趙子強(qiáng)

    比慘模式的一季報讓投資者大倒胃口。

    格力電器的董明珠說僅2月份就損失200億元，盛運環(huán)保一季度就預(yù)虧超2.3億元。損失的還不是少數(shù)派，數(shù)據(jù)顯示，截至4月15日，805家創(chuàng)業(yè)板上市公司，披露2020年一季度業(yè)績預(yù)告的已有803家。其中，預(yù)喜公司數(shù)量達(dá)273家，占比34%，與之相對應(yīng)的就是有530公司預(yù)計利潤虧損或下滑，占比66%。

    雖然，業(yè)績的各種慘讓投資者失去了研究一季報的熱情，甚至A股市場定期來臨的年報業(yè)績浪也已能省則省，但是，筆者認(rèn)為恰在此時，大浪淘沙之后，才是篩選真成長股的最佳時段。

    巴菲特有句名言說：只有當(dāng)大潮退去的時候，你才能知道誰在“裸泳”。其實，這句話我們也可以進(jìn)一步引申的理解為，當(dāng)經(jīng)濟(jì)遭遇不可控事件沖擊時，能穩(wěn)立潮頭的，才是真正的強(qiáng)者。

    首先，疫情助力篩選強(qiáng)勢企業(yè)，考驗其抗風(fēng)險能力。

    新冠病毒從年初開始大規(guī)模傳播，成為中國乃至全球經(jīng)濟(jì)的黑天鵝，迄今為止，病毒還在肆虐中，盡管在中國該病毒已經(jīng)基本控制住了，但在海外卻仍在擴(kuò)散。為了防控疫情，我國采取了前所未有的嚴(yán)厲舉措，限制了人員的流動，為此也付出了巨大成本。

    這時的企業(yè)將面臨重大生存危機(jī)，這將是一次全體企業(yè)的洗牌過程。我們可以從春節(jié)后到現(xiàn)在街邊大量沒有重新開張的商店看出這一過程的嚴(yán)酷性。這時生存能力高的強(qiáng)勢企業(yè)就會突顯，比如餐飲巨頭麥當(dāng)勞的一個活動，微信小程序都被擠到崩潰，他們復(fù)工后的生存自然是有保障的。

    強(qiáng)勢企業(yè)自然是對同行業(yè)的其他企業(yè)具有很深影響、號召力和一定的示范、引導(dǎo)作用的，也叫龍頭企業(yè)，如果能對地區(qū)、行業(yè)或者國家做出突出貢獻(xiàn)則其重要性更是不言而喻，比如某白酒龍頭就兼具上述屬性，因此成為了A股市場的旗幟標(biāo)桿。

    投資者從疫情影響最大的今年一季度的利潤獲取能力這一項數(shù)據(jù)，就能發(fā)掘出企業(yè)是否具備成為龍頭的潛力。

    數(shù)據(jù)顯示，有43家創(chuàng)業(yè)板公司今年一季度預(yù)計最低凈利潤也在1億元以上，值得深入研究發(fā)掘。

    其次，尋找疫情影響小的剛需行業(yè)，首季利潤增長企業(yè)家數(shù)的行業(yè)占比能透露部分信息。    

    剛性需求是指在商品供求關(guān)系中受價格影響較小的需求。說白了就是漲不漲價你都得買的東西，比如食品、水和住房等等。放在行業(yè)這個層面來說，就是處在產(chǎn)業(yè)鏈頂端，掌握了供求關(guān)系主動權(quán)，這樣的行業(yè)利潤增長有保障。

    目前的科技進(jìn)步引發(fā)一連串的革命，人工智能、5G、云計算、大數(shù)據(jù)、生物技術(shù)、3D打印等新技術(shù)層出不窮。那么，這些行業(yè)的基礎(chǔ)支撐是什么，其實就是計算，也就是芯片，可以說這個芯片就是目前很多行業(yè)的剛性需求。有這么多新技術(shù)行業(yè)的支撐，再加上芯片這一行業(yè)的壁壘較高，自然行業(yè)內(nèi)企業(yè)的收益就有一定的保障。

    同樣，面對疫情，凈利潤同比增長企業(yè)家數(shù)占行業(yè)比例較高的，往往是產(chǎn)業(yè)鏈中的優(yōu)勢行業(yè)或掌握定價權(quán)的剛需行業(yè)。數(shù)據(jù)顯示，剔除了公司家數(shù)少于10個的申萬三級行業(yè)，創(chuàng)業(yè)板中磨具磨料、儀器儀表和軟件開發(fā)等8類行業(yè)在今年一季度表現(xiàn)良好，行業(yè)中有超過五成的公司凈利潤將實現(xiàn)增長。

    此外，還有一些企業(yè)受到疫情的影響是暫時的，隨著疫情的消退企業(yè)就會很快回到盈利狀態(tài)。

    環(huán)比數(shù)據(jù)的變化透露了這一信息，因為疫情的發(fā)展和管控手段大多發(fā)生在今年一季度，環(huán)比凈利潤突然大幅下滑的公司往往是受影響較大者，可以對下降原因進(jìn)行仔細(xì)分析。

    私募排排網(wǎng)未來星基金經(jīng)理夏風(fēng)光向筆者表示，如果上市公司的行業(yè)核心競爭力沒有變化，行業(yè)長期的成長性也沒有變化，只是由于外部突發(fā)事件導(dǎo)致的短期增速下滑，一旦事件過去后，增速就有可能恢復(fù)增長。比如說這次疫情導(dǎo)致的酒店、旅游、零售等行業(yè)的下滑，從中可以找到行業(yè)競爭力突出，但是短期業(yè)績下滑的優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的。

（編輯 孫倩 策劃 趙子強(qiáng) 張穎 吳珊）