科創(chuàng)板對(duì)于中國(guó)資本市場(chǎng)而言，屬于新生事物，市場(chǎng)化定價(jià)方式、開(kāi)板初期市場(chǎng)供求不平衡，加之新的交易機(jī)制需要適應(yīng)，不排除出現(xiàn)短期炒作、漲跌幅較大的情形。

    關(guān)于注冊(cè)制下應(yīng)如何加強(qiáng)投資者保護(hù)，招商證券副總裁吳光焰在接受中國(guó)證券報(bào)記者專訪時(shí)表示，科創(chuàng)板試點(diǎn)需完善投資者保護(hù)機(jī)制；同時(shí)，券商需壓實(shí)中介責(zé)任，投資者應(yīng)樹(shù)立理性投資理念，轉(zhuǎn)變投資方式。

    市場(chǎng)回歸價(jià)值投資

    中國(guó)證券報(bào)：注冊(cè)制相較以往的審核制，會(huì)對(duì)投資者產(chǎn)生何種影響？

    吳光焰：一方面，殼資源價(jià)值降低，垃圾股炒作或收斂。從國(guó)外經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，注冊(cè)制使得上市時(shí)間大大縮短，殼資源稀缺性不再，借殼上市和炒作垃圾股或出現(xiàn)收斂。另一方面，中小創(chuàng)估值或大幅下降，我國(guó)小盤(pán)股溢價(jià)率明顯高于其他國(guó)家與地區(qū)。注冊(cè)制實(shí)施后，我國(guó)小盤(pán)股的高溢價(jià)格局有望打破，市場(chǎng)估值逐步回歸理性。

    與此同時(shí)，市場(chǎng)回歸價(jià)值投資。注冊(cè)制下供給增加，沒(méi)有基本面支撐的個(gè)股將難以獲得投資者青睞。注冊(cè)制的實(shí)行，有助于市場(chǎng)回歸價(jià)值投資。

    中國(guó)證券報(bào)：在注冊(cè)制背景下，對(duì)中小投資者自身有哪些要求和建議？

    吳光焰：首先，應(yīng)樹(shù)立理性投資理念。注冊(cè)制將使股票的定價(jià)機(jī)制交還給市場(chǎng)，這就要求中小投資者有能力對(duì)上市公司的投資價(jià)值做出正確判斷。因此，中小投資者需對(duì)企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)、經(jīng)營(yíng)理念、發(fā)展前景、成長(zhǎng)潛力等都有較全面了解，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)、政策、內(nèi)外部風(fēng)險(xiǎn)較為熟悉。在對(duì)自身投資能力、風(fēng)險(xiǎn)承受度有清晰認(rèn)識(shí)的基礎(chǔ)上，關(guān)注股票的內(nèi)在價(jià)值。

    其次，轉(zhuǎn)變投資方式。在注冊(cè)制背景下，要改變之前跟風(fēng)炒作、唯專家至上、追漲殺跌的投資方式，形成以價(jià)值投資為核心，兼具成長(zhǎng)投資、趨勢(shì)投資的投資方式，使長(zhǎng)期投資成為常態(tài)。對(duì)于專業(yè)知識(shí)、抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱的中小投資者可以借助機(jī)構(gòu)投資者來(lái)實(shí)現(xiàn)投資目的?？傊?，“理性、專業(yè)、具備自我保護(hù)力”是注冊(cè)制下中小投資者的基本自身要求。

    完善投資者保護(hù)機(jī)制

    中國(guó)證券報(bào)：在注冊(cè)制背景下，投資者保護(hù)的目標(biāo)是什么？

    吳光焰：在注冊(cè)制改革背景下，價(jià)值判斷交還給了市場(chǎng)和廣大投資者。在此過(guò)程中，投資者保護(hù)工作要實(shí)現(xiàn)以下三個(gè)目標(biāo)：一是改善監(jiān)管模式，加強(qiáng)持續(xù)性監(jiān)管，在市場(chǎng)化的前提下，為投資者提供良好的資本市場(chǎng)環(huán)境；二是加強(qiáng)投資者能力培育，完善投資者結(jié)構(gòu)，引導(dǎo)投資者更好地適應(yīng)和參與注冊(cè)制改革過(guò)程；三是完善投資者保護(hù)的各項(xiàng)制度安排，投資者在遇到相關(guān)問(wèn)題時(shí)，能夠及時(shí)得到救濟(jì)與幫助。

    中國(guó)證券報(bào)：各家券商作為投資者參與股票交易的窗口，在注冊(cè)制改革背景下，券商應(yīng)如何做好投資者保護(hù)工作？

    吳光焰：券商作為重要的金融市場(chǎng)主體，是連接投資者與金融市場(chǎng)的重要橋梁。在注冊(cè)制改革背景下，保護(hù)投資者權(quán)益是券商的責(zé)任和義務(wù)。券商應(yīng)從下面四方面推進(jìn)并做好投資者保護(hù)工作。

    一是修煉“內(nèi)功”，完善內(nèi)部投資者保護(hù)管理的各項(xiàng)機(jī)制安排。券商內(nèi)部需要組建投資者保護(hù)的專業(yè)團(tuán)隊(duì)，并開(kāi)展內(nèi)部學(xué)習(xí)，確保業(yè)務(wù)人員能夠充分認(rèn)識(shí)注冊(cè)制的意義和內(nèi)涵，能夠?yàn)橥顿Y者提供專業(yè)的解釋與服務(wù)。二是深入了解客戶，充分做好適當(dāng)性管理。三是開(kāi)展投資者教育工作，加強(qiáng)投資者能力培育。四是強(qiáng)化過(guò)程管理，將投資者保護(hù)融入業(yè)務(wù)開(kāi)展的各環(huán)節(jié)中。