牛兄弟注意到，最近美股下跌的頻率明顯在升高。美東時(shí)間10月24日，美股暴跌，納指、標(biāo)普500、道指分別下挫4.43%、3.09%、2.41%。這是繼10月10日以來(lái)美股的持續(xù)下挫，使全年漲幅歸零。不到一個(gè)月前，美聯(lián)儲(chǔ)剛剛加息時(shí)候也出現(xiàn)比較大的跌幅。好在A股受影響較小，午后跌幅明顯收窄，截至收盤(pán)，上證指數(shù)由跌轉(zhuǎn)漲，突破2600點(diǎn)后，并守住2600點(diǎn)大關(guān)。

    先說(shuō)美股吧。牛兄弟認(rèn)為，美股的跌勢(shì)不是短期因素的影響，而是諸多因素長(zhǎng)時(shí)間累積的必然爆發(fā)，所以后續(xù)這種情勢(shì)或可常見(jiàn)。

    美國(guó)經(jīng)濟(jì)的繁榮背景是流動(dòng)性充裕。而且，這一預(yù)期并沒(méi)有因持續(xù)加息而有所動(dòng)搖，私人、企業(yè)和政府負(fù)債水平居高不下。一組數(shù)據(jù)很能說(shuō)明問(wèn)題，截止2017年末，美國(guó)家庭債務(wù)與GDP的比率是78.7%，遠(yuǎn)高于1952到2017年57.8%的平均水平；截止2018年8月，美國(guó)企業(yè)貸款總量是22173.7億美元，是1950到2018年平均月度貸款額5854.7億美元的3.79倍；截止2018年9月，美國(guó)聯(lián)邦公債與GDP的比率是105.4%，公債總額是21.5萬(wàn)億美元，其中還不包括各州和地方債務(wù)3萬(wàn)億美元，這一數(shù)額是聯(lián)邦年度財(cái)政收入的600%以上。

    加之美聯(lián)儲(chǔ)2015年以來(lái)8次加息效果的累積，不斷加重政府、企業(yè)及家庭債務(wù)負(fù)擔(dān)，尤其特朗普政府上臺(tái)后，減稅與增支并，只能加重這一閉環(huán)的風(fēng)險(xiǎn)。美股的長(zhǎng)期繁榮恰是高杠桿孕育下的泡沫溫床。因而，連美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾自己也在9月聯(lián)儲(chǔ)利率會(huì)議后的發(fā)言中提到，“需要警惕金融脆弱性積聚，非金融企業(yè)存在杠桿方面的問(wèn)題”，“股市在某些指標(biāo)上處于歷史性高位”。

    反觀A股，與美股不同。國(guó)內(nèi)在先期持續(xù)的去杠杠之后，雖然個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)顯現(xiàn)，但確保了整個(gè)系統(tǒng)的安全和穩(wěn)定。而且，就目前股市所表現(xiàn)出來(lái)的波動(dòng)，監(jiān)管部門(mén)已經(jīng)聯(lián)袂出手救助，牛兄弟相信群策群力可以共度時(shí)艱。

    而且，一定程度上，A股的波動(dòng)存在不理性的因素。如央行行長(zhǎng)易綱所說(shuō)，是受投資者預(yù)期和情緒影響。當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面良好，金融風(fēng)險(xiǎn)防控取得進(jìn)展，宏觀杠桿率已經(jīng)企穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長(zhǎng)潛力巨大，經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)的動(dòng)力增強(qiáng)。當(dāng)前股市與我國(guó)穩(wěn)中向好的經(jīng)濟(jì)基本面形成反差。