大部分人的大多數(shù)所謂宏觀判斷，都是錯判、誤判，無非給市場增加了噪音而已。

    付建利

    越是經(jīng)濟(jì)低迷期，似乎大家越是癡迷于談?wù)摵暧^經(jīng)濟(jì)。歲末年初，各種策略會、研判會次第召開，好不熱鬧，各路經(jīng)濟(jì)學(xué)家、宏觀策略首席，各類投資者，似乎談起宏觀經(jīng)濟(jì)和宏觀趨勢都津津樂道，誰都可以對未來指點一番、研判一番。遺憾的是，歷史已經(jīng)證明并將繼續(xù)證明，大部分人的大多數(shù)所謂宏觀判斷，都是錯判、誤判，無非給市場增加了噪音而已。其實，投資者也好，企業(yè)家也罷，無論何時，更加關(guān)注于企業(yè)自身的發(fā)展，以及個人能力的提升，比什么都重要。

    從企業(yè)發(fā)展的角度來看，因為經(jīng)濟(jì)增速下滑導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)的，可以說是少之又少，最多也只能算是一個間接或觸發(fā)因素。諾基亞、摩托羅拉等巨型企業(yè)的隕落，不是因為宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境不好，而是因為企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品滿足不了消費(fèi)者的需求。消費(fèi)者的需求永遠(yuǎn)是變化的，在某一個時段能夠極大滿足消費(fèi)者的產(chǎn)品，很可能到了另外一個時段就被消費(fèi)者徹底拋棄了，不是因為消費(fèi)者不忠誠，而且因為企業(yè)應(yīng)對市場變化的能力太有限、產(chǎn)品迭代太慢！市場和消費(fèi)者才是真正的考驗者和評判者，即便是國內(nèi)一些中小企業(yè)因為出口下滑導(dǎo)致關(guān)門，從本質(zhì)上來說，也并非因為宏觀經(jīng)濟(jì)下滑導(dǎo)致，而是由于企業(yè)太依賴于過往的出口路徑。

    實際上，宏觀經(jīng)濟(jì)的上下波動是很正常的，無論哪一個國家，都不可能經(jīng)濟(jì)增速永遠(yuǎn)保持高速度，而且產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)也在不斷調(diào)整、優(yōu)化升級，企業(yè)如果“路徑依賴”過于嚴(yán)重，在安逸的日子里失去居安思危的意識，不去加大研發(fā)生產(chǎn)更多滿足消費(fèi)者的產(chǎn)品，很可能在經(jīng)濟(jì)下滑時撐不住，又或者因為競爭對手推出了顛覆性的產(chǎn)品，從而失去了競爭力導(dǎo)致企業(yè)倒閉。在瞬息萬變的市場，唯有那些具備狼性，不斷提升技術(shù)含量、加強(qiáng)管理、以消費(fèi)者需求為導(dǎo)向的企業(yè)，才能活下來、活得好。

    在當(dāng)下的中國經(jīng)濟(jì)環(huán)境之下，產(chǎn)業(yè)升級和結(jié)構(gòu)優(yōu)化正在進(jìn)行，因為出口和投資下滑導(dǎo)致一些企業(yè)業(yè)績急速下滑或者倒閉，本質(zhì)上并不是因為宏觀經(jīng)濟(jì)增速下滑，而是因為這些企業(yè)沒有跟上產(chǎn)業(yè)升級的步伐，轉(zhuǎn)型的動作太慢，生產(chǎn)的產(chǎn)品適應(yīng)不了消費(fèi)者需求，最終企業(yè)只能面臨被淘汰的命運(yùn)，這是再正常不過的市場現(xiàn)象。或者換句話說，一些不具備自我革新能力的企業(yè)，原本就應(yīng)該死掉，只不過，經(jīng)濟(jì)增速下滑加速了這些企業(yè)的死亡。經(jīng)濟(jì)下滑只是觸發(fā)因素，而非決定因素。

    動輒拿經(jīng)濟(jì)下滑為企業(yè)倒閉找原因、說事兒，其實是掩蓋了企業(yè)的不作為、企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人的不思進(jìn)取。當(dāng)企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人堂而皇之地以經(jīng)濟(jì)下滑為自己的不作為開脫時，本質(zhì)上，這樣的企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者是缺乏內(nèi)省精神的，或者說，他根本還沒摸到做企業(yè)的“大法”。任何優(yōu)秀的企業(yè)，都不會害怕經(jīng)濟(jì)周期的波動，中國14億人口的大市場，老百姓的消費(fèi)需求五花八門、多種多樣，市場空間不言而喻，在這樣的大市場里做不好，根本上是自己的無能和原地踏步。相反，那些優(yōu)秀的企業(yè)家，在經(jīng)濟(jì)寒冬期會加速苦練內(nèi)容，在企業(yè)管理、品牌塑造、客戶黏性、產(chǎn)品功能、研發(fā)等方面全面發(fā)力，讓企業(yè)的筋骨更強(qiáng)，抗御經(jīng)濟(jì)周期波動的能力更強(qiáng)，這樣的企業(yè)，本質(zhì)上來說，和經(jīng)濟(jì)周期的波動沒有絲毫關(guān)系。

    向內(nèi)求，而不是向外找理由，是企業(yè)做優(yōu)做大做強(qiáng)的不二法門。

    而對于投資者來說，當(dāng)我們口若懸河、滔滔不絕地談?wù)摵暧^經(jīng)濟(jì)時，貌似很專業(yè)，可能我們更多地是在享受投資的“參與感”，而不是“獲得感”。投資本質(zhì)上還是享受企業(yè)成長的紅利，老老實實研究具體的上市公司，學(xué)會給企業(yè)定價，明白估值和業(yè)績增長之間的匹配度，知曉該如何決策投資的性價比，有所為有所不為，才是投資的正道。那些整天把宏觀經(jīng)濟(jì)分析判斷放在嘴邊的人，可以肯定，沒有幾個能夠把投資做好。他們更多是演講家，不是實干家。當(dāng)然，職業(yè)的宏觀經(jīng)濟(jì)研究者除外，擁有獨立分析體系和方法論的經(jīng)濟(jì)學(xué)家除外，這些宏觀經(jīng)濟(jì)分析者，總是能夠以自己獨立的分析和嚴(yán)密的邏輯，給予我們啟迪，這樣的宏觀經(jīng)濟(jì)研究，在當(dāng)下的市場，不是太多，而是太少。

    無論做企業(yè)，還是做投資，讓我們少一些“重在參與”，多一些“重在獲得”。

    （作者供職于證券時報）