從價(jià)值投資而言，目前的點(diǎn)位即使不是絕對(duì)的底部，也是個(gè)底部區(qū)域。因此，處在目前這個(gè)位置水平，確實(shí)沒有必要恐慌。

    10月12日，滬深兩市低開低走，臨近午盤觸底反彈，午后三大股指集體翻紅，上證指數(shù)收復(fù)2600點(diǎn)，報(bào)收2606.91點(diǎn)，漲幅為0.91%。

    前一交易日，受美股暴跌影響，亞太股市普跌，A股也未能幸免。上證指數(shù)報(bào)收2583.46點(diǎn)，跌142.38點(diǎn)，跌幅為5.22%；深證成指報(bào)收7524.09點(diǎn)，跌486.60點(diǎn)，跌幅6.07%。

    興業(yè)證券首席策略分析師王德倫在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，延續(xù)其秋季策略報(bào)告中的觀點(diǎn)，即中期還是偏向謹(jǐn)慎，市場(chǎng)過于悲觀的長(zhǎng)期預(yù)期一定會(huì)被修正，也就是“中空長(zhǎng)多”。

    受外圍市場(chǎng)拖累

    對(duì)于10月11日股市下跌的原因，華東某券商首席策略分析師在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)認(rèn)為，直接原因是受美股大跌影響，而間接原因是貿(mào)易摩擦、金融去杠桿、實(shí)體經(jīng)濟(jì)承壓。

    據(jù)了解，美國(guó)東部時(shí)間10月10日，美股全線重挫，道指開盤后一路走低，跌逾800點(diǎn)，納指跌幅超4%。截至收盤，最終一根長(zhǎng)陰線直破60日均線，道瓊斯指數(shù)報(bào)收25598.74點(diǎn)，跌831.83點(diǎn)，跌幅為3.15%。

    此外，標(biāo)普500指數(shù)11大板塊全部收跌，信息技術(shù)板塊領(lǐng)跌，跌幅超過4.7%。歐洲股市也紛紛收跌，其中德國(guó)DAX指數(shù)下跌2.21%。而黃金價(jià)格小幅上漲，美油布油雙雙收跌逾2%。

    市場(chǎng)恐慌情緒蔓延，被稱為“恐慌指數(shù)”的VIX（芝加哥期權(quán)交易所波動(dòng)率指數(shù)）漲破21，為4月11日以來首次突破20整數(shù)位心理關(guān)口。

    海富通基金相關(guān)專業(yè)人士在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)認(rèn)為，內(nèi)外因素作用致使A股下挫，不過風(fēng)險(xiǎn)逐步釋放。

    他進(jìn)一步分析認(rèn)為，A股市場(chǎng)的調(diào)整是多方面因素共同作用的結(jié)果。歸納起來，包括外部因素和內(nèi)部因素兩大方面。

    就外部因素而言，一是今年以來中美貿(mào)易摩擦，令投資者對(duì)于市場(chǎng)環(huán)境的預(yù)期比較悲觀。二是美聯(lián)儲(chǔ)自2015年12月升息以來，全球流動(dòng)性增速邊際放緩，美債收益率不斷攀升，正在對(duì)全球資本品價(jià)格與估值產(chǎn)生廣泛的影響。

    就內(nèi)部而言，去年底中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議定調(diào)未來三年三大攻堅(jiān)目標(biāo)，即去杠桿、脫貧與環(huán)保，意味著這幾年經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的主基調(diào)是信用調(diào)整與風(fēng)險(xiǎn)抑制。實(shí)體經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)調(diào)整與信用抑制的環(huán)境，對(duì)于A股的估值容易造成一定的影響。

