4月，春暖花開。華東地區(qū)某中小型豬場負責人詹文杰（化名）告訴中國證券報記者，從去年4月份開始引進、復養(yǎng)并精心照料的500頭仔豬已經(jīng)長到了足重，本應在一個月前就開始陸續(xù)出欄，但非洲豬瘟再度零星出現(xiàn)，讓他決定吸取前年的教訓延遲出欄，硬是抗到了現(xiàn)在。

    記者在調研中了解到，對我國規(guī)模化生豬養(yǎng)殖企業(yè)而言，預計未來生產(chǎn)能力的差異將會縮小，對風險管理工具的運用將成為主要競爭手段之一。通過參與期貨及衍生品市場，對飼料采購成本和生豬銷售價格進行有效管理，獲得穩(wěn)定利潤，將有利于其平穩(wěn)生產(chǎn)和規(guī)模擴張。

    “拐點論”撲朔迷離

    詹文杰今年50多歲，從事生豬養(yǎng)殖已有30年。目前，他的豬場養(yǎng)殖規(guī)模在500至1000頭，非洲豬瘟出現(xiàn)之前正常產(chǎn)能水平在4000頭左右（含母豬和仔豬）。“詹叔雖然是個例，但能反映一部分生豬養(yǎng)殖戶的普遍現(xiàn)狀。”卓創(chuàng)資訊生豬高級分析師張莉莉對中國證券報記者說。

    近期市場觀點認為，從2018年開始的本輪“豬周期”，即將伴隨生豬企業(yè)養(yǎng)殖利潤全面跌破成本線進入一個新階段。一部分豬企入不敷出是事實，更多的聲音和信號也開始烘托“拐點”時刻氣氛。

    卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，截至3月31日，全國外三元生豬月度出欄均價為24.76元/公斤，為今年來最低水平，今年累計跌幅已超30%。

    “在東北等部分地區(qū)，大肥豬價格每斤已跌破11元奔向10元，抵達了以仔豬育肥、二次育肥為主的養(yǎng)殖企業(yè)成本線，部分企業(yè)甚至已步入虧損。”張莉莉說。

    按照“豬周期”一般持續(xù)3至4年的運行節(jié)奏，以2018年8月非洲豬瘟發(fā)生時間開始計算，至今已有兩年半時間，照此推測，今年出現(xiàn)新一輪“豬周期”價格拐點的概率較高。

    據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部監(jiān)測數(shù)據(jù)，截至2月末，全國能繁母豬存欄量相當于2017年年末的95%，全國生豬存欄量保持在4億頭以上。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部表示，按去年各月生豬存欄量環(huán)比平均遞增2.1%的速度，預計到今年6月左右，生豬存欄量將恢復到2017年的存欄水平。

    但當前豬企中間彌漫的復欄聲音，讓“拐點”的傳言變得撲朔迷離。畢竟，對于一個在虧或全面預虧的行業(yè)，人們更多考慮的是退出，而不是抱有希望地繼續(xù)添加籌碼。

    “最近和豬企交流，大家關心的問題主要集中在豬價什么時候止跌、價格什么時候上漲、能漲到多少、產(chǎn)能釋放多少這些問題上。”張莉莉告訴記者。當前豬企仍然以在希望中復產(chǎn)為主，但謹慎的態(tài)度也顯而易見。

    豬價波動企業(yè)受損

    從歷史來看，受諸多因素影響，我國豬價的周期性波動不斷擴大。那么，生豬價格的不確定性給企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營帶來了哪些風險？

    正邦科技市場部總監(jiān)李巍巍向中國證券報記者介紹，生豬價格受產(chǎn)能的波動表現(xiàn)為周期性特點，以最近十多年的行情來看，2006至2010年，2010至2014年，2014年至2018年，2018年至今，生豬價格周期一直表現(xiàn)為蛛網(wǎng)模型，周期的底部企業(yè)虧損嚴重。

    例如，2018年以來的非洲豬瘟，導致了生豬價格大幅波動，市場經(jīng)歷由豬賣不出去到價高沒有豬的過程。在價格走低，市場情緒低迷的時候養(yǎng)殖戶瘋狂出欄不敢補欄，價格大漲時導致仔豬供不應求，出現(xiàn)許多養(yǎng)殖戶補不起欄的情況。這對一個企業(yè)來說風險非常高。

    牧原股份相關業(yè)務負責人王瑞婷表示，2011年、2016年行業(yè)處于高盈利期，很多企業(yè)加速擴產(chǎn)，大量新建、并購，造成2013年至2014年和2018年產(chǎn)能過剩，2018年疊加非洲豬瘟效應，大量生豬養(yǎng)殖企業(yè)出現(xiàn)深度虧損，經(jīng)營困難。

    善用期貨工具正當時

    業(yè)內(nèi)人士介紹，我國生豬養(yǎng)殖量居全球首位，但2018年8月以來，非洲豬瘟疫情的傳入導致我國生豬存欄量和能繁母豬存欄量持續(xù)下降，進而導致2019年6月以來生豬價格的急漲。

    在此背景下，發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用，促進生豬生產(chǎn)的恢復和養(yǎng)殖業(yè)的轉型升級更顯重要。為響應政府關于穩(wěn)定豬價，提高養(yǎng)殖積極性的政策要求，保險機構提高了育肥豬和能繁母豬的保額。同時，飼料成本的穩(wěn)定則可以通過期貨市場來實現(xiàn)。

    華信期貨總經(jīng)理叢龍云告訴記者，目前，國內(nèi)生豬養(yǎng)殖行業(yè)已進入規(guī)模化加速期，規(guī)?；B(yǎng)殖企業(yè)不斷涌現(xiàn)，但生豬市場價格風險管理手段的缺乏與其發(fā)展速度十分不匹配。豬價波動劇烈，給養(yǎng)殖企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營帶來很大不確定性，一旦豬糧比價跌破盈虧平衡點，就意味著養(yǎng)殖行業(yè)的整體虧損和再次洗牌。生豬期貨的上市，有利于完善市場機制，通過提供更加有效的市場價格信號和金融避險工具，穩(wěn)定生豬生產(chǎn)和豬肉價格。

    從美國等發(fā)達國家生豬行業(yè)規(guī)?；M程來看，在規(guī)?；B(yǎng)殖場及養(yǎng)殖企業(yè)逐步替代傳統(tǒng)中小養(yǎng)殖場和養(yǎng)殖戶之后，大型養(yǎng)殖企業(yè)之間的優(yōu)勝劣汰也不斷進行。其中，對風險管理工具的運用成為大型養(yǎng)殖企業(yè)間重要競爭手段，一些頭部養(yǎng)殖企業(yè)通過高效的風險管理，實現(xiàn)企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營。

    “如果市場價格低迷，且企業(yè)本身的存欄規(guī)模較大，可以通過在生豬期貨上面進行套期保值提前鎖定利潤，降低價格下跌帶來的損失。如果市場價格上漲，但是企業(yè)本身的存欄規(guī)模不及預期或者未到合適出欄時機，那么可以通過買入期貨提前獲得利潤?？偟膩碚f，生豬期貨上市之后，通過專業(yè)化操作，利用期貨市場企業(yè)可以更好地進行運營發(fā)展。”正邦科技市場部總監(jiān)李巍巍表示。