guó)年初的減稅是有基數(shù)效應(yīng)的，這在短期內(nèi)易拔高經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，中長(zhǎng)期利好效應(yīng)會(huì)慢慢出盡，明年極可能有所體現(xiàn)。

    匯率因素一向是市場(chǎng)頗為忌憚的，特別是北上資金受此因素影響更大。當(dāng)匯率壓力少時(shí)，市場(chǎng)資金面更可能寬松，因央行在釋資時(shí)的顧忌會(huì)少許多。還有，匯率的平穩(wěn)應(yīng)有助于維持上市公司經(jīng)營(yíng)環(huán)境的平穩(wěn)，投資者才有依據(jù)預(yù)估上市公司未來(lái)業(yè)績(jī)，從而使得市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好能維持在合理水平。

    就操作而言，本周投資者應(yīng)逢高減磅炒作過(guò)分的題材股，慢慢回歸業(yè)績(jī)方面，在品種方面一般應(yīng)避開零售數(shù)據(jù)中放緩非常明顯的細(xì)分行業(yè)，更多選需求彈性相對(duì)較小的品種。另外，一些前幾個(gè)月備受貿(mào)易摩擦影響的個(gè)股可能也存在潛在機(jī)會(huì)，我覺得投資者若介入此類品種的風(fēng)險(xiǎn)較小。