■閻岳

    “10·19”之后，A股市場總體上有所企穩(wěn)，但也是起起落落，這是市場的正常反應(yīng)。但值得關(guān)注的是，對市場后續(xù)發(fā)展有利的因素正在增多，一大批改革舉措已經(jīng)或?qū)㈥懤m(xù)出臺。從市場層面來看，大家熱衷討論的政策底、估值底、市場底等已經(jīng)基本探明，并且成為了支撐A股市場健康穩(wěn)定發(fā)展的重要因素。下面我們就對這些因素進行重點剖析。

    首先，“政府高度重視股市的健康穩(wěn)定發(fā)展”，劉鶴副總理10月19日的這個表態(tài)說明A股市場的政策底已經(jīng)探明。隨后一行兩會負責人提出的改革措施也為此做了很好的注腳。

    隨后，包括上市公司回購、并購重組、險資參與優(yōu)質(zhì)上市公司等措施迅速落地。證監(jiān)會10月30日盤中發(fā)布的聲明，更是明確地指出了今后資本市場具體的改革方向和工作。其中提升上市公司質(zhì)量和鼓勵價值投資是監(jiān)管層一直在做的。聲明中優(yōu)化交易監(jiān)管的提法讓市場感到振奮，也引發(fā)了各界的熱烈討論。市場認為，這項工作的目的就是要提高A股的市場化程度，減少一些非市場行為的臨時監(jiān)管措施。而監(jiān)管層敢于做出這種承諾，說明此前凈化、優(yōu)化市場環(huán)境的做法已經(jīng)收到了明顯成效，合法交易將會受到鼓勵。

    其次，估值底是市場最早探明的，甚至早在今年下半年開始市場就已經(jīng)認同了A股市場的估值。

    從中美GDP增速對比情況來看，A股市場確實“正在成為最有投資價值的市場”。今年前三季度，中國GDP同比增速為6.7%，美國則僅為2.7%。

    中美經(jīng)濟增速在股票市場上的表現(xiàn)則是倒掛的，市盈率這個指標就很能說明問題，截至10月30日，上海市場的股票平均市盈率為12.82倍，深圳市場的股票平均市盈率為20.37倍，其中主板為14.33倍，中小企業(yè)板為23.26倍，創(chuàng)業(yè)板為32.04倍。同期，美國道瓊斯工業(yè)指數(shù)股票平均市盈率為29.3倍，標普500指數(shù)為21.92倍，納斯達克綜合指數(shù)為29.3倍。

    因此，從上面的這組數(shù)據(jù)對比可知，A股的估值確實處于歷史底部。

    第三，市場底這個指標，干擾因素較多，比如經(jīng)濟金融中出現(xiàn)的問題、周邊市場的影響、投資者情緒和預(yù)期的變化等等。但市場底在“10·19”之后也逐漸明朗。尤其是境內(nèi)外長線資金的表現(xiàn)，更是加速了市場趕底的進程。

    10月31日，人社部新聞發(fā)言人盧愛紅介紹，截至9月底，北京、山西等15個省（區(qū)、市）政府與社保基金理事會簽署委托投資合同，合同總金額7150億元，其中4166.5億元資金已經(jīng)到賬并開始投資。

    同日，北向資金截至收盤凈流入逾60億元，創(chuàng)近五個月以來新高。其中，滬股通凈流入45.73億元，深股通凈流入14.49億元。

    而且，證監(jiān)會在聲明中也強調(diào)，要發(fā)揮保險、社保、各類證券投資基金和資管產(chǎn)品等機構(gòu)投資者的作用，引導(dǎo)更多增量中長期資金進入市場。

    所以，在長線資金的帶動下，投資者的情緒會逐漸從恐慌恢復(fù)到正常狀態(tài)，市場底也就會慢慢構(gòu)筑起來了。

    最后，暴漲暴跌的股票市場是監(jiān)管層所深惡痛絕的，也是投資者不喜歡的。因此，投資者要摒棄在A股市場攫取暴利的想法，堅持價值投資、理性投資和長線投資，分享中國經(jīng)濟中高速成長帶來的紅利。“風物長宜放眼量”，這是所有A股市場參與者都應(yīng)該抱有的基本理念。