■本報(bào)記者 呂江濤

    昨日，申萬宏源赴港上市收到中國(guó)證監(jiān)會(huì)批復(fù)的消息再次受到市場(chǎng)的關(guān)注，因?yàn)檫@已經(jīng)是短短兩周內(nèi)的第四個(gè)上市券商計(jì)劃融資的“大新聞”

    據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者統(tǒng)計(jì)，截至目前，上市券商已披露未實(shí)施的定增、配股、可轉(zhuǎn)債計(jì)劃的擬募集資金總規(guī)模已超過1000億元。

    對(duì)于近期上市券商密集發(fā)布的融資計(jì)劃，有業(yè)內(nèi)人士指出，除了傳統(tǒng)的“向子公司增資、發(fā)展資本中介業(yè)務(wù)”等資金投向外，券商的投資子公司要跟投科創(chuàng)板項(xiàng)目可能也是其融資的重要目的之一。跟投使得券商的保薦承銷業(yè)務(wù)逐步從原來的輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)，演變?yōu)橹刭Y產(chǎn)業(yè)務(wù)。

    上市券商密集再融資

    在當(dāng)前以凈資本為核心的監(jiān)管體系下，資本實(shí)力成為證券公司發(fā)展資本中介等創(chuàng)新業(yè)務(wù)、增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的關(guān)鍵要素之一。今年3月份以來，券商發(fā)布再融資事項(xiàng)及進(jìn)展的公告明顯增多。

    3月13日，招商證券和華安證券都發(fā)布了募資預(yù)案。其中，招商證券發(fā)布2019年度配股預(yù)案，擬配股數(shù)量不超過20億股，融資金額不超過150億元，募資用于子公司增資和多元化布局、資本中介和資本投資業(yè)務(wù)、補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金；華安證券當(dāng)日則公告稱，擬發(fā)行不超過28億元可轉(zhuǎn)債（預(yù)案），募集資金主要投資于股權(quán)投資平臺(tái)、自營(yíng)業(yè)務(wù)體系等。

    而在此之前，還有兩家上市券商公告了其融資進(jìn)展情況。3月5日，國(guó)信證券發(fā)布公告稱，公司非公開發(fā)行A股股票的申請(qǐng)獲得證監(jiān)會(huì)受理，尚需證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)。4個(gè)月前，國(guó)信證券發(fā)布定增預(yù)案，募資總額不超過150億元。3月8日，浙商證券發(fā)布公告稱，公司公開發(fā)行35億元可轉(zhuǎn)換公司債券已獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，期限為6年。隨后，浙商證券就發(fā)行了上述可轉(zhuǎn)債。

    據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者統(tǒng)計(jì)，截至目前，上市券商已披露未實(shí)施的定增、配股、可轉(zhuǎn)債計(jì)劃的擬募集資金總規(guī)模已超過1000億元。資金投向方面，主要集中于向子公司增資、發(fā)展資本中介業(yè)務(wù)等。

    從募資方式來看，定增仍是多數(shù)上市券商的首選，目前，廣發(fā)證券、國(guó)信證券、海通證券、中信建投及興業(yè)證券的定增募資規(guī)模合計(jì)達(dá)710億元。

    除了定增外，相比之下，可轉(zhuǎn)債也正日益獲得上市券商的青睞。目前正推進(jìn)可轉(zhuǎn)債發(fā)行計(jì)劃的有財(cái)通證券、國(guó)元證券、山西證券和華安證券，募資規(guī)模合計(jì)逾150億元。

    而擬采取配股方式募資的上市券商還不多見，除上公布計(jì)劃配股融資不超過150億元的招商證券外，國(guó)海證券預(yù)計(jì)募資50億元的配股計(jì)劃已獲得證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)。

    跟投科創(chuàng)板“缺錢”？

    對(duì)于近期密集發(fā)生的上市券商融資，有業(yè)內(nèi)人士指出，這背后是對(duì)凈資本的渴求，在當(dāng)前以凈資本為核心的監(jiān)管體系下，券商要想擴(kuò)大傳統(tǒng)業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)，開展創(chuàng)新業(yè)務(wù)，都需要擁有雄厚的資金支持，可以說，凈資本是券商未來發(fā)展的關(guān)鍵因素。

    而除了傳統(tǒng)的資金投向外，券商的投資子公司要跟投科創(chuàng)板項(xiàng)目可能也是其融資的重要目的之一。有分析人士認(rèn)為，跟投使得券商的保薦承銷業(yè)務(wù)逐步從原來的輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)，演變?yōu)橹刭Y產(chǎn)業(yè)務(wù)，不排除隨著科創(chuàng)板的落地、成熟，以及相關(guān)規(guī)則在更大范圍的推開，未來投行的競(jìng)爭(zhēng)格局會(huì)發(fā)生一定變化。

    從3月初正式落地的科創(chuàng)板“2+6”系列規(guī)則文件來看，科創(chuàng)板的一大新舉措，就是保薦機(jī)構(gòu)的跟投制度，讓券商的相關(guān)子公司參與配售，以綁定其保薦承銷的科創(chuàng)板項(xiàng)目收益和風(fēng)險(xiǎn)。

    雖然具體的跟投比例、鎖定期等細(xì)節(jié)問題，目前尚未明確。但有消息顯示，上交所正在擬定相關(guān)跟投細(xì)則，預(yù)計(jì)不久之后就將出臺(tái)。

    此前，天風(fēng)證券曾做過一項(xiàng)預(yù)測(cè)，假設(shè)券商子公司參與戰(zhàn)略配售比例為10%，投資收益率為10%，每家科創(chuàng)板企業(yè)募資10億元，假設(shè)全年100家科創(chuàng)板上市，那么保薦機(jī)構(gòu)參與戰(zhàn)略配售和跟投的投資收益也能夠達(dá)到10億元。

    不過，也有投行人士表示，10%的跟投比例太高，假設(shè)每家券商一年10個(gè)科創(chuàng)板項(xiàng)目，每家科創(chuàng)板企業(yè)募資10億元，那么投入的自有資金就得高達(dá)10億元。這還不考慮收益和風(fēng)險(xiǎn)，倘若投資虧損或企業(yè)退市，風(fēng)險(xiǎn)也是需要承擔(dān)的。而且還要鎖定2年-3年，這對(duì)券商的凈資本也是一個(gè)考驗(yàn)。

    此外，還有券商預(yù)測(cè)，雖然跟投的認(rèn)購(gòu)比例還沒有最終確定，但大概率會(huì)是2%-5%，跟投主體不參與詢價(jià)與定價(jià)，只能被動(dòng)接受價(jià)格，且鎖定期兩年。