    博時(shí)基金宏觀策略部相關(guān)人士分析認(rèn)為，外圍市場(chǎng)情緒影響A股，進(jìn)一步下跌空間或有限。

    博時(shí)基金認(rèn)為，受美股暴跌的情緒影響，A股市場(chǎng)大幅下跌，結(jié)構(gòu)上科技股的跌幅較藍(lán)籌股更大。本周以來，A股已持續(xù)調(diào)整，主要股指跌幅均在8%以上，中小創(chuàng)指幾乎全部創(chuàng)下本輪調(diào)整的新低。除了是對(duì)美股急劇下跌做出反應(yīng)之外，A股持續(xù)下跌的原因還在于：美國(guó)副總統(tǒng)彭斯的言論，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)中美關(guān)系更深的擔(dān)憂；美債利率與美元指數(shù)同步上行，新興市場(chǎng)貨幣和人民幣匯率再次承壓；節(jié)前A股市場(chǎng)因A股納入富時(shí)羅素和MSCI納入權(quán)重上調(diào)而持續(xù)反彈，但利好落地之后部分資金轉(zhuǎn)為流出。

    總體看，A股大幅下跌之后，短期進(jìn)一步下跌的空間或較小，全球股市也較難持續(xù)上演危機(jī)模式，后續(xù)隨著美股企穩(wěn)，A股或有望走出反彈行情。

    短期關(guān)注跳空缺口回補(bǔ)

    對(duì)于后市，有券商專業(yè)人士對(duì)記者表示：“我們現(xiàn)在比較關(guān)注2638點(diǎn)附近這個(gè)缺口，如果短期內(nèi)把這個(gè)缺口補(bǔ)掉的話，那么對(duì)市場(chǎng)信心的穩(wěn)定作用還是比較大的；如果這個(gè)缺口補(bǔ)不了的話，后期市場(chǎng)多半還是要以謹(jǐn)慎為主。”

    “如果從技術(shù)上理解的話，2638點(diǎn)位之前，市場(chǎng)認(rèn)為是一個(gè)底部。若短期之內(nèi)不能把這個(gè)缺口回補(bǔ)掉的話，那么在一段時(shí)間內(nèi)，市場(chǎng)可能面臨較為明顯的壓力。” 另有券商專業(yè)人士同樣表達(dá)出對(duì)于目前跳空缺口的擔(dān)心。

    瑞達(dá)期貨認(rèn)為，盡管10月12日指數(shù)普遍上漲，但投資者情緒并未獲得修復(fù)，市場(chǎng)僅僅是依靠保險(xiǎn)銀行、鋼鐵、民航等權(quán)重股的拉動(dòng)，而其他多數(shù)板塊延續(xù)低迷的表現(xiàn)，這也使得上證指數(shù)走勢(shì)仍顯弱勢(shì)，上方均線及跳空缺口未能即時(shí)回補(bǔ)，那么市場(chǎng)在反彈過后或?qū)⒗^續(xù)整理，甚至有繼續(xù)下探的可能。

    那么，未來A股下跌空間還有多大？

    有受訪機(jī)構(gòu)人士告訴記者，A股市場(chǎng)之前也一直處于調(diào)整狀態(tài)中，且確實(shí)處于比較低的位置，因此，這波下跌的空間肯定是不太大的。

    另有基金觀點(diǎn)認(rèn)為，展望后市，不論是就A股市場(chǎng)自身的歷史縱向比較，還是橫向與全球其他主要市場(chǎng)比較，A股的投資價(jià)值正在不斷顯現(xiàn)。市場(chǎng)調(diào)整的過程，就是風(fēng)險(xiǎn)不斷釋放的過程。“我們看到的是具有良好風(fēng)險(xiǎn)收益比的投資標(biāo)的越來越多”。

    國(guó)盛證券投資顧問劉曉彤在研報(bào)中指出，從價(jià)值投資而言，目前的點(diǎn)位即使不是絕對(duì)的底部，也是個(gè)底部區(qū)域。因此處在目前這個(gè)位置水平，確實(shí)沒有必要恐慌。從長(zhǎng)遠(yuǎn)及價(jià)值的角度考慮，目前區(qū)域正好是“別人恐懼，自己貪婪”的時(shí)候。

    長(zhǎng)城證券首席宏觀策略分析師汪毅認(rèn)為，從中期來看，市場(chǎng)底部特征越發(fā)明顯，政策底亦在持續(xù)顯現(xiàn)，當(dāng)前點(diǎn)位對(duì)長(zhǎng)線資金來說已具有投資價(jià)值，調(diào)整過后的估值修復(fù)行情仍值得期待。