張歆

    3月9日，上證指數(shù)下跌3.01%，深證指數(shù)下跌4.09%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌4.55%。新入場的投資者不免有些心慌。但如果把視野半徑拉得大些，則會(huì)有不少讓人安心的發(fā)現(xiàn)。

    在近期舉行的全球“最佳投資目的地”競選中，全球投資者正在趕往中國資本市場并為之投票，冠軍似乎呼之欲出。

    競選其實(shí)是虛擬的，但是資金加速流入中國資本市場卻正在真實(shí)發(fā)生。

    港交所數(shù)據(jù)顯示，2月份，A股市場通過滬股通和深股通吸引了8500億元人民幣的買入資金，高于前一個(gè)月的5060億元和去年12月的4500億元，數(shù)倍于去年2月份的3312億元。3月份第一周，資金呈現(xiàn)加速流入，滬股通和深股通單周合計(jì)買入額接近2400億元人民幣。此外，中央結(jié)算公司數(shù)據(jù)顯示，截至2月末，境外機(jī)構(gòu)債券托管量為1.95萬億元，較1月增長657.17億元，為外資連續(xù)15個(gè)月增持。

    筆者認(rèn)為，在全球投資者避險(xiǎn)需求快速上升時(shí)期，資金憑借本能快速且持續(xù)加倉中國股票和債券資產(chǎn)，是對(duì)中國經(jīng)濟(jì)和資本市場發(fā)展前景投下的信任票。這一票的寶貴更在于，中國經(jīng)濟(jì)和資本市場是在戰(zhàn)“疫”和復(fù)工復(fù)產(chǎn)的“雙線作戰(zhàn)”中，憑借實(shí)打?qū)嵉某A(yù)期表現(xiàn)贏得的。

    對(duì)于海外避險(xiǎn)資金而言，選擇中國資本市場，首要的原因是因?yàn)橹袊?jīng)濟(jì)“攻守兼?zhèn)?rdquo;，兼具成長性與安全性。

    就中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)而言，其有著強(qiáng)大的內(nèi)生性增長力，可謂“進(jìn)可攻退可守”。具體而言，包括持續(xù)釋放的消費(fèi)潛力、完整的產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈體系、高質(zhì)量的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，以及不斷加快的擴(kuò)大開放等等。

    這些核心要素支撐了中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展韌性，以及無波動(dòng)升級(jí)發(fā)展賽道的能力。2月初，受限于春節(jié)假期以及疫情防控需要，中國產(chǎn)能在一些行業(yè)和領(lǐng)域出現(xiàn)了短暫不足，“蝴蝶效應(yīng)”傳導(dǎo)至海外制造業(yè)企業(yè)，這些企業(yè)也遭遇供應(yīng)鏈中斷、交付延遲等問題。由此可見，中國產(chǎn)能的恢復(fù)不僅是重啟中國經(jīng)濟(jì)“發(fā)展鍵”，也是激活全球制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。

    其次，中國經(jīng)濟(jì)在戰(zhàn)“疫”與復(fù)工復(fù)產(chǎn)雙線推進(jìn)中，充分展示了政策的張力、資本市場的韌性。

    1月下旬以來，中國經(jīng)濟(jì)雖然不可避免的受到疫情擾動(dòng)，但宏觀政策選擇了“升維”應(yīng)對(duì)，金融、財(cái)稅、就業(yè)、外貿(mào)等政策打出漂亮的“組合拳”；且勇于在戰(zhàn)“疫”的同時(shí)有序推進(jìn)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，從而將疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響降到最低。

    事實(shí)上，中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展還順勢(shì)而為，通過政策引導(dǎo)，將戰(zhàn)“疫”與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整相結(jié)合，大力推進(jìn)高科技、高附加值行業(yè)的發(fā)展，這一點(diǎn)也從資本市場的表現(xiàn)中得到印證。

    春節(jié)后A股市場復(fù)工以來，雖然受到國內(nèi)外多種因素影響，股指表現(xiàn)有所波動(dòng)，但是一個(gè)多月以來仍舊實(shí)現(xiàn)了逾7%的增長，且在線教育、生物醫(yī)藥等高科技、高附加值行業(yè)，智慧農(nóng)業(yè)、鄉(xiāng)村振興等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，均已率先吸引了資金的大規(guī)模流入。

    第三，新證券法給中國資本市場提供了穩(wěn)固支點(diǎn)。

    近階段，多家海外投行上調(diào)中國股市評(píng)級(jí)，筆者認(rèn)為，這與中國資本市場的改革紅利還將不斷釋放密不可分。

    3月1日，新證券法正式實(shí)施，資本市場發(fā)展不僅擁有了更豐富的法治供給，還將發(fā)展路徑進(jìn)一步明晰。同時(shí)，有高度、有溫度、有速度的配套舉措相繼落地：創(chuàng)業(yè)板的注冊(cè)制改革目標(biāo)明確，新三板綜合化改革方案已經(jīng)演進(jìn)到細(xì)節(jié)，上市公司提質(zhì)按部就班……這些改革舉措既是目標(biāo)也是手段，因?yàn)閺拈L遠(yuǎn)來看，資本市場改革所追求的是為實(shí)體經(jīng)濟(jì)和企業(yè)發(fā)展提供杠桿撬動(dòng)力，形成資本市場和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的良性互動(dòng)。

    正如全球最大對(duì)沖基金橋水基金創(chuàng)始人去年8月份所做出的判斷——“不投資中國非常危險(xiǎn)”。因?yàn)?ldquo;不投資”不僅意味可能被海外市場資產(chǎn)貶值的恐慌所“傳染”，更意味著失去分享“中國增長”的參與權(quán)。