方正證券

    將迎來(lái)重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)

    2月以來(lái)市場(chǎng)持續(xù)震蕩，目前來(lái)看，多數(shù)不確定因素將在4月份得到確認(rèn)，市場(chǎng)從而將迎來(lái)重要的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

    從基本面來(lái)看，4月中旬公布的數(shù)據(jù)或?qū)⒋_認(rèn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍將顯現(xiàn)韌勁。本周即將公布的物價(jià)和進(jìn)出口數(shù)據(jù)，以及本月17日將公布的GDP、工業(yè)、投資、消費(fèi)等數(shù)據(jù)至關(guān)重要，整體來(lái)看，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍將顯現(xiàn)韌勁。從上周公布的中國(guó)PMI數(shù)據(jù)來(lái)看，中采PMI和財(cái)新PMI再度背離，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)出現(xiàn)波動(dòng)預(yù)期。另外，從高頻數(shù)據(jù)來(lái)看，也顯示我國(guó)經(jīng)濟(jì)依然保持韌性，比如發(fā)電耗煤量同比、水泥價(jià)格、挖掘機(jī)銷(xiāo)量、汽車(chē)銷(xiāo)量等中觀數(shù)據(jù)繼續(xù)向好。

    海外方面，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的復(fù)蘇狀況出現(xiàn)分化，但全球經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)預(yù)期依然樂(lè)觀。

    從流動(dòng)性來(lái)看，各項(xiàng)利率均延續(xù)下行態(tài)勢(shì)，滬股通、深股通資金繼續(xù)流入A股市場(chǎng)。上周各項(xiàng)利率均延續(xù)下行態(tài)勢(shì)，一周和三個(gè)月shibor分別下行10bp和20bp，票據(jù)直貼利率下行5bp，十年期國(guó)債收益率下行2bp。此外，上周滬股通、深股通資金繼續(xù)流入A股市場(chǎng)超過(guò)40億元，累計(jì)凈流入逼近4000億元。

    從政策面來(lái)看，進(jìn)口替代與產(chǎn)業(yè)升級(jí)進(jìn)程將加速。短期不確定性因素對(duì)市場(chǎng)有一定影響，但中期必將趨向緩和。隨著相關(guān)因素的明朗，我國(guó)芯片、航空航天設(shè)備、機(jī)械設(shè)備等領(lǐng)域的進(jìn)口替代與產(chǎn)業(yè)升級(jí)進(jìn)程將加速。因此，在反彈窗口布局期，投資者可重點(diǎn)關(guān)注芯片、醫(yī)藥、汽車(chē)、航空航天等領(lǐng)域機(jī)會(huì)。