■本報(bào)記者 周尚伃

    近期，券商2019年度中期策略會(huì)相繼召開。已有包括華泰證券、新時(shí)代證券、安信證券在內(nèi)的多家券商發(fā)布策略報(bào)告，堅(jiān)定看好A股下半年的表現(xiàn)。

    在多家券商進(jìn)行中期策略闡述時(shí)，認(rèn)為目前A股市場(chǎng)具備牛市基礎(chǔ)，給出下半年投資策略。其中，新時(shí)代證券表示，“牛市的基礎(chǔ)大概率還在，市場(chǎng)目前正處于季度級(jí)別的休整狀態(tài)，期間股市可能出現(xiàn)震蕩反復(fù)，但是不改對(duì)未來市場(chǎng)走牛的判斷。展望下半年，無論是目前經(jīng)濟(jì)基本面所處的大環(huán)境，還是政策層面改革對(duì)股市的影響，亦或A股市場(chǎng)自身的結(jié)構(gòu)狀態(tài)，都存在孕育牛市的基礎(chǔ)”。

    華創(chuàng)證券則堅(jiān)定看多全年結(jié)構(gòu)性牛市行情，“在經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)可控，消費(fèi)有韌性，貨幣政策總體寬松，不走地產(chǎn)、基建‘負(fù)債型’經(jīng)濟(jì)老路的背景下，以減稅為代表的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)化改革加速，以科創(chuàng)板為代表大力提高直接融資占比的資本市場(chǎng)建設(shè)，堅(jiān)定看多全年結(jié)構(gòu)性牛市行情。但同時(shí)需要強(qiáng)調(diào)的是，在二季度這一轉(zhuǎn)換過程之中，市場(chǎng)或會(huì)出現(xiàn)一定程度震蕩、調(diào)整；但在切換完成之后的三季度，伴隨實(shí)質(zhì)性改革政策的密集落地，市場(chǎng)必將迎來更好的朝陽(yáng)”。

    相比債市、房市，股市仍有較高性價(jià)比，華泰證券這樣認(rèn)為，“全球存量經(jīng)濟(jì)時(shí)代和中美經(jīng)濟(jì)周期差收窄之下，跨境資金大概率將選擇流入供給側(cè)調(diào)整空間較大的中國(guó)；國(guó)內(nèi)政策重點(diǎn)從逆周期調(diào)節(jié)轉(zhuǎn)為結(jié)構(gòu)性調(diào)整和體制性改革，益于經(jīng)濟(jì)中長(zhǎng)期質(zhì)量，改善股市風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)；相比債市、房市，股市仍有較高性價(jià)比，且驅(qū)動(dòng)力的趨勢(shì)更為確定；增量供給和增量資金角力下，股票供給壓力影響市場(chǎng)節(jié)奏但大概率不影響市場(chǎng)方向”。

    從投資者最為關(guān)注的行業(yè)配置方面來看，多家券商也給出意見，更有券商之間給出下半年A股市場(chǎng)點(diǎn)位預(yù)測(cè)。其中，上海證券表示，“下半年市場(chǎng)大概率重回存量博弈，結(jié)構(gòu)機(jī)會(huì)看大金融、國(guó)企混改、科技（自主創(chuàng)新）。核心波動(dòng)區(qū)間為2600點(diǎn)-3100點(diǎn)”。

    新時(shí)代證券認(rèn)為，“基本面和資金面合力的方向上，未來市場(chǎng)的風(fēng)格將是價(jià)值主導(dǎo)。經(jīng)歷過一輪完整的周期后，龍頭的估值重估才能夠完成，目前來看最確定的是消費(fèi)板塊。同時(shí)，可能出現(xiàn)景氣拐點(diǎn)的行業(yè)，重點(diǎn)關(guān)注航空、汽車、新能源車及電子行業(yè)”。對(duì)此，國(guó)盛證券與新時(shí)代證券的觀點(diǎn)相同，“下半年行業(yè)配置為兩條主線精選結(jié)構(gòu)，以大消費(fèi)為代表的核心資產(chǎn)及關(guān)注景氣向上的成長(zhǎng)股子行業(yè)”。

    同時(shí)，隨著科創(chuàng)板的漸行漸近，多家券商建議配置科技股。其中，華泰證券給出的配置建議是，“受益于宏觀流動(dòng)性改善的大金融+技術(shù)周期與經(jīng)濟(jì)周期疊加之下的科技成長(zhǎng)股，重點(diǎn)關(guān)注通信設(shè)備、半導(dǎo)體、計(jì)算機(jī)應(yīng)用。主題投資沿技術(shù)、改革、開放三條主線，重點(diǎn)關(guān)注華為產(chǎn)業(yè)鏈、國(guó)企改革、長(zhǎng)三角一體化主題”。

    財(cái)通證券則認(rèn)為，“2019年，隨著政策監(jiān)管的放松，市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好有望回暖。在企業(yè)盈利仍然承壓的背景下，業(yè)績(jī)對(duì)市場(chǎng)的驅(qū)動(dòng)力有所弱化，市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)更加聚焦有望受益于政策利好的領(lǐng)域，主題投資機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)。消費(fèi)和科技成長(zhǎng)應(yīng)該超配，周期、地產(chǎn)以及銀行等適當(dāng)?shù)团洹?rdquo;

（策劃 周尚伃